#SKHynixADROversubscribed SK 海力士规模达 280 亿美元的美国存托凭证（ADR）发行已被超额认购多倍，凸显尽管近期市场波动，投资者对 AI 存储芯片领军企业的强劲需求。

发行规模与时间

这家韩国芯片制造商于 7 月 6 日开始营销 1.779 亿份 ADR，估值约 280 亿美元。簿记建档于美国东部时间 7 月 8 日（周三）下午 4:00 结束。定价预计于 7 月 9 日（周四）韩国市场收盘后进行，当天晚些时候完成分配。交易将于 7 月 10 日（周五）在纳斯达克全球精选市场开始。

每份 ADR 代表十分之一股普通股，参考价格为 SK 海力士 7 月 3 日首尔收盘价每份 ADR 242,500 韩元。

投资者需求与参与

此次发行在管理层路演期间吸引了约 1000 家机构投资者。美国投资者提交了从 2 亿美元起的大额订单，其中超过 10 亿美元的更大订单。值得注意的是，Baillie Gifford、Coatue Management 和 Situational Awareness Partners 已表示有意认购总计高达 70 亿美元。该交易由美国银行、花旗集团、高盛和摩根大通牵头。

市场背景与意义

此次发行约占 SK 海力士市值的 2.5%，该公司市值在 2026 年已增长两倍多，超过 1 万亿美元。这使其成为历史上第二大股票发行，仅次于上月 SpaceX 的 857 亿美元 IPO，并超过沙特阿美的 256 亿美元 IPO 和阿里巴巴 2014 年的发行。

SK 海力士是高带宽内存（HBM）芯片的关键供应商，这些芯片用于包括英伟达和谷歌在内的客户的 AI 系统。该公司计划将收益用于在韩国建设芯片工厂和购买芯片制造设备。

需求驱动因素

· 美国市场准入有限：美国投资者对韩国存储芯片领军企业的直接准入相对有限，造成稀缺溢价
· AI 增长轨迹：与 AI 基础设施相关的长期增长预期继续支撑发行
· 转换限制：首尔上市股票转换为 ADR 的限制可能制约套利，使 ADR 可能溢价交易
· 估值差距：上市可能缩小 SK 海力士与美国竞争对手美光的估值差距

尽管 SK 海力士股价在 7 月下跌约 17%，且较 ADR 参考价低 9%，但机构认购兴趣基本未受影响。

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