比特币和以太坊交易所供应量接近历史低点

Santiment 指出，比特币和以太坊的交易所供应量仍接近历史低点，这一指标常被链上分析师解读为两种资产近期抛售压力减小的信号。

该分析平台发布的一项分析指出，比特币和以太坊的交易所供应量“仍处于历史范围的底部”。该观察涵盖的是中心化交易所持有的总流通供应量百分比，这一数据在长期内对两种资产均呈下降趋势。相关报道：Santiment 称，对比特币和以太坊的兴趣正急剧下降。

交易所供应量追踪的是由中心化交易平台控制的钱包中持有的代币数量。当持有者将资产从交易所转移至自我托管或冷存储时，可立即出售的供应量就会减少。相关报道：以太坊接近三角形态破位，空头目标看向 1136 美元。

为何低交易所供应量对比特币和以太坊至关重要

关注这一指标的逻辑很简单。存放在交易所的代币距离被出售仅一步之遥。而存放在私人钱包、硬件设备或质押合约中的代币，需要经过额外步骤才能进入订单簿。

当交易所余额下降时，卖方随时可用的资产池就会收缩。如果需求保持不变或上升，而近期供应收紧，由此产生的失衡可能支撑价格。这一动态同时适用于比特币和以太坊，尽管两者的供应机制有所不同。

比特币 2100 万枚的固定上限意味着，每一枚从交易所流通中移除的代币，对可用供应量的影响比例更大。而以太坊则通过质押锁仓和 EIP-1559 销毁机制形成了自身的供应侧压力。

需要强调的是，交易所供应量只是众多链上指标之一。它并未考虑场外交易、衍生品头寸或可能压过链上信号的宏观因素。例如，零售层面对比特币和以太坊兴趣的下降，可能抵消供应侧的紧张。

这一信号如何融入更广泛的前景

Santiment 将交易所供应趋势视为对长期持有者有利的信号。另一项 Santiment 分析将交易所供应描述为“仍是长期看涨的积极信号之一”，表明该公司认为该指标是更广泛积累模式的一部分。

这一解读与常见的链上观点相符：持续的交易所资金流出表明持有者选择储存而非出售。这种行为若持续数月，历史上往往与比特币和以太坊重大价格变动的前奏期吻合。

然而，宏观环境、流动性流动和监管发展仍然起决定性作用。仅凭交易所供应量无法预测价格方向。货币政策的突然转向或大规模强制清算事件可能引发资金流入，迅速逆转当前趋势。

基于以太坊的稳定币交易所流动与现货代币储备之间的关系增加了另一层复杂性。例如，USDT 的大规模交易所流出可能反映出与 ETH 流出本身不同的动态。

接下来要关注交易所储备数据中的什么

未来的关键问题是，交易所余额是否会继续下降、在当前水平稳定下来，还是开始逆转。每种情况都带来不同的影响。

持续的资金流出将强化积累叙事，并保持近期卖方压力较低。持平可能表明，买家将代币移出交易所与新存款之间当前已达平衡。

而逆转——交易所余额开始显著上升——将彻底改变解读。突然的大规模资金流入交易所，尤其是来自长期休眠的钱包，往往先于抛售加剧的时期。将存款交易数量与余额变化本身结合监测，能提供更完整的图景。

具体到比特币，外部催化剂引发的价格波动可能导致交易所流动迅速转变，无论基础趋势如何。以太坊面临类似动态，协议级别的重大升级或质押收益率变化等事件可能改变持有者行为。

关注这一指标的读者可以查看报告比特币和以太坊交易所储备数据的链上仪表盘。趋势方向比单个数据点更重要，比较两种资产的储备轨迹可以揭示模式是广泛存在的，还是集中在某个网络中。

关于比特币和以太坊交易所供应量的常见问题

什么是交易所供应量？

交易所供应量指的是中心化交易所钱包中持有的加密货币总量。它代表流通供应量中可立即在这些平台上交易或出售的部分。

低的交易所余额一定看涨吗？

不一定。低交易所供应量减少了易于出售的代币池，如果需求保持稳定，可能支撑价格。但并不能保证上涨。监管行动、宏观变化或需求崩溃等外部因素可能压过供应侧信号。该指标最好与其他链上及市场指标结合使用。

为什么分析师会比较比特币和以太坊的储备趋势？

比较两种资产的交易所储备有助于分析师判断积累行为是否发生在整个加密市场，还是仅局限于单一资产。当比特币和以太坊的交易所余额同时下降时，表明更广泛的持有者选择自我托管的模式，这比单一资产的变动更有分量。Santiment 的最新分析指出，两种资产的这一指标同时接近历史低点，强化了当前趋势的广泛性。

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