为何甲骨文股票六月下跌35%

据标普全球市场情报数据，甲骨文（ORCL +2.49%）股价在6月份下跌35%。在5月反弹之后，这家数据库和软件提供商推出的人工智能（AI）云解决方案于6月公布财报，但未能达到投资者预期。

如今，甲骨文较其高点下跌56%，且其交易市盈率（P/E）低于市场平均水平。以下是该股6月份下跌的原因，以及它今天是否值得买入。

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NYSE: ORCL

Oracle

今日变动

(2.49%) $3.49

当前价格

$143.76

关键数据点

市值

$404BMarket 市值仅根据公开交易的已发行股份计算。不包括未上市、私有或双重类别的非交易股份。隐含市值可能会有所不同。市值仅根据公开交易的已发行股份计算。不包括未上市、私有或双重类别的非交易股份。隐含市值可能会有所不同。

日内范围

$141.18 - $145.56

52周范围

$134.57 - $345.72

成交量

1.4M

平均成交量

28.8M

毛利率

63.34%

股息收益率

1.43%

现金消耗与资本筹集

在过去几年里，甲骨文已将业务从只销售数据库解决方案和其他软件，转型为一家完整的云基础设施公司，并为此投入数十亿美元建设数据中心。凭借来自OpenAI等大型合作伙伴以及其他AI参与者的合作，甲骨文目前的剩余履约义务（RPO）为6380亿美元，较上季度增加850亿美元。

按固定汇率计算，营收增长20%，主要由云基础设施解决方案增长92%推动，增至58亿美元。甲骨文正在积极试图从亚马逊网络服务（AWS）等传统云巨头手中抢占市场份额，并且就增长幅度而言，如今已经超过它们，尽管目前其营收规模仍远小于这些对手。

投资者对这种扩张建设方案的担忧在于，甲骨文已将自己从“现金牛”变成“现金燃烧的焚化炉”。在过去12个月里，甲骨文已烧掉240亿美元自由现金流，并计划在本财年再筹集400亿美元以资助其基础设施建设。由于5月份资产负债表上的债务超过1000亿美元，在这个尚未证实盈利能力的新云业务板块上为该业务增加更多杠杆，使得投资者感到不安。

图片来源：Getty Images。

要不要抄底买入？

甲骨文可以声称由于其与OpenAI等AI参与者签订了大型合同，因此拥有巨大的积压订单，但这并不能证明其在财务上具备运营一家盈利云业务的能力。也有可能甲骨文通过向竞争对手（例如历史上成本管控非常严格的AWS）低价出价来赢得这些合同。

我们可以从损益表中看到这一点。总体来看，甲骨文的云支出增长速度远快于云收入增长，因此其去年按固定汇率计算的营业收入仅增长13%。这使得这只股票的情况呈现出另一种视角。再加上目前沉重的现金消耗，过去几个季度股价被腰斩也就不足为奇了。

如果这种AI热潮最终变成AI泡沫的破灭，甲骨文的业务可能会陷入困境。如今在这只大型科技股上抄底买入，或许并不是明智之举。