聯準会 6 月利率会议连续第四度按兵不动，維持在 3.50% 至 3.75%，但会议紀要罕见浮现升息聲音，官員把年底通膨预估大幅上修。巴克萊基準情境仍看聯準会撐到 2027 年不动，卻直言风险偏向升息，理由竟是 AI 投资熱潮推升物价。 （前情提要：鮑爾FOMC警告通膨上行「聯準会沒排除升息」，惠譽仍预測 6 月降息） （背景補充：準 Fed 主席华許：加密货币已融入金融體系！反对发行 CBDC、視 BTC 为新黄金）
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重点摘要
当华爾街还在猜聯準会什麼时候降息，聯準会自己的会议室裡，已经有人开始认真討論要不要升息。这不是空穴来风的臆測，而是白紙黑字寫进最新一期会议紀要的分歧，而且把问題推上檯面的推手还不是傳统的油价或就业资料，是 AI。
綜合聯準会 FOMC 会议紀要与巴克萊研究报告。聯準会目前的基準利率停在 3.50% 至 3.75%，2026 年 6 月（6/16 至 17）会议是连续第四次按兵不动，決策一致。下一场会议訂在 7/28 至 29，市场普遍预期还是不会动，但沒有人敢把升息选項从桌上拿掉。
这场 6 月会议也是新任聯準会主席 Kevin Warsh 首次主持的 FOMC 会议。Kevin Warsh 由川普任命，2026 年 5 月经參议院確认上任，一上臺就取消提交个人经濟预測，还想終結「前瞻指引」（forward guidance，聯準会事先对外暗示未来政策走向的做法），会后宣告的篇幅也比 Jerome Powell 时代簡短許多。拿掉个人预測、砍短宣告，Kevin Warsh 想做的事很清楚，少講話，把猜測的空间留給市场自己承擔。
聯準会 6 月会议紀要顯示，官員对通膨的擔憂正在加劇，少數人甚至认为现在就有升息的理由，只是选擇暫时按兵不动。委員会把 2026 年底 PCE 通膨预估从 3 月的 2.7% 一口气上调到 3.6%，核心 PCE 也从 2.7% 上调到 3.3%，两个數字都远高於 2% 的目標。
紀要点名三个通膨风险来源，AI 相关需求、中东衝突、关稅。多數官員说，如果这些情境成真，可能就需要进一步緊縮，也就是升息。紀要原文大意是，幾乎所有这些官員都表示，可能需要某種程度的政策緊縮，才能让通膨回到 2%。
点陣圖的分歧更直接，18 位官員裡，9 位预期今年底前至少升息一次，其中 6 位甚至预期至少升两次，另外 9 位认为該按兵不动或該降息。等於对半分裂，聯準会內部已经不再有一致的降息傾向。半年前市场賭的是降息什麼时候来，现在聯準会自己內部賭的是升息会不会来，劇本整个翻过来了。
AI 建设熱潮正在推升一连串成本，运算力、电力价格、半導體与記憶體晶片（再傳導到个人电腦价格）、卡车运费、建材，全部一起往上走。逻辑说白了就是，強勁的 AI 投资让经濟成长超过潛在产出，需求一直很旺，关鍵零元件的成本又降不下来，通膨自然更难退。
这是整篇故事裡最有意思的反转。AI 原本被包裝成提升生产力、壓低成本的救世主，现在看在聯準会眼裡，反而成了通膨的麻煩製造者。科技业講的是生产力革命，聯準会看到的先是电费帳單變厚，两边看到的是同一个 AI，卻是完全不同的故事。
巴克萊（Barclays）在报告中的基準预期，是聯準会將維持利率不變到 2027 年底。但巴克萊策略師认为，风险偏向升息，理由是 FOMC 最新会议紀要凸顯与会者对通膨擔憂加劇，以及通膨持续居高不下的风险。
巴克萊策略師的原話是，「雖然与会者预计通膨將回落，但他們认为通膨持续高企的风险仍然存在，部分原因是人工智慧相关投资的強勁需求。」巴克萊也提到，与会者对未来政策走向仍存在分歧。这家机構此前已经放棄今年降息的预測。
对比特币这類风险资产来说，低利率一向是溫床，升息预期升溫則是相反的力道。利率更高更久，甚至可能真的升息的環境，对风险资产是壓力，不是助力。
3 月时市场还在賭 6 月会降息，惠譽当时甚至还预測 6 月会降，結果 6 月不但沒降，会议紀要裡討論的还是升息。等降息等了大半年，等到的卻是一份认真討論升息的紀要，这樣的劇本转折，恐怕沒人在年初的时候押注得到。
常见问題
聯準会 2026 年还会升息嗎？
有可能。聯準会 6 月会议紀要顯示，18 位官員中 9 位预期年底前至少升息一次，其中 6 位预期升两次以上，通膨风险是主因。
AI 为什麼会让聯準会擔心通膨？
AI熱潮推升运算力、电力、半導體晶片与建材成本，需求超过产出，官員把2026年底核心PCE预估从2.7%上调到3.3%。
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美国利率探討》等降息？先升息？巴克萊看聯準会壓到2027年不动
聯準会 6 月利率会议连续第四度按兵不动，維持在 3.50% 至 3.75%，但会议紀要罕见浮现升息聲音，官員把年底通膨预估大幅上修。巴克萊基準情境仍看聯準会撐到 2027 年不动，卻直言风险偏向升息，理由竟是 AI 投资熱潮推升物价。
（前情提要：鮑爾FOMC警告通膨上行「聯準会沒排除升息」，惠譽仍预測 6 月降息）
（背景補充：準 Fed 主席华許：加密货币已融入金融體系！反对发行 CBDC、視 BTC 为新黄金）
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重点摘要
当华爾街还在猜聯準会什麼时候降息，聯準会自己的会议室裡，已经有人开始认真討論要不要升息。这不是空穴来风的臆測，而是白紙黑字寫进最新一期会议紀要的分歧，而且把问題推上檯面的推手还不是傳统的油价或就业资料，是 AI。
綜合聯準会 FOMC 会议紀要与巴克萊研究报告。聯準会目前的基準利率停在 3.50% 至 3.75%，2026 年 6 月（6/16 至 17）会议是连续第四次按兵不动，決策一致。下一场会议訂在 7/28 至 29，市场普遍预期还是不会动，但沒有人敢把升息选項从桌上拿掉。
这场 6 月会议也是新任聯準会主席 Kevin Warsh 首次主持的 FOMC 会议。Kevin Warsh 由川普任命，2026 年 5 月经參议院確认上任，一上臺就取消提交个人经濟预測，还想終結「前瞻指引」（forward guidance，聯準会事先对外暗示未来政策走向的做法），会后宣告的篇幅也比 Jerome Powell 时代簡短許多。拿掉个人预測、砍短宣告，Kevin Warsh 想做的事很清楚，少講話，把猜測的空间留給市场自己承擔。
会议紀要裡藏著鷹派
聯準会 6 月会议紀要顯示，官員对通膨的擔憂正在加劇，少數人甚至认为现在就有升息的理由，只是选擇暫时按兵不动。委員会把 2026 年底 PCE 通膨预估从 3 月的 2.7% 一口气上调到 3.6%，核心 PCE 也从 2.7% 上调到 3.3%，两个數字都远高於 2% 的目標。
紀要点名三个通膨风险来源，AI 相关需求、中东衝突、关稅。多數官員说，如果这些情境成真，可能就需要进一步緊縮，也就是升息。紀要原文大意是，幾乎所有这些官員都表示，可能需要某種程度的政策緊縮，才能让通膨回到 2%。
点陣圖的分歧更直接，18 位官員裡，9 位预期今年底前至少升息一次，其中 6 位甚至预期至少升两次，另外 9 位认为該按兵不动或該降息。等於对半分裂，聯準会內部已经不再有一致的降息傾向。半年前市场賭的是降息什麼时候来，现在聯準会自己內部賭的是升息会不会来，劇本整个翻过来了。
AI 从省钱工具變成通膨嫌疑犯
AI 建设熱潮正在推升一连串成本，运算力、电力价格、半導體与記憶體晶片（再傳導到个人电腦价格）、卡车运费、建材，全部一起往上走。逻辑说白了就是，強勁的 AI 投资让经濟成长超过潛在产出，需求一直很旺，关鍵零元件的成本又降不下来，通膨自然更难退。
这是整篇故事裡最有意思的反转。AI 原本被包裝成提升生产力、壓低成本的救世主，现在看在聯準会眼裡，反而成了通膨的麻煩製造者。科技业講的是生产力革命，聯準会看到的先是电费帳單變厚，两边看到的是同一个 AI，卻是完全不同的故事。
巴克萊把賭注押向升息那一边
巴克萊（Barclays）在报告中的基準预期，是聯準会將維持利率不變到 2027 年底。但巴克萊策略師认为，风险偏向升息，理由是 FOMC 最新会议紀要凸顯与会者对通膨擔憂加劇，以及通膨持续居高不下的风险。
巴克萊策略師的原話是，「雖然与会者预计通膨將回落，但他們认为通膨持续高企的风险仍然存在，部分原因是人工智慧相关投资的強勁需求。」巴克萊也提到，与会者对未来政策走向仍存在分歧。这家机構此前已经放棄今年降息的预測。
对比特币这類风险资产来说，低利率一向是溫床，升息预期升溫則是相反的力道。利率更高更久，甚至可能真的升息的環境，对风险资产是壓力，不是助力。
3 月时市场还在賭 6 月会降息，惠譽当时甚至还预測 6 月会降，結果 6 月不但沒降，会议紀要裡討論的还是升息。等降息等了大半年，等到的卻是一份认真討論升息的紀要，这樣的劇本转折，恐怕沒人在年初的时候押注得到。
常见问題
聯準会 2026 年还会升息嗎？
有可能。聯準会 6 月会议紀要顯示，18 位官員中 9 位预期年底前至少升息一次，其中 6 位预期升两次以上，通膨风险是主因。
AI 为什麼会让聯準会擔心通膨？
AI熱潮推升运算力、电力、半導體晶片与建材成本，需求超过产出，官員把2026年底核心PCE预估从2.7%上调到3.3%。