美国股市今年又是一个辉煌之年，道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数均创下新高。尽管人工智能（AI）的崛起常常占据了大部分光彩，但首次公开募股（IPO）热潮也功不可没。
6月12日，埃隆·马斯克的人工智能与太空基础设施集团太空探索技术公司（SpaceX）（股票代码SPCX，上涨0.97%）在华尔街创下纪录。SpaceX的首次亮相筹集了857亿美元，包括承销商超额配售部分，几乎是沙特阿美此前294亿美元IPO筹资记录的三倍。
在SpaceX上市后的几天里，它完全符合投资者的炒作预期，估值接近3万亿美元。但截至7月2日收盘，马斯克的公司已“回落”至2.13万亿美元市值。尽管如此，其162美元的股价仍比135美元的IPO发行价高出20%。
图片来源：Getty Images。
价值百万美元的问题是：SpaceX能否在2026年剩余时间内保持这一势头？
虽然在华尔街没有什么是有保障的，但历史总能准确地预测未来。
SpaceX股价会跌至100美元以下吗？历史给出了答案。
尽管最近为AI初创公司xAI签署的几项计算协议以及快速进入纳斯达克100指数（于今天7月7日生效）对SpaceX来说是利好消息，但历史先例绝对不利于它。
首先，大规模IPO在华尔街的早期表现记录很差。在SpaceX上市之前，Truist Financial的研究人员比较了过去14年中30家最大的科技驱动型IPO（从Facebook（现Meta Platforms）开始）的表现。尽管这30家公司中有43%在六个月后股价上涨，但第一年的平均最大回撤高达55%。
故事的教训——不要追逐热门IPO 第一年平均回撤 = 55% 第一年中位回撤 = 54% 表格：Truist pic.twitter.com/xt864JD4Xh -- Puru Saxena (@saxena_puru) 2026年6月3日
故事的教训——不要追逐热门IPO
第一年平均回撤 = 55% 第一年中位回撤 = 54%
表格：Truist pic.twitter.com/xt864JD4Xh
-- Puru Saxena (@saxena_puru) 2026年6月3日
这一平均回撤的幅度表明，投资者的情绪在新上市公司的早期交易中起着重要作用。如果SpaceX符合第一年平均最大回撤，其股价将跌至约101.50美元。
让SpaceX问题更复杂的是其交错且加速的锁定期安排。
通常，上市公司会出售其流通股的10%到25%。尽管SpaceX出售了约5.556亿股，但这仅占其流通股的不到5%。马斯克的公司流通盘相对较小，一旦内部人士可以自由出售股票，流通盘将迅速扩大。
自该公司作为上市公司的首份季度报告（预计为8月6日）后的两个交易日开始，符合条件的早期解禁股票可以出售。有几个基于业绩和时间的节点，使内部人士能够将其股票抛售给散户投资者。这很容易对SpaceX的股价造成压力。
SpaceX IPO流通盘解锁时间线： 初始自由流通盘：约4.9% 潜在可用流通盘： 8月8日：约11.8% 8月20日：约15.2% 9月9日：约17.7% 9月24日：约20.1% 10月9日：约22.6% 10月24日：约25.1% 12月8日：约40% 2027年3月18日：约44.1% 2027年5月17日：约46.7% 2027年6月12日：约50.8% 马斯克占46.1%... pic.twitter.com/uORObGn042 -- Wall St Engine (@wallstengine) 2026年6月19日
SpaceX IPO流通盘解锁时间线：
初始自由流通盘：约4.9%
潜在可用流通盘：
8月8日：约11.8%
8月20日：约15.2%
9月9日：约17.7%
9月24日：约20.1%
10月9日：约22.6%
10月24日：约25.1%
12月8日：约40%
2027年3月18日：约44.1%
2027年5月17日：约46.7%
2027年6月12日：约50.8%
马斯克占46.1%... pic.twitter.com/uORObGn042
-- Wall St Engine (@wallstengine) 2026年6月19日
最后，没有任何一家处于改变游戏规则的技术创新前沿的公司（更不用说同时涉及人工智能和太空经济这两项了）曾经长时间维持超过30倍的滚动12个月市销率（P/S）。截至7月2日，基于2025年全年销售额，SpaceX的市销率高达114倍。
所有因素都对SpaceX的早期成功极为不利。更重要的是，所有这些因素都明确表明，在2026年结束之前，SpaceX的股价将跌破每股100美元。
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SpaceX 会在 2026 年底前跌破 100 美元吗？历史给出了决定性的答案。
美国股市今年又是一个辉煌之年，道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数均创下新高。尽管人工智能（AI）的崛起常常占据了大部分光彩，但首次公开募股（IPO）热潮也功不可没。
6月12日，埃隆·马斯克的人工智能与太空基础设施集团太空探索技术公司（SpaceX）（股票代码SPCX，上涨0.97%）在华尔街创下纪录。SpaceX的首次亮相筹集了857亿美元，包括承销商超额配售部分，几乎是沙特阿美此前294亿美元IPO筹资记录的三倍。
在SpaceX上市后的几天里，它完全符合投资者的炒作预期，估值接近3万亿美元。但截至7月2日收盘，马斯克的公司已“回落”至2.13万亿美元市值。尽管如此，其162美元的股价仍比135美元的IPO发行价高出20%。
图片来源：Getty Images。
价值百万美元的问题是：SpaceX能否在2026年剩余时间内保持这一势头？
虽然在华尔街没有什么是有保障的，但历史总能准确地预测未来。
SpaceX股价会跌至100美元以下吗？历史给出了答案。
尽管最近为AI初创公司xAI签署的几项计算协议以及快速进入纳斯达克100指数（于今天7月7日生效）对SpaceX来说是利好消息，但历史先例绝对不利于它。
首先，大规模IPO在华尔街的早期表现记录很差。在SpaceX上市之前，Truist Financial的研究人员比较了过去14年中30家最大的科技驱动型IPO（从Facebook（现Meta Platforms）开始）的表现。尽管这30家公司中有43%在六个月后股价上涨，但第一年的平均最大回撤高达55%。
这一平均回撤的幅度表明，投资者的情绪在新上市公司的早期交易中起着重要作用。如果SpaceX符合第一年平均最大回撤，其股价将跌至约101.50美元。
让SpaceX问题更复杂的是其交错且加速的锁定期安排。
通常，上市公司会出售其流通股的10%到25%。尽管SpaceX出售了约5.556亿股，但这仅占其流通股的不到5%。马斯克的公司流通盘相对较小，一旦内部人士可以自由出售股票，流通盘将迅速扩大。
自该公司作为上市公司的首份季度报告（预计为8月6日）后的两个交易日开始，符合条件的早期解禁股票可以出售。有几个基于业绩和时间的节点，使内部人士能够将其股票抛售给散户投资者。这很容易对SpaceX的股价造成压力。
最后，没有任何一家处于改变游戏规则的技术创新前沿的公司（更不用说同时涉及人工智能和太空经济这两项了）曾经长时间维持超过30倍的滚动12个月市销率（P/S）。截至7月2日，基于2025年全年销售额，SpaceX的市销率高达114倍。
所有因素都对SpaceX的早期成功极为不利。更重要的是，所有这些因素都明确表明，在2026年结束之前，SpaceX的股价将跌破每股100美元。