周二

宏观指标显示美国外部需求疲软。
• 美国：ADP +21K；GDPNow +1.4%
• 英国 HPI +0.2%（预期 +0.1%）；抵押贷款利率 6.6%
• 加拿大 Ivey 56.2（预期 59.1）
• 德国 IP +0.9%（预期 +0.1%）
• 日本支出 +3.7%（预期 +1.4%）
• 贸易：加拿大 +42.4亿美元（预期 +28亿美元）；法国 -69亿欧元（预期 -59亿欧元）；美国 -776亿美元（预期 -783亿美元）
接下来：
• 美国 MBA/信贷/GDP、FOMC 会议纪要 7月8日
• 日本/法国经常账户、澳大利亚建筑许可、新西兰联储利率 7月8日
🇺🇸 美国贸易数据好于担忧。
贸易逆差为 -776亿美元，预期 -783亿美元。
但潜在结构依然疲弱：
→ 出口从 3282亿美元降至 3177亿美元
→ 进口从 3828亿美元升至 3953亿美元
逆差好于预期是因为预期更差，
但环比方向仍为负面：出口下降，进口加速。
GDPNow 为 +1.4%，符合这一疲软图景。
增长仍为正。
但并未显示出令人信服的再加速。
周度 ADP 也从 +24.3K 放缓至 +21K，加剧了上周非农数据不及预期后的劳动力降温叙事。
🇨🇦 加拿大贸易状况相反。
贸易顺差扩大至 +42.4亿美元，预期 +28亿美元。
出口升至约 771亿美元，进口降至约 728.6亿美元。
这是外部部门的明显利好。
但商业动能放缓：
→ Ivey PMI 56.2（预期 59.1）
→ 季调前 Ivey 59.7（前值 61.3）
加拿大仍在扩张。
只是国内商业动能支撑减弱。
🇩🇪 德国给欧洲带来最大上行惊喜。
工业产出环比增长 +0.9%，预期仅 +0.1%。
年度产出也转为正值 +0.11%，前值 -0.76%。
这是在春季疲软之后有意义的工厂反弹。
这为欧元区复苏故事提供了真正的工业支撑，而不仅仅依赖服务业。
🇬🇧 英国住房市场温和改善。
劳埃德 HPI 环比增长 +0.2%（预期 +0.1%），同比加速至 +0.6%。
抵押贷款利率维持在 6.6%。
因此，尽管融资条件并未放宽，住房市场仍在趋稳。
🇯🇵 日本消费者数据出现强劲环比增长。
家庭支出环比跃升 +3.7%，预期 +1.4%。
年度支出仍下降 -0.4%，但远好于预期 -2.3% 的降幅。
日本家庭正在从低基数中复苏。
🇫🇷 法国外部表现依然疲软。
贸易逆差扩大至 -69亿欧元，预期 -59亿欧元。
出口降至 536亿欧元，进口升至 605亿欧元。
这强化了欧洲内部的分化：
→ 德国工厂数据改善
→ 法国外部状况恶化
→ 欧元区服务业从低位复苏
→ 生产成本风险仍然高企
与此同时…
阿曼一侧的霍尔木兹航线仍是绕过伊朗强制路线要求的唯一可行方案。
但油轮罢工表明，该方案本身也可能成为目标。
而且次日确实遭到了攻击。