#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

华尔街投资研究公司伯恩斯坦发布最新月度存储行业报告，给出乐观展望：全球内存半导体行业可能保持强劲牛市至2027年。该机构分析指出，虽然内存牛市将持续到2027年，但价格快速飙升阶段已经过去。

当前市场动态

内存市场近几个季度经历了显著的价格上涨。数据显示，在服务器和移动设备强劲需求支撑下，第二季度DRAM平均价格环比上涨74%。服务器DRAM和移动DRAM价格分别上涨超过60%和接近80%。现货市场上服务器DDR5供应依然紧张。

然而，伯恩斯坦分析师预测，随着消费电子需求疲软逐渐抑制市场，第三季度DRAM价格涨幅将放缓至13%-18%。NAND市场出现分化，现货晶圆价格走弱，但智能手机和SSD存储价格推动整体合约价格上涨60%。

AI是主要催化剂

这一延长牛市周期的驱动力是人工智能。AI云提供商锁定长期合约是一个关键的周期性变量。先进内存在驱动新平台方面已变得与GPU同等重要。如今每个新AI模型都需要越来越大量高性能内存。即使智能手机和PC销售停滞，为该生态系统服务的公司仍在持续受益。

伯恩斯坦认为市场正过渡到更平衡的周期阶段。虽然轻松获利的阶段可能已经过去，但这并不意味机会终结。最持久的长期趋势往往建立在可持续增长而非爆发式飙升之上。

主要参与者与展望

该投资银行维持对三星、SK海力士、美光和闪迪的积极评级，同时对铠侠持谨慎态度。预计随着产能上线和长期合约履行，内存价格将从2027年下半年至2028年逐步回归正常水平。

伯恩斯坦的分析强调，AI叙事仍是主导因素。云提供商继续积极投资未来硬件基础设施。这一周期的下一阶段将更青睐基本面最强、执行能力和盈利能力最优的参与者，而非仅仅依靠"AI故事"的公司。

延长至2027年的内存牛市反映了AI、云计算、数据中心和下一代消费电子驱动的结构性转型。虽然价格增速可能放缓，但未来几年潜在需求基本面依然强劲。

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