“生物技术”这个词常与“生物制药”互换使用，但将两者等同并不完全正确。生物制药只是更广泛领域的一部分，该领域还包括农业生物技术、工业生物技术以及其他几个子领域。对于投资者来说，如果他们想清晰了解所有可用的机会，这是一个重要的区分。
以基因编辑为例。这项技术通常与用于人类治疗应用的基于CRISPR的工具相关联，但CRISPR并非唯一的基因编辑技术（它可能也不是最好的），而且基因编辑工具可用于各种生物技术应用。
Precision BioSciences（DTIL +11.77%）和Cellectis（CLLS +0.95%）是两家不使用CRISPR的基因编辑先驱公司，并在农业生物技术领域押下重注。这一机会目前似乎并未反映在制药股的估值中，但不久的将来可能需要关注。
图片来源：Getty Images。
首先，我们来解决一个显而易见的问题：转基因生物（GMO）。
公众对农业生物技术的看法因与孟山都的关联而受损。该公司开发了适用于大田作物的遗传性状，部分目的是帮助其销售Roundup（其专利品牌的草甘膦除草剂），而植物被设计成耐受该除草剂。其他常用性状使大田作物能够产生足够水平的自身杀虫剂，许多植物无需人类帮助就能做到这一点（例如，咖啡因和尼古丁就是杀虫剂）。
尽管美国种植的所有棉花、大豆和玉米中至少90%含有至少一种插入的遗传性状，但相当多的消费者并未认识到基因工程改造他们及其家人所食用的食品如何改善了他们的生活。
考虑到人类风险感知的机制以及农民历来是农业生物技术产品目标客户这一简单事实，这并不完全令人惊讶。当消费者——你和我——成为新生物技术工具和产品的直接受益者时，情况会如何改变呢？
投资者可能已经有了答案。Impossible Foods 因其无动物蛋白产品的受欢迎程度而跃升至数十亿美元的估值。虽然大豆是该产品中营养蛋白的来源，但血红素是使产品能够“流血”并具有动物肉质感的成分。该公司的血红素是通过工业发酵从基因工程酵母中生产的，然后在产品配方过程中作为成分添加。
这种与基因工程和转基因生物的关联几乎没有削弱该公司在消费者中的正面声誉，可能是因为他们直接受益于该技术的使用。这对 Precision BioSciences 和 Cellectis 的农业生物技术管线来说是个好兆头。
尽管这两家公司以其药物管线更为人所知，但 Precision BioSciences 和 Cellectis 也在利用各自的基因编辑平台开发农作物。
它们拓展到医疗保健应用之外的能力是一个独特的优势，这得益于它们不使用基于CRISPR的工具。用于农业和工业应用的第一代CRISPR工具的知识产权受到严格控制，主要由研究机构和一家名为 Caribou Biosciences 的公司控制，这使得 CRISPR Therapeutics、Editas Medicine 和 Intellia Therapeutics 只能专注于医疗保健领域。
Precision BioSciences 通过其全资子公司 Elo Life Systems 将其 ARCUS 基因编辑平台应用于农业领域。与此同时，Cellectis 已向 Calyxt（CLXT +0.00%）授予独家许可，允许其在植物中使用其 TALEN 基因编辑平台，Cellectis 持有 Calyxt 69.1% 的股份。
两家农业生物技术公司仍处于起步阶段，尽管 Calyxt 在 2019 年初将其首个产品商业化。前路漫漫。产品必须经过发现研究、温室试点项目和田间试验，以收集足够的数据，以便公司向农业部和美国食品药品监督管理局提交上市申请。但潜力可能使等待对投资者来说物有所值。
| 开发商 | 产品（开发阶段） | 意义 | | --- | --- | --- | | Elo Life Systems（Precision BioSciences） | 超低饱和菜籽油（温室阶段） | 与嘉吉合作，代表一种有益心脏健康的食用油 | | Elo Life Systems（Precision BioSciences） | ZeroMelon 甜味剂（发现阶段） | 一种零卡路里甜味剂 | | Elo Life Systems（Precision BioSciences） | 高蛋白鹰嘴豆（发现阶段） | 潜在的下一代植物蛋白来源 | | Calyxt（Cellectis） | Calyno 高油酸大豆油（2019 年商业化） | 比标准大豆油饱和脂肪减少 20%，保质期延长，烹饪稳定性提高，油炸效果改善 | | Calyxt（Cellectis） | 高纤维小麦（预计 2022 年商业化） | 旨在生产膳食纤维含量是当前小麦 3 倍的白面粉 |
数据来源：SEC 文件。
Precision BioSciences 瞄准了三种流行应用，此外还有表中未列出的几种香料成分。最有潜力引起华尔街关注的是高蛋白鹰嘴豆。虽然 Beyond Meat 目前使用豌豆作为其无动物产品的营养蛋白来源，但鹰嘴豆可能是一种更好的来源，且更容易种植。Elo Life Systems 必须首先提高蛋白质含量并培育出味道更中性的鹰嘴豆，但它可能成为植物蛋白应用的畅销农产品。
Calyxt 最初采取了一条更为传统的路径，但这也缩短了其产品的上市时间。该公司于 2019 年第一季度推出了其 Calyno 高油酸大豆油（油酸是一种脂肪酸）。在 2019 年前九个月仅产生 350 万美元收入，并在此期间出现负毛利率，但这是在新型食品成分的爬坡阶段可以预期的。令人鼓舞的是，大约 83% 的销售收入是在第三季度产生的，这表明该产品处于有希望的轨道上。
值得注意的是，监管机构并不将使用更精准基因编辑工具（如 CRISPR、ARCUS 和 TALEN）改造的植物归类为转基因生物。这是因为“转基因生物”是一个法律术语，而非科学术语，且监管生物技术的法律从未跟上创新的快速步伐。
这使得 Calyxt 能够将其 Calyno 高油酸大豆油宣传为非转基因。消费者或第三方组织（如流行的非转基因验证项目）是否会接受这一漏洞还有待观察，但如果消费者认识到他们如何从结果中受益，那么标签可能无关紧要。
Precision BioSciences 和 Cellectis 都是很好的提醒，让投资者认识到基因编辑和更广泛生物技术的潜力不仅仅局限于临床。话虽如此，投资者不应忽视基因编辑在农业生物技术应用中面临的不确定性。
过去，只有少数大型公司成功地将农业生物技术产品商业化。最新的生物技术工具是否会降低或消除进入壁垒？有可能。毕竟，这些基因编辑工具比 10 年前可用的基因工程工具成本低得多、效率高得多，而对消费者市场的新关注有望开辟更高利润的机会。
目前，投资者或许可以关注 Calyno 在 2020 年的爬坡情况，并留意 Elo Life Systems 管线可能产生的任何潜在合作伙伴关系。如果其高蛋白鹰嘴豆候选产品找到资金雄厚的合作伙伴，那么农业生物技术的机会就有可能进入市场的雷达。
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这些基因编辑先驱正在农业领域下大胆赌注
“生物技术”这个词常与“生物制药”互换使用，但将两者等同并不完全正确。生物制药只是更广泛领域的一部分，该领域还包括农业生物技术、工业生物技术以及其他几个子领域。对于投资者来说，如果他们想清晰了解所有可用的机会，这是一个重要的区分。
以基因编辑为例。这项技术通常与用于人类治疗应用的基于CRISPR的工具相关联，但CRISPR并非唯一的基因编辑技术（它可能也不是最好的），而且基因编辑工具可用于各种生物技术应用。
Precision BioSciences（DTIL +11.77%）和Cellectis（CLLS +0.95%）是两家不使用CRISPR的基因编辑先驱公司，并在农业生物技术领域押下重注。这一机会目前似乎并未反映在制药股的估值中，但不久的将来可能需要关注。
图片来源：Getty Images。
等等，消费者不是讨厌转基因生物吗？
首先，我们来解决一个显而易见的问题：转基因生物（GMO）。
公众对农业生物技术的看法因与孟山都的关联而受损。该公司开发了适用于大田作物的遗传性状，部分目的是帮助其销售Roundup（其专利品牌的草甘膦除草剂），而植物被设计成耐受该除草剂。其他常用性状使大田作物能够产生足够水平的自身杀虫剂，许多植物无需人类帮助就能做到这一点（例如，咖啡因和尼古丁就是杀虫剂）。
尽管美国种植的所有棉花、大豆和玉米中至少90%含有至少一种插入的遗传性状，但相当多的消费者并未认识到基因工程改造他们及其家人所食用的食品如何改善了他们的生活。
考虑到人类风险感知的机制以及农民历来是农业生物技术产品目标客户这一简单事实，这并不完全令人惊讶。当消费者——你和我——成为新生物技术工具和产品的直接受益者时，情况会如何改变呢？
投资者可能已经有了答案。Impossible Foods 因其无动物蛋白产品的受欢迎程度而跃升至数十亿美元的估值。虽然大豆是该产品中营养蛋白的来源，但血红素是使产品能够“流血”并具有动物肉质感的成分。该公司的血红素是通过工业发酵从基因工程酵母中生产的，然后在产品配方过程中作为成分添加。
这种与基因工程和转基因生物的关联几乎没有削弱该公司在消费者中的正面声誉，可能是因为他们直接受益于该技术的使用。这对 Precision BioSciences 和 Cellectis 的农业生物技术管线来说是个好兆头。
图片来源：Getty Images。
以消费者为导向精准改造植物
尽管这两家公司以其药物管线更为人所知，但 Precision BioSciences 和 Cellectis 也在利用各自的基因编辑平台开发农作物。
它们拓展到医疗保健应用之外的能力是一个独特的优势，这得益于它们不使用基于CRISPR的工具。用于农业和工业应用的第一代CRISPR工具的知识产权受到严格控制，主要由研究机构和一家名为 Caribou Biosciences 的公司控制，这使得 CRISPR Therapeutics、Editas Medicine 和 Intellia Therapeutics 只能专注于医疗保健领域。
Precision BioSciences 通过其全资子公司 Elo Life Systems 将其 ARCUS 基因编辑平台应用于农业领域。与此同时，Cellectis 已向 Calyxt（CLXT +0.00%）授予独家许可，允许其在植物中使用其 TALEN 基因编辑平台，Cellectis 持有 Calyxt 69.1% 的股份。
两家农业生物技术公司仍处于起步阶段，尽管 Calyxt 在 2019 年初将其首个产品商业化。前路漫漫。产品必须经过发现研究、温室试点项目和田间试验，以收集足够的数据，以便公司向农业部和美国食品药品监督管理局提交上市申请。但潜力可能使等待对投资者来说物有所值。
| 开发商 | 产品（开发阶段） | 意义 | | --- | --- | --- | | Elo Life Systems（Precision BioSciences） | 超低饱和菜籽油（温室阶段） | 与嘉吉合作，代表一种有益心脏健康的食用油 | | Elo Life Systems（Precision BioSciences） | ZeroMelon 甜味剂（发现阶段） | 一种零卡路里甜味剂 | | Elo Life Systems（Precision BioSciences） | 高蛋白鹰嘴豆（发现阶段） | 潜在的下一代植物蛋白来源 | | Calyxt（Cellectis） | Calyno 高油酸大豆油（2019 年商业化） | 比标准大豆油饱和脂肪减少 20%，保质期延长，烹饪稳定性提高，油炸效果改善 | | Calyxt（Cellectis） | 高纤维小麦（预计 2022 年商业化） | 旨在生产膳食纤维含量是当前小麦 3 倍的白面粉 |
数据来源：SEC 文件。
Precision BioSciences 瞄准了三种流行应用，此外还有表中未列出的几种香料成分。最有潜力引起华尔街关注的是高蛋白鹰嘴豆。虽然 Beyond Meat 目前使用豌豆作为其无动物产品的营养蛋白来源，但鹰嘴豆可能是一种更好的来源，且更容易种植。Elo Life Systems 必须首先提高蛋白质含量并培育出味道更中性的鹰嘴豆，但它可能成为植物蛋白应用的畅销农产品。
Calyxt 最初采取了一条更为传统的路径，但这也缩短了其产品的上市时间。该公司于 2019 年第一季度推出了其 Calyno 高油酸大豆油（油酸是一种脂肪酸）。在 2019 年前九个月仅产生 350 万美元收入，并在此期间出现负毛利率，但这是在新型食品成分的爬坡阶段可以预期的。令人鼓舞的是，大约 83% 的销售收入是在第三季度产生的，这表明该产品处于有希望的轨道上。
值得注意的是，监管机构并不将使用更精准基因编辑工具（如 CRISPR、ARCUS 和 TALEN）改造的植物归类为转基因生物。这是因为“转基因生物”是一个法律术语，而非科学术语，且监管生物技术的法律从未跟上创新的快速步伐。
这使得 Calyxt 能够将其 Calyno 高油酸大豆油宣传为非转基因。消费者或第三方组织（如流行的非转基因验证项目）是否会接受这一漏洞还有待观察，但如果消费者认识到他们如何从结果中受益，那么标签可能无关紧要。
一个被忽视的、前景广阔的基因编辑机会
Precision BioSciences 和 Cellectis 都是很好的提醒，让投资者认识到基因编辑和更广泛生物技术的潜力不仅仅局限于临床。话虽如此，投资者不应忽视基因编辑在农业生物技术应用中面临的不确定性。
过去，只有少数大型公司成功地将农业生物技术产品商业化。最新的生物技术工具是否会降低或消除进入壁垒？有可能。毕竟，这些基因编辑工具比 10 年前可用的基因工程工具成本低得多、效率高得多，而对消费者市场的新关注有望开辟更高利润的机会。
目前，投资者或许可以关注 Calyno 在 2020 年的爬坡情况，并留意 Elo Life Systems 管线可能产生的任何潜在合作伙伴关系。如果其高蛋白鹰嘴豆候选产品找到资金雄厚的合作伙伴，那么农业生物技术的机会就有可能进入市场的雷达。