市场第二季度表现极佳。但有一个警告无人提及。

市场正在蓬勃发展，标普500指数（^GSPC 0.28%）年初至今上涨9%，背后是人工智能（AI）的推动。或者说，至少从表面上看是这样。

在从4月的低点反弹之后，标普500指数在今年第二季度上涨了15%。不过，这掩盖了最近正在发生的事情；在过去一个月里，标普500指数大体持平。下面我们来看看究竟怎么回事，以及投资者应该怎么做。

石油、通胀和利率

市场已经回到创纪录的高位，不过在过去几周里走势并没有怎么变化。由于油价已经回落，市场已经收复了4月的跌幅——当时由伊朗战争和油价飙升引发下跌。然而，眼下公布的经济数据至少可以说是喜忧参半。

图片来源：Getty Images。

在凯文·沃什（Kevin Warsh）以美联储主席身份举行的首次会议上，他拒绝降息，这一结果在预期之中。尽管他没有给出未来指引，但联邦公开市场委员会（FOMC）预计在今年结束前会再次加息。这是因为通胀仍在继续以高于美联储希望的速度上升；5月消费者价格指数（CPI）上涨4.1%，而美联储的目标是2%。

最后，截至周三上午，唐纳德·特朗普（Donald Trump）总统表示与伊朗的停火已经结束，油价已经再次开始飙升。

投资者应该怎么做？

过去一个月里，市场一直在消化这些因素，而人工智能目前未必能带来更多的增长“助燃剂”。事实上，像英伟达、亚马逊和Alphabet这样的许多大型AI公司，在过去一个月里也同样处于持平或下跌状态。

除此之外，市场正接近有史以来最昂贵的水平。不仅处于历史高位，而且其经通胀调整的市盈率（即CAPE比率）为41，仅落后于2000年达到的44的峰值。在此之后不久，就出现了严重的市场崩盘，以及标普500指数连续三年出现亏损。

如果你感到担忧，那么现在最糟糕的做法就是退出市场。从历史上看，成功的投资者通常都会留在市场里，并从反弹中获益。你无法把握市场时机，而只能在事后才能看清最佳的退出与重新入场时点。

不过，你能做的是确保你的投资组合为各种情况做好准备。这意味着：既要配置你希望借助强劲牛市来受益的成长型股票，也要配置在市场崩盘时用于保护资产所需的防御型股票。如果你没有做好应对的准备，你可能需要重新调整投资组合，并确保你的持仓中分配足够的比例给防御型股票。