『即使价值因子（市净率）的收益通常是正的，但是也会有一段时间，投资者更加偏好成长股，比如在20世纪90年代末的互联网泡沫阶段，以及在2007年8月到12月的这个阶段。

就像《经济学人》杂志说的，成长股在2007年重新受市场欢迎的原因，仅仅是因为投资价值股能获得的溢价已经显著地减小了。另外一个原因是因为美国经济已经减速了，因此投资者越来越希望投资那些仍能够创造持续增加的收益的公司，而不是那些会因为经济衰退而受到损害的公司。』
和现在的相似点：
1. 成长股极端跑赢价值股 — Mag 7（现在是AI概念股）吸走了几乎所有资金流入，低估值的传统行业股票被市场抛弃。和90年代末互联网泡沫时"只买.com"的逻辑一模一样。
2. 经济减速预期 — 投资者在经济减速预期下rational地涌向"确定性增长"（AI叙事=确定性增长的新载体），抛弃周期性价值股。和2007年末的逻辑完全一致。
3. 价值溢价被压缩到极低 — 成长vs价值的估值差（spread）处于历史极端水平，和2000年3月、2020年底类似。