| 周三市场行情 | | --- | | 标普500指数 7,267点（-1.62%） | | 纳斯达克指数 25,170点（-1.98%） | | 道琼斯指数 49,919点（+1.87%） | | 比特币 $61,863（-0.17%） |
来源：图片由Jester AI生成。
简短回答：先别急。在牛市行情中大型IPO的历史规律，使这成为我们最容易做出的判断之一。
SpaceX（SPCX 0.99%）可能是有史以来最令人兴奋的IPO，但我们绝对不会在周五买入。
且听我们解释。先从市场观点说起。
纳斯达克指数自1971年成立以来，其所有估值指标均处于90%分位以上。成长型股票（如SpaceX）在过去55年中，有90%的时间比现在更便宜。
为什么市场定价在此处至关重要？
因为在大盘昂贵时推出的大型、轰动性IPO，有着异常一致的记录：它们往往会给耐心的投资者提供多次以更优价格买入的机会。
现在让我们来看看这家公司。
SpaceX在两方面比地球上任何人都做得更好。
首先，它以超凡的效率发射火箭。人类送入轨道的所有载荷中，超过80%由SpaceX火箭运载，成功率高达99%。没有其他公司能望其项背。
其次，其Starlink业务通过卫星互联网向从未有网络的地方提供宽带，堪称颠覆性瑰宝。去年用户数翻倍，收入增长50%，现金流利润率接近63%。（再读一遍这句话！）全球仍有数亿农村家庭缺乏可靠的互联网接入。Starlink拥有巨大的增长机遇和惊人的经济效益。
这两项业务都非同凡响。
SpaceX的IPO估值在很大程度上依赖于公司的人工智能业务。在此，马斯克及其团队将孟菲斯的一个数据中心租给Anthropic和Alphabet（GOOG +2.44%）旗下的谷歌，年租金合计约260亿美元。这令人难以置信。但当你仔细阅读细则时，你会发现任何一家公司都可以在提前90天通知的情况下取消合同。
此外，人工智能业务处于竞争激烈的领域，烧钱速度超过火箭和Starlink业务的赚钱速度。总体而言，SpaceX在单个季度亏损42.8亿美元，自成立以来累计亏损413亿美元。
考虑到马斯克成功将特斯拉（TSLA +6.70%）打造成金融巨头，这并不太令人担忧。（特斯拉资产负债表上有370亿美元净储蓄，去年自由现金流超过60亿美元）。
问题在于，按照SpaceX的发行估值，投资者将付出95倍销售额的代价。当你支付95倍销售额时，你买的不是当下的业绩。不，你是在贴现未来多年不间断的卓越表现。你是在押注每季度几乎一切顺利，持续很多年。
在一个已经处于历史估值90%分位以上的市场中，将如此多的盲目乐观情绪堆积在SpaceX之上，对我们而言似乎是错误之举。
我们会等待。我们建议愚笨投资者也这么做。
当然，请记住，如果你持有指数基金，你将自动获得SpaceX的重要头寸。此外，如果你的投资组合中有Alphabet股票，那么你也拥有SpaceX。Alphabet总价值的约7%来自其对SpaceX的私募投资。
SpaceX的使命很美好。其在卫星互联网和太空火箭方面的执行力是行业顶尖的。我们只是认为现在不是买入的时机。
我们将把SpaceX列入观察名单。
SpaceX股价永远不跌破其上市首日公开定价的可能性非常非常低。——汤姆·加德纳，CEO兼TMF联合创始人
我通常很难对大型IPO感到兴奋。其巨大的规模保证了媒体的广泛关注，但这也让我更难想象这只股票会成为10倍股（更别提100倍股了！）。不过，SpaceX是一家迷人的公司，无疑是一只值得关注的规则颠覆者。我更喜欢那些出现得更早、风险回报比更诱人的IPO。——大卫·加德纳，首席规则颠覆者兼TMF联合创始人
SpaceX是工程学的奇迹，但在1.77万亿美元的估值下却是一个糟糕的交易，因此我们的服务部门将在地面观望，直到价格回归地球。
具体而言，我们希望看到星舰实现轨道燃料加注、人工智能业务收入超过运营成本，以及股价远低于目前近100倍销售额的水平。
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早餐新闻：SpaceX的IPO终极指南
早餐新闻：SpaceX首次公开募股终极指南
2026年6月11日
| 周三市场行情 | | --- | | 标普500指数 7,267点（-1.62%） | | 纳斯达克指数 25,170点（-1.98%） | | 道琼斯指数 49,919点（+1.87%） | | 比特币 $61,863（-0.17%） |
来源：图片由Jester AI生成。
周五该买入SpaceX吗？
简短回答：先别急。在牛市行情中大型IPO的历史规律，使这成为我们最容易做出的判断之一。
SpaceX（SPCX 0.99%）可能是有史以来最令人兴奋的IPO，但我们绝对不会在周五买入。
且听我们解释。先从市场观点说起。
纳斯达克指数自1971年成立以来，其所有估值指标均处于90%分位以上。成长型股票（如SpaceX）在过去55年中，有90%的时间比现在更便宜。
为什么市场定价在此处至关重要？
因为在大盘昂贵时推出的大型、轰动性IPO，有着异常一致的记录：它们往往会给耐心的投资者提供多次以更优价格买入的机会。
现在让我们来看看这家公司。
这家公司非常真实
SpaceX在两方面比地球上任何人都做得更好。
首先，它以超凡的效率发射火箭。人类送入轨道的所有载荷中，超过80%由SpaceX火箭运载，成功率高达99%。没有其他公司能望其项背。
其次，其Starlink业务通过卫星互联网向从未有网络的地方提供宽带，堪称颠覆性瑰宝。去年用户数翻倍，收入增长50%，现金流利润率接近63%。（再读一遍这句话！）全球仍有数亿农村家庭缺乏可靠的互联网接入。Starlink拥有巨大的增长机遇和惊人的经济效益。
这两项业务都非同凡响。
但现在情况变得有点复杂
SpaceX的IPO估值在很大程度上依赖于公司的人工智能业务。在此，马斯克及其团队将孟菲斯的一个数据中心租给Anthropic和Alphabet（GOOG +2.44%）旗下的谷歌，年租金合计约260亿美元。这令人难以置信。但当你仔细阅读细则时，你会发现任何一家公司都可以在提前90天通知的情况下取消合同。
此外，人工智能业务处于竞争激烈的领域，烧钱速度超过火箭和Starlink业务的赚钱速度。总体而言，SpaceX在单个季度亏损42.8亿美元，自成立以来累计亏损413亿美元。
考虑到马斯克成功将特斯拉（TSLA +6.70%）打造成金融巨头，这并不太令人担忧。（特斯拉资产负债表上有370亿美元净储蓄，去年自由现金流超过60亿美元）。
问题在于，按照SpaceX的发行估值，投资者将付出95倍销售额的代价。当你支付95倍销售额时，你买的不是当下的业绩。不，你是在贴现未来多年不间断的卓越表现。你是在押注每季度几乎一切顺利，持续很多年。
在一个已经处于历史估值90%分位以上的市场中，将如此多的盲目乐观情绪堆积在SpaceX之上，对我们而言似乎是错误之举。
那我们该怎么办？
我们会等待。我们建议愚笨投资者也这么做。
当然，请记住，如果你持有指数基金，你将自动获得SpaceX的重要头寸。此外，如果你的投资组合中有Alphabet股票，那么你也拥有SpaceX。Alphabet总价值的约7%来自其对SpaceX的私募投资。
SpaceX的使命很美好。其在卫星互联网和太空火箭方面的执行力是行业顶尖的。我们只是认为现在不是买入的时机。
我们将把SpaceX列入观察名单。
汤姆和大卫有话要说
SpaceX股价永远不跌破其上市首日公开定价的可能性非常非常低。——汤姆·加德纳，CEO兼TMF联合创始人
我通常很难对大型IPO感到兴奋。其巨大的规模保证了媒体的广泛关注，但这也让我更难想象这只股票会成为10倍股（更别提100倍股了！）。不过，SpaceX是一家迷人的公司，无疑是一只值得关注的规则颠覆者。我更喜欢那些出现得更早、风险回报比更诱人的IPO。——大卫·加德纳，首席规则颠覆者兼TMF联合创始人
结论
SpaceX是工程学的奇迹，但在1.77万亿美元的估值下却是一个糟糕的交易，因此我们的服务部门将在地面观望，直到价格回归地球。
具体而言，我们希望看到星舰实现轨道燃料加注、人工智能业务收入超过运营成本，以及股价远低于目前近100倍销售额的水平。