Strategy 在 6 月底将其旗舰优先股的股息提高到 12%，但该证券的交易价格仍远低于公司希望投资者看到的 100 美元。
关键要点
STRC（Strategy 的浮动利率 A 系列永续优先股）本周交易价格在 $80s 中高区间，部分时段跌破 85 美元。该股 52 周范围大约在 71 至 100 美元，其市场价格与面值之间的差距已成为 7 月初 X 上讨论较多的话题之一。
Strategy 于 6 月 29 日推出了“数字信用资本框架”。该计划将 STRC 的年化股息提高至 12%，将派息改为半月一次，并将公司的美元储备提升至约 25.5 亿美元。根据文件，这一数额足以覆盖约 17.4 个月的优先股股息和利息义务总和。
该公司还授权了一项 10 亿美元的回购计划，涵盖其四种优先证券：STRC、STRF、STRD 和 STRK，如果回购被视为增值，则 STRC 被指定为初始优先目标。Strategy 披露，这些购买将不会动用美元储备，而是可能来自与回购计划同时批准的另一个 12.5 亿美元的比特币变现计划。
Strategy 网站展示截至 2026 年 7 月 9 日的 STRC 信息。 高管们将这些变化描述为向主动管理的转变。CEO Phong Le 表示，公司现在拥有了灵活性，可以在条件有利时发行股票，并在数学计算相反时回购股票。CFO Andrew Kang 将比特币本身描述为现在可以用于支持优先股堆栈的资本。
Strategy 为 STRC 设定了一个目标，即随着时间的推移在 99 至 100 美元之间交易，但该公司直言不讳地指出了该目标的局限性。它表示无法保证这一区间，并澄清仅凭价格下跌并不会触发自动股息增加。
STRC 于 2025 年 7 月以 90-100 美元的价格发行，股息率为 9%，并被标榜为一种自我纠正的工具，通过股息调整和市场化的发行计划将逐渐回归面值。这种情况持续了几个月。随后，2026 年比特币的疲软，加上一次消耗现金的大规模可转换债券回购，将 STRC 推至 6 月底的低点 $70s 。
新框架直接解决了其中几个问题，但该股并未迅速反弹。交易员指出，比特币与优先股的相关性、对储备持久性的挥之不去的疑虑，以及来自折价更深的同类产品（如 STRK 和 STRD）的竞争，一些人认为后者在回购中每花费一美元能提供更多价值。
X 上出现的分歧集中在一个问题上：Strategy 是否应该积极利用其新的回购权限将 STRC 推回面值，或者这种干预是否弊大于利。自 Strategy 出售超过 3,000 枚比特币以来，这一讨论变得更加激烈。
期权交易员 BTC Optioneer 认为，该公司最初对自然需求的押注并未奏效。该账户写道，STRC 回购可以将价格拉回 100 美元并恢复投资者信心，这反过来又可能吸引愿意逢低买入的套利交易者。
X 账户 Bitpaine 在一条广泛传播的帖子中强烈反驳了这一逻辑。该账户认为，STRC 并没有真正需要精确处于 100 美元，通过回购将价格强行推至该水平会消除最初使该设计值得信赖的价格发现机制。Bitpaine 建议一个更宽的区间，更接近 90 至 110 美元，这将让市场比股息变化更快地设定有效收益率，同时使做空该股风险更大，因为下行空间不受限制。
Peter Schiff 对该产品背后的更广泛论点持更怀疑的态度。他表示，华尔街自己的定价道出了真相。如果大银行相信比特币会以 Strategy 所需的速度上涨，那么 STRC 应该已经接近面值，而不是在 87 美元以下交易。Schiff 写道：
“华尔街不愿将钱放在嘴上。尽管对比特币设定了离谱的价格目标，但大银行甚至不相信比特币每年会上涨 12%。如果他们相信，STRC 的交易价格将接近 100 美元。相反，它低于 87 美元，定价反映了大幅削减股息的风险。”
分析师 Derin Olenik 列举了 Strategy 采取的措施：覆盖率提高、股息增加、每月两次的派息计划以及回购计划，并指出尽管采取了所有这些措施，该股仍较其面值下跌约 13%。
按当前价格，STRC 的有效收益率接近 13% 至 14%，高于其规定的 12% 股息率。以大约 86 美元的价格回购 10 亿美元的股票，将赎回约 11.6 亿美元的面值优先股，这一结果无论市场短期反应如何，都会降低 Strategy 未来的股息负担。
投资者权衡的取舍是，这种数学计算是否会转化为持续向面值回归，还是 Strategy 通过赎回折价更深的 STRK 或 STRD 能获得更多价值。目前，该框架为 Strategy 提供了比 6 月更多的工具。是否会使用这些工具，以及首先用于哪种证券，是 X 上的交易员表示他们将在未来几周密切关注的问题。
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关于 Strategy 使用比特币销售来资助 STRC 回购的争论日益加剧
Strategy 在 6 月底将其旗舰优先股的股息提高到 12%，但该证券的交易价格仍远低于公司希望投资者看到的 100 美元。
关键要点
STRC（Strategy 的浮动利率 A 系列永续优先股）本周交易价格在 $80s 中高区间，部分时段跌破 85 美元。该股 52 周范围大约在 71 至 100 美元，其市场价格与面值之间的差距已成为 7 月初 X 上讨论较多的话题之一。
新框架，旧折价
Strategy 于 6 月 29 日推出了“数字信用资本框架”。该计划将 STRC 的年化股息提高至 12%，将派息改为半月一次，并将公司的美元储备提升至约 25.5 亿美元。根据文件，这一数额足以覆盖约 17.4 个月的优先股股息和利息义务总和。
该公司还授权了一项 10 亿美元的回购计划，涵盖其四种优先证券：STRC、STRF、STRD 和 STRK，如果回购被视为增值，则 STRC 被指定为初始优先目标。Strategy 披露，这些购买将不会动用美元储备，而是可能来自与回购计划同时批准的另一个 12.5 亿美元的比特币变现计划。
Strategy 为 STRC 设定了一个目标，即随着时间的推移在 99 至 100 美元之间交易，但该公司直言不讳地指出了该目标的局限性。它表示无法保证这一区间，并澄清仅凭价格下跌并不会触发自动股息增加。
价格为何没有变动
STRC 于 2025 年 7 月以 90-100 美元的价格发行，股息率为 9%，并被标榜为一种自我纠正的工具，通过股息调整和市场化的发行计划将逐渐回归面值。这种情况持续了几个月。随后，2026 年比特币的疲软，加上一次消耗现金的大规模可转换债券回购，将 STRC 推至 6 月底的低点 $70s 。
新框架直接解决了其中几个问题，但该股并未迅速反弹。交易员指出，比特币与优先股的相关性、对储备持久性的挥之不去的疑虑，以及来自折价更深的同类产品（如 STRK 和 STRD）的竞争，一些人认为后者在回购中每花费一美元能提供更多价值。
X 上关于回购的争论
X 上出现的分歧集中在一个问题上：Strategy 是否应该积极利用其新的回购权限将 STRC 推回面值，或者这种干预是否弊大于利。自 Strategy 出售超过 3,000 枚比特币以来，这一讨论变得更加激烈。
期权交易员 BTC Optioneer 认为，该公司最初对自然需求的押注并未奏效。该账户写道，STRC 回购可以将价格拉回 100 美元并恢复投资者信心，这反过来又可能吸引愿意逢低买入的套利交易者。
X 账户 Bitpaine 在一条广泛传播的帖子中强烈反驳了这一逻辑。该账户认为，STRC 并没有真正需要精确处于 100 美元，通过回购将价格强行推至该水平会消除最初使该设计值得信赖的价格发现机制。Bitpaine 建议一个更宽的区间，更接近 90 至 110 美元，这将让市场比股息变化更快地设定有效收益率，同时使做空该股风险更大，因为下行空间不受限制。
Peter Schiff 对该产品背后的更广泛论点持更怀疑的态度。他表示，华尔街自己的定价道出了真相。如果大银行相信比特币会以 Strategy 所需的速度上涨，那么 STRC 应该已经接近面值，而不是在 87 美元以下交易。Schiff 写道：
分析师 Derin Olenik 列举了 Strategy 采取的措施：覆盖率提高、股息增加、每月两次的派息计划以及回购计划，并指出尽管采取了所有这些措施，该股仍较其面值下跌约 13%。
STRC 情况意味着什么
按当前价格，STRC 的有效收益率接近 13% 至 14%，高于其规定的 12% 股息率。以大约 86 美元的价格回购 10 亿美元的股票，将赎回约 11.6 亿美元的面值优先股，这一结果无论市场短期反应如何，都会降低 Strategy 未来的股息负担。
投资者权衡的取舍是，这种数学计算是否会转化为持续向面值回归，还是 Strategy 通过赎回折价更深的 STRK 或 STRD 能获得更多价值。目前，该框架为 Strategy 提供了比 6 月更多的工具。是否会使用这些工具，以及首先用于哪种证券，是 X 上的交易员表示他们将在未来几周密切关注的问题。