知名财经分析账号 The Kobeissi Letter 发文示警，科技股正经历史上波动最剧烈的时期之一。追踪纳斯达克 100 的波动率指数 VXN 与标普 500 波动率指数 VIX 的比值已升上 1.7，创 23 年来新高，不仅是 2018 年以来首次突破 1.5，更超过 2008 金融海啸时约 1.6 的峰值，市场正押注科技股将出现剧烈震荡。 （前情提要：美联储 6 月 FOMC 会议纪要：删除宽松偏好！不排除再次升息） （背景补充：华尔街传奇熊派 Jeremy Grantham 轰 SpaceX 崩盘概率达 90%）
重点摘要
当VIX 只有 16 点、大盘看起来风平浪静的时候，科技股底下的水其实已经在滚。The Kobeissi Letter 发文指出，衡量纳斯达克 100 预期波动的 VXN 目前站上 28 点，而衡量标普 500 的 VIX 只有 16 点，后者比前者足足低了 43%。两者相除，比值来到 1.7。
这个 1.7 有多极端？自 2018 年以来，VXN 对 VIX 的比值这是第一次突破 1.5；再往前对照，2008 金融海啸期间这项指标的峰值也不过约 1.6。此刻期权市场对科技股与大盘之间的波动预期落差，比金融海啸那年还要大。
Volatility among tech stocks is historically elevated: The gap between the Nasdaq 100 volatility index, $VXN, and the volatility index, $VIX, is up to 12 points, the highest in at least 23 years. The difference has more than tripled since the start of May. This comes as $VXN… pic.twitter.com/mjWZCNyhHE — The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) June 28, 2026
Volatility among tech stocks is historically elevated:
The gap between the Nasdaq 100 volatility index, $VXN, and the volatility index, $VIX, is up to 12 points, the highest in at least 23 years.
The difference has more than tripled since the start of May.
This comes as $VXN… pic.twitter.com/mjWZCNyhHE
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) June 28, 2026
另一个值得盯的数字是持续性，VXN 已经连续 5 个月站在 20 点上方，是 2022 年熊市以来最长的一段纪录。20 点通常被视为市场情绪偏紧张的分水岭，连五个月都下不来，代表这波对科技股的不安不是一两天的插曲，而是持续累积的结构性焦虑。
把这几个数字摆在一起看，信号其实很清楚，VIX 压在低档，代表投资人对整体大盘还算淡定，但 VXN 高悬、比值拉到 23 年最阔，代表资金正大手笔为科技股买进避险保护。
对加密市场来说，这不是无关的远方信号。纳斯达克与比特币近年高度连动，科技股一旦进入高波动的 risk-off 模式，资金撤出风险资产的力道往往会一路传导到加密市场。
常见问题
VXN 和 VIX 有什么不同？
VIX 衡量标普 500 未来 30 天的预期波动，VXN 则衡量纳斯达克 100 的预期波动。VXN 通常略高于 VIX，因为科技股波动较大；两者比值拉大，代表市场预期科技股将明显比大盘更震荡。
VXN／VIX 比值飙到 1.7 代表什么？
代表期权市场对科技股的波动预期远高于整体大盘，落差创 23 年最大，甚至超过 2008 金融海啸。通常反映投资人正为科技股的剧烈震荡风险大量买进避险保护。
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科技股「史上波動最大」：VXN／VIX 比值創 23 年新高
知名财经分析账号 The Kobeissi Letter 发文示警，科技股正经历史上波动最剧烈的时期之一。追踪纳斯达克 100 的波动率指数 VXN 与标普 500 波动率指数 VIX 的比值已升上 1.7，创 23 年来新高，不仅是 2018 年以来首次突破 1.5，更超过 2008 金融海啸时约 1.6 的峰值，市场正押注科技股将出现剧烈震荡。
（前情提要：美联储 6 月 FOMC 会议纪要：删除宽松偏好！不排除再次升息）
（背景补充：华尔街传奇熊派 Jeremy Grantham 轰 SpaceX 崩盘概率达 90%）
重点摘要
当VIX 只有 16 点、大盘看起来风平浪静的时候，科技股底下的水其实已经在滚。The Kobeissi Letter 发文指出，衡量纳斯达克 100 预期波动的 VXN 目前站上 28 点，而衡量标普 500 的 VIX 只有 16 点，后者比前者足足低了 43%。两者相除，比值来到 1.7。
这个 1.7 有多极端？自 2018 年以来，VXN 对 VIX 的比值这是第一次突破 1.5；再往前对照，2008 金融海啸期间这项指标的峰值也不过约 1.6。此刻期权市场对科技股与大盘之间的波动预期落差，比金融海啸那年还要大。
科技股的紧绷，已经绷了五个月
另一个值得盯的数字是持续性，VXN 已经连续 5 个月站在 20 点上方，是 2022 年熊市以来最长的一段纪录。20 点通常被视为市场情绪偏紧张的分水岭，连五个月都下不来，代表这波对科技股的不安不是一两天的插曲，而是持续累积的结构性焦虑。
把这几个数字摆在一起看，信号其实很清楚，VIX 压在低档，代表投资人对整体大盘还算淡定，但 VXN 高悬、比值拉到 23 年最阔，代表资金正大手笔为科技股买进避险保护。
对加密市场来说，这不是无关的远方信号。纳斯达克与比特币近年高度连动，科技股一旦进入高波动的 risk-off 模式，资金撤出风险资产的力道往往会一路传导到加密市场。
常见问题
VXN 和 VIX 有什么不同？
VIX 衡量标普 500 未来 30 天的预期波动，VXN 则衡量纳斯达克 100 的预期波动。VXN 通常略高于 VIX，因为科技股波动较大；两者比值拉大，代表市场预期科技股将明显比大盘更震荡。
VXN／VIX 比值飙到 1.7 代表什么？
代表期权市场对科技股的波动预期远高于整体大盘，落差创 23 年最大，甚至超过 2008 金融海啸。通常反映投资人正为科技股的剧烈震荡风险大量买进避险保护。