比特币的长期链上图景看起来仍是一个累积环境，抛售压力很小。短期衍生品图景显示交易者正在重建杠杆，一些鲸鱼开始分发。结果是市场基础看似健康，但其短期波动风险正在悄然上升。
三个数据集，三个不同的故事 理解当前时刻最清晰的方法是按时间范围分离信号，因为它们并非都指向同一方向。 首先，现货和衍生品流向正朝相反方向移动。比特币持续离开现货交易所，这意味着准备出售的币减少了。同时，未平仓合约正在恢复，抵押品正流回衍生品场所，这表明交易者在最近重置后正在重建杠杆头寸。
BTC现货和衍生品结构/来源：CryptoQuant
第二，比特币调整后的卖方风险比率（aSSRR）已回落至历史上罕见的累积区域。该指标衡量投资者相对于比特币市值实现的盈利和亏损。当它降至如此低位时，通常意味着投资者失去了出售的冲动，长期持有者坚定持有，卖方压力基本耗尽。类似的读数出现在2019年、2020年和2023年主要扩张之前。
比特币调整后卖方风险比率/来源：CryptoQuant
第三，鲸鱼行为变得混合。持有100到1,000 BTC的钱包正在以当前数据集中最快的速度分发，而最大的群体（1,000到10,000 BTC）仍在累积，但比两周前慢了大约29%。鲸鱼存款也不再集中于币安，转向Kraken、Bitfinex和Coinbase Prime。
鲸鱼投资者的比特币交易所流入结构/来源：CryptoQuant
每个信号代表不同的时钟。链上方面保持建设性：币离开现货交易所和历史低位的卖方压力正是累积发生和未来上涨建立的环境。 衍生品方面则是谨慎所在。未平仓合约上升意味着杠杆正在回归，更多的杠杆使市场对清算和剧烈波动更加敏感。再加上最大鲸鱼买入放缓和小鲸鱼群体分发，这表明推动早期复苏的激进机构买盘已经减弱。这些本身都不看跌，但比几周前的支撑性设置要弱。
技术展望 图表符合一个正在反弹但尚未转向的市场。BTC在Coinbase上交易于61,926.48美元，当日上涨0.72%（开盘61,484.02美元，最高62,115.51美元，最低61,162.79美元），这是在7月1日左右从低于58,000美元的低点反弹后的连续第二根阳线。
比特币日线技术价格图/来源：TradingView
近期走势剧烈。5月底，在图表上最大成交量下，价格从约69,000美元悬崖式下跌至63,000-64,000美元区域，是一种投降式洗盘。缓解性上涨将价格推回到6月中旬约66,500美元，随后6月22日的新一轮抛售跌破60,000美元，并在7月1日左右在57,700-58,500区域触底。当前走势已收复60,000美元心理位，并创下62,115美元的日内高点。 移动平均线确认更大趋势仍为下行。价格远低于所有三条均线，且三条均线均向下倾斜： | 移动平均线 | | --- | 水平 | 高于价格的距离 | | --- | --- | --- | | 50日均线 | | $67,346.76 | | ~8.7% | | 100日均线 | | $71,052.63 | | ~14.7% | | 200日均线 | | $74,949.22 | | ~21% |
完全看跌的排列（价格低于50、100和200日均线）使日线下行趋势保持完整，且没有附近的移动平均线作为即时阻力。上方，第一个供给带是63,000-64,000美元（5月底的跌破区），然后是66,500美元（6月15日高点），接着是50日均线附近的67,300美元。支撑位在刚刚收复的60,000美元，然后是57,700-58,500美元的低点区域。 动量正在改善但未得到证实。RSI读数为45.62并向上转向，在6月底超卖读数后回到其信号线36.15上方，处于中性区域，比以前好，但并非确认趋势变化的强度。成交量讲述了同样谨慎的故事：反弹在温和的绿色成交量上进行，轻于5月底的投降柱，最近最重的成交是6月24-25日的卖出群体，随后绿色成交量上升至当前走势。适度建设性，但非决定性。
广泛市场观点 所以最终看来，比特币尚未进入分发阶段，但也没有显示出启动先前上涨的广泛累积强度。长期供给动态仍然有利，投资者表现出很少的卖出意愿，但投机性头寸正在重建，鲸鱼参与度变得不那么支持。这是一个真正的中间状态。 这留下了两个条件性路径，数据尚未偏向任何一个。如果现货需求持续吸收供给，且最大鲸鱼恢复更强的累积，当前的链上设置可能为另一轮看涨行情奠定基础。但如果杠杆继续上升而鲸鱼买入进一步减弱，市场将更容易受到短期波动的影响，即使比特币的长期前景没有真正变化。在图表上，只有价格收复63,000-64,000美元供给区，结构才会从看跌转向中性，而收复50日均线附近的67,300美元将是第一个真正的趋势变化信号。在此之前，这是下行趋势内的缓解性反弹，建立在目前仍完整的长线基础之上。
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比特币反弹至$62K，但其链上信号相互矛盾
三个数据集，三个不同的故事 理解当前时刻最清晰的方法是按时间范围分离信号，因为它们并非都指向同一方向。 首先，现货和衍生品流向正朝相反方向移动。比特币持续离开现货交易所，这意味着准备出售的币减少了。同时，未平仓合约正在恢复，抵押品正流回衍生品场所，这表明交易者在最近重置后正在重建杠杆头寸。
BTC现货和衍生品结构/来源：CryptoQuant
第二，比特币调整后的卖方风险比率（aSSRR）已回落至历史上罕见的累积区域。该指标衡量投资者相对于比特币市值实现的盈利和亏损。当它降至如此低位时，通常意味着投资者失去了出售的冲动，长期持有者坚定持有，卖方压力基本耗尽。类似的读数出现在2019年、2020年和2023年主要扩张之前。
比特币调整后卖方风险比率/来源：CryptoQuant
第三，鲸鱼行为变得混合。持有100到1,000 BTC的钱包正在以当前数据集中最快的速度分发，而最大的群体（1,000到10,000 BTC）仍在累积，但比两周前慢了大约29%。鲸鱼存款也不再集中于币安，转向Kraken、Bitfinex和Coinbase Prime。
鲸鱼投资者的比特币交易所流入结构/来源：CryptoQuant
每个信号代表不同的时钟。链上方面保持建设性：币离开现货交易所和历史低位的卖方压力正是累积发生和未来上涨建立的环境。 衍生品方面则是谨慎所在。未平仓合约上升意味着杠杆正在回归，更多的杠杆使市场对清算和剧烈波动更加敏感。再加上最大鲸鱼买入放缓和小鲸鱼群体分发，这表明推动早期复苏的激进机构买盘已经减弱。这些本身都不看跌，但比几周前的支撑性设置要弱。
技术展望 图表符合一个正在反弹但尚未转向的市场。BTC在Coinbase上交易于61,926.48美元，当日上涨0.72%（开盘61,484.02美元，最高62,115.51美元，最低61,162.79美元），这是在7月1日左右从低于58,000美元的低点反弹后的连续第二根阳线。
比特币日线技术价格图/来源：TradingView
近期走势剧烈。5月底，在图表上最大成交量下，价格从约69,000美元悬崖式下跌至63,000-64,000美元区域，是一种投降式洗盘。缓解性上涨将价格推回到6月中旬约66,500美元，随后6月22日的新一轮抛售跌破60,000美元，并在7月1日左右在57,700-58,500区域触底。当前走势已收复60,000美元心理位，并创下62,115美元的日内高点。 移动平均线确认更大趋势仍为下行。价格远低于所有三条均线，且三条均线均向下倾斜： | 移动平均线 | | --- | 水平 | 高于价格的距离 | | --- | --- | --- | | 50日均线 | | $67,346.76 | | ~8.7% | | 100日均线 | | $71,052.63 | | ~14.7% | | 200日均线 | | $74,949.22 | | ~21% |
完全看跌的排列（价格低于50、100和200日均线）使日线下行趋势保持完整，且没有附近的移动平均线作为即时阻力。上方，第一个供给带是63,000-64,000美元（5月底的跌破区），然后是66,500美元（6月15日高点），接着是50日均线附近的67,300美元。支撑位在刚刚收复的60,000美元，然后是57,700-58,500美元的低点区域。 动量正在改善但未得到证实。RSI读数为45.62并向上转向，在6月底超卖读数后回到其信号线36.15上方，处于中性区域，比以前好，但并非确认趋势变化的强度。成交量讲述了同样谨慎的故事：反弹在温和的绿色成交量上进行，轻于5月底的投降柱，最近最重的成交是6月24-25日的卖出群体，随后绿色成交量上升至当前走势。适度建设性，但非决定性。
广泛市场观点 所以最终看来，比特币尚未进入分发阶段，但也没有显示出启动先前上涨的广泛累积强度。长期供给动态仍然有利，投资者表现出很少的卖出意愿，但投机性头寸正在重建，鲸鱼参与度变得不那么支持。这是一个真正的中间状态。 这留下了两个条件性路径，数据尚未偏向任何一个。如果现货需求持续吸收供给，且最大鲸鱼恢复更强的累积，当前的链上设置可能为另一轮看涨行情奠定基础。但如果杠杆继续上升而鲸鱼买入进一步减弱，市场将更容易受到短期波动的影响，即使比特币的长期前景没有真正变化。在图表上，只有价格收复63,000-64,000美元供给区，结构才会从看跌转向中性，而收复50日均线附近的67,300美元将是第一个真正的趋势变化信号。在此之前，这是下行趋势内的缓解性反弹，建立在目前仍完整的长线基础之上。