你感受过2000年互联网泡沫破裂前那种窒息感吗？现在，数据告诉我历史正在重播。
彭博统计显示，衡量纳斯达克100期权成本的Cboe NDX波动率指数，跟标普500的VIX比值，已经冲到2002年以来的最高位。什么意思？就是投资者为科技股支付的风险溢价，创下了互联网泡沫破裂后的新纪录。
纳斯达克100指数自3月底以来涨了近30%，但波动率没降反升。周二盘前，纳斯达克100期货一度跌1.1%，同期标普500期货只跌0.2%。科技股明显在拖后腿。同一天，SpaceX被正式纳入纳斯达克100，市场普遍认为这会把科技股波动率推得更高。
瑞银预测VIX走势的模型已经升到10个月高位，逼近预示波动率进一步上行的关键阈值。机构在拼命对冲。
AI交易到底有多拥挤？Cboe NDX波动率指数现在27附近，而纳斯达克100的30日已实现波动率飙到29.7，是去年特朗普关税冲击以来最高。更离谱的是，NDX波动率指数与VIX的比值，已经达到24年最高。这等于说：相比整个大盘，你愿意为$AAPL、$MSFT这些科技股花更高的期权费来对冲风险。
瑞银美国股票衍生品研究主管Maxwell Grinacoff说这现象“相当惊人”，去年底他判断纳斯达克100的波动率会持续高于标普500，现在看这个逻辑还在兑现。另外，美国及亚洲市场的杠杆ETF持续放大AI、半导体股票的波动，股价振幅跟基本面越来越没关系。
SpaceX入指是催化剂。RBC Capital Markets的Amy Wu Silverman指出，新上市公司天生波动性高，以SpaceX的体量和影响力，在它被纳入标普500之前，纳斯达克100和标普500的波动率差距大概率会维持在高位。已经有投资者提前动手——上周有人花约200万美元买了可按330美元行权价购买100万股SpaceX的期权合约，赌它继续涨。
持仓拥挤到什么程度？彭博数据显示，过去一个月纳斯达克100成分股之间的已实现相关性高于标普500，意思就是资金越来越集中流向少数AI和科技龙头，市场结构单一化严重。Grinacoff说，好多类机构——对冲基金、系统性策略基金、传统共同基金——都在追AI。传统共同基金为了跑赢基准，必须追。但问题是，一旦AI交易松动，机构能继续接盘的空间已经非常有限，市场可能得靠散户托底。
最后，UBS预测VIX的模型已经升到10个月高位，只差一点点就进入预示VIX会进一步上行的区域。机构对未来的波动预期，正在急速拉高。
这世界上最贵的东西就是“这次不一样”。当所有人都在一个赛道上拥挤，别忘了出口有多窄。
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史诗级警报！纳斯达克风险溢价飙至24年新高，AI泡沫比互联网还疯狂？散户接盘还是逃命？
你感受过2000年互联网泡沫破裂前那种窒息感吗？现在，数据告诉我历史正在重播。
彭博统计显示，衡量纳斯达克100期权成本的Cboe NDX波动率指数，跟标普500的VIX比值，已经冲到2002年以来的最高位。什么意思？就是投资者为科技股支付的风险溢价，创下了互联网泡沫破裂后的新纪录。
纳斯达克100指数自3月底以来涨了近30%，但波动率没降反升。周二盘前，纳斯达克100期货一度跌1.1%，同期标普500期货只跌0.2%。科技股明显在拖后腿。同一天，SpaceX被正式纳入纳斯达克100，市场普遍认为这会把科技股波动率推得更高。
瑞银预测VIX走势的模型已经升到10个月高位，逼近预示波动率进一步上行的关键阈值。机构在拼命对冲。
AI交易到底有多拥挤？Cboe NDX波动率指数现在27附近，而纳斯达克100的30日已实现波动率飙到29.7，是去年特朗普关税冲击以来最高。更离谱的是，NDX波动率指数与VIX的比值，已经达到24年最高。这等于说：相比整个大盘，你愿意为$AAPL、$MSFT这些科技股花更高的期权费来对冲风险。
瑞银美国股票衍生品研究主管Maxwell Grinacoff说这现象“相当惊人”，去年底他判断纳斯达克100的波动率会持续高于标普500，现在看这个逻辑还在兑现。另外，美国及亚洲市场的杠杆ETF持续放大AI、半导体股票的波动，股价振幅跟基本面越来越没关系。
SpaceX入指是催化剂。RBC Capital Markets的Amy Wu Silverman指出，新上市公司天生波动性高，以SpaceX的体量和影响力，在它被纳入标普500之前，纳斯达克100和标普500的波动率差距大概率会维持在高位。已经有投资者提前动手——上周有人花约200万美元买了可按330美元行权价购买100万股SpaceX的期权合约，赌它继续涨。
持仓拥挤到什么程度？彭博数据显示，过去一个月纳斯达克100成分股之间的已实现相关性高于标普500，意思就是资金越来越集中流向少数AI和科技龙头，市场结构单一化严重。Grinacoff说，好多类机构——对冲基金、系统性策略基金、传统共同基金——都在追AI。传统共同基金为了跑赢基准，必须追。但问题是，一旦AI交易松动，机构能继续接盘的空间已经非常有限，市场可能得靠散户托底。
最后，UBS预测VIX的模型已经升到10个月高位，只差一点点就进入预示VIX会进一步上行的区域。机构对未来的波动预期，正在急速拉高。
这世界上最贵的东西就是“这次不一样”。当所有人都在一个赛道上拥挤，别忘了出口有多窄。
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