7月2日，闪迪（SNDK 0.03%）股价单日下跌约14%，收于1745美元。并非只有它如此。这轮抛售席卷了整个存储芯片板块——美光下跌，三星和SK海力士在首尔的股价也大幅下挫。
对于一只年内涨幅已超过700%的股票而言，如此大跌自然引出一个问题：人工智能（AI）存储热潮终于要破裂了吗？
图片来源：盖蒂图片社。
有趣的是，此次股价抛售的导火索来自存储行业之外。前一天，有报道称Meta Platforms（META +3.12%）计划将其闲置的AI计算能力出售给外部客户，这引发了市场对AI计算短缺状况正在缓解的担忧——足以让所有押注AI硬件的人感到不安。而存储作为该交易中经过一轮猛烈上涨后最炙手可热的领域，首当其冲。
不妨回顾一下这些股票此前涨势有多猛。闪迪是2026年本轮下跌前涨幅最大的股票之一，其竞争对手也大幅走高。在经历了如此涨幅后，哪怕一点坏消息都可能引发剧烈回调——获利回吐会自我强化。而7月2日发生的变化与闪迪本身无关。该公司自身业务没有任何变动。这只是一轮暴涨后的情绪重置，并非其芯片需求疲软的信号。
如果热潮真的破裂，你应该会在闪迪的数据中看到迹象。但事实并非如此。
这家公司（去年初从西部数据分拆）生产NAND闪存，这种存储芯片越来越多地用于AI数据中心。这与备受关注的高带宽存储器是不同的产品，但同样的AI建设浪潮在推动其需求：模型及其输出结果需要存储空间，企业级存储驱动器已成为一个蓬勃发展业务。在2026财年第三季度（截至4月初），营收较上一季度几乎翻倍，达到59.5亿美元，非GAAP调整后毛利率从三个月前的51.1%跃升至78.4%。调整后每股收益达到23.41美元。具体来看，数据中心存储业务增长了两倍——营收较上一季度增长233%，达到约15亿美元。
更具说服力的是已锁定的合约。闪迪表示，已签署多年期供应协议，最低合同收入总计约420亿美元——客户提前数年承诺以确保供应。管理层随后给出了2026财年第四季度营收指引，为77.5亿至82.5亿美元，远高于刚刚公布的季度数据。这并非一个即将见顶的市场所呈现的特征。
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闪迪
今日变动
(-0.03%) -0.57美元
当前价格
1744.43美元
市值
$258BMarket 市值仅使用公开流通股计算。不包括非上市、私有或双类非交易股份。隐含市值可能有所不同。市值仅使用公开流通股计算。不包括非上市、私有或双类非交易股份。隐含市值可能有所不同。
当日区间
1713.20美元 - 1837.77美元
52周区间
40.10美元 - 2354.39美元
成交量
920万
平均成交量
1360万
毛利率
56.04%
但问题或许不在于AI热潮是否正在破裂，而在于一些受益于AI热潮的股票是否已经估值过高。
大跌之后，闪迪的市盈率约为59倍——但这个倍数将迅速缩小，因为利润仍在急剧攀升。仅就刚刚结束的2026财年第四季度，管理层给出的调整后每股收益指引高达33美元。按此年化计算，该股远期市盈率仅略高于十几倍——市场正在定价一场尚未到来的低迷。
而这正是所有存储股的核心问题：并非当下需求是否强劲（显然很强劲），而是周期何时反转。存储行业历来经历繁荣与萧条周期，NAND闪存历史上一直是芯片领域最商品化、价格最敏感的角落之一。供应短缺时价格飙升，行业过度扩张时价格暴跌。诚然，420亿美元的合同收入有所助益，但并不能消除整个板块的周期性风险。闪迪远期市盈率背后隐含的赌注是：这轮由AI驱动的上行周期会比以往更持久、更稳定。
那么，热潮是否正在破裂？
我认为7月2日并不是破裂点。它更像是在短缺仍然非常明显的背景下的一次估值重置——需求信号、飙升的利润率以及420亿美元的积压订单都指向了同一方向。但我不会就此认为这次下跌是明摆着的买入机会。存储股有着悠久的惩罚投资者历史，这些投资者将周期顶部误认为是新常态。总体而言，我希望看到更低的估值后再买入——这样我就能获得更大的安全边际，以应对AI热潮可能的放缓。
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Sandisk股价一日暴跌14%。AI内存热潮正在破裂吗？
7月2日，闪迪（SNDK 0.03%）股价单日下跌约14%，收于1745美元。并非只有它如此。这轮抛售席卷了整个存储芯片板块——美光下跌，三星和SK海力士在首尔的股价也大幅下挫。
对于一只年内涨幅已超过700%的股票而言，如此大跌自然引出一个问题：人工智能（AI）存储热潮终于要破裂了吗？
图片来源：盖蒂图片社。
实际发生了什么
有趣的是，此次股价抛售的导火索来自存储行业之外。前一天，有报道称Meta Platforms（META +3.12%）计划将其闲置的AI计算能力出售给外部客户，这引发了市场对AI计算短缺状况正在缓解的担忧——足以让所有押注AI硬件的人感到不安。而存储作为该交易中经过一轮猛烈上涨后最炙手可热的领域，首当其冲。
不妨回顾一下这些股票此前涨势有多猛。闪迪是2026年本轮下跌前涨幅最大的股票之一，其竞争对手也大幅走高。在经历了如此涨幅后，哪怕一点坏消息都可能引发剧烈回调——获利回吐会自我强化。而7月2日发生的变化与闪迪本身无关。该公司自身业务没有任何变动。这只是一轮暴涨后的情绪重置，并非其芯片需求疲软的信号。
闪迪的业务讲述了一个不同的故事
如果热潮真的破裂，你应该会在闪迪的数据中看到迹象。但事实并非如此。
这家公司（去年初从西部数据分拆）生产NAND闪存，这种存储芯片越来越多地用于AI数据中心。这与备受关注的高带宽存储器是不同的产品，但同样的AI建设浪潮在推动其需求：模型及其输出结果需要存储空间，企业级存储驱动器已成为一个蓬勃发展业务。在2026财年第三季度（截至4月初），营收较上一季度几乎翻倍，达到59.5亿美元，非GAAP调整后毛利率从三个月前的51.1%跃升至78.4%。调整后每股收益达到23.41美元。具体来看，数据中心存储业务增长了两倍——营收较上一季度增长233%，达到约15亿美元。
更具说服力的是已锁定的合约。闪迪表示，已签署多年期供应协议，最低合同收入总计约420亿美元——客户提前数年承诺以确保供应。管理层随后给出了2026财年第四季度营收指引，为77.5亿至82.5亿美元，远高于刚刚公布的季度数据。这并非一个即将见顶的市场所呈现的特征。
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纳斯达克：SNDK
闪迪
今日变动
(-0.03%) -0.57美元
当前价格
1744.43美元
关键数据点
市值
$258BMarket 市值仅使用公开流通股计算。不包括非上市、私有或双类非交易股份。隐含市值可能有所不同。市值仅使用公开流通股计算。不包括非上市、私有或双类非交易股份。隐含市值可能有所不同。
当日区间
1713.20美元 - 1837.77美元
52周区间
40.10美元 - 2354.39美元
成交量
920万
平均成交量
1360万
毛利率
56.04%
见顶还是回调？
但问题或许不在于AI热潮是否正在破裂，而在于一些受益于AI热潮的股票是否已经估值过高。
大跌之后，闪迪的市盈率约为59倍——但这个倍数将迅速缩小，因为利润仍在急剧攀升。仅就刚刚结束的2026财年第四季度，管理层给出的调整后每股收益指引高达33美元。按此年化计算，该股远期市盈率仅略高于十几倍——市场正在定价一场尚未到来的低迷。
而这正是所有存储股的核心问题：并非当下需求是否强劲（显然很强劲），而是周期何时反转。存储行业历来经历繁荣与萧条周期，NAND闪存历史上一直是芯片领域最商品化、价格最敏感的角落之一。供应短缺时价格飙升，行业过度扩张时价格暴跌。诚然，420亿美元的合同收入有所助益，但并不能消除整个板块的周期性风险。闪迪远期市盈率背后隐含的赌注是：这轮由AI驱动的上行周期会比以往更持久、更稳定。
那么，热潮是否正在破裂？
我认为7月2日并不是破裂点。它更像是在短缺仍然非常明显的背景下的一次估值重置——需求信号、飙升的利润率以及420亿美元的积压订单都指向了同一方向。但我不会就此认为这次下跌是明摆着的买入机会。存储股有着悠久的惩罚投资者历史，这些投资者将周期顶部误认为是新常态。总体而言，我希望看到更低的估值后再买入——这样我就能获得更大的安全边际，以应对AI热潮可能的放缓。