#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

📈 全球半导体超级周期仍有较长的增长空间。根据伯恩斯坦的月度全球存储追踪报告，内存牛市在结构上有望持续到 2027 年。

尽管价格上涨的最陡峭、超高速增长阶段已正式过去，但支撑基本面依然稳健。最新一轮周期的数据要点包括：

Q2 DRAM 激增：平均 DRAM 合约价格环比大幅飙升 74%，主要由移动 DRAM 上涨 80% 带动，并且服务器 DRAM 上涨超过 60%。

Q3 降温阶段：随着全球消费电子与智能手机需求走弱，传统 DRAM 的价格升幅预计将放缓至 13%–18%。

NAND 分化：晶圆现货价格正出现轻微走软，但高端企业级 SSD 和移动存储的合约价值依然坚挺，约上涨 60%。

支撑这一多年上升周期的核心引擎，是 AI 云服务商日益增长的基础设施需求，他们锁定结构性长期协议（LTAs）。伯恩斯坦对三星、SK 海力士、美光和闪迪维持高确信度的 Positive/Outperform 评级，同时也因铠侠缺乏 HBM 可见性而敦促采取清晰的防御性谨慎。

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