• 国际清算银行表示，稳定币可能分裂全球金融体系。
• 官员警告，美元支持的代币可能削弱货币主权。
• 该机构正在推广Agorá项目作为替代框架。
国际清算银行（BIS）加强了对私人稳定币的批评，警告它们可能分裂全球货币体系，并为金融稳定带来新风险。在2026年年度经济报告中，该机构认为私人发行的数字货币无法提供主权货币的核心特征，反而主张建立一个以央行和受监管商业银行为中心的统一代币化支付基础设施。
BIS质疑稳定币作为货币的功能
这家总部位于巴塞尔的机构认为，稳定币未能满足现代货币体系的基本特征之一：“货币的单一性”。
在当今的金融体系下，一单位主权货币无论以央行货币、商业银行存款还是实体现金形式持有，都保持相同价值。据BIS称，私人发行的稳定币无法始终保证这一属性，因为在市场压力时期，它们可能以高于或低于预定挂钩价的价格交易。
报告指出，稳定币在多个常相互隔离的公共区块链上运行。这种结构并未创建统一的支付网络，而是形成了独立的数字生态系统，即BIS所称的“围墙花园”，其中流动性、用户和应用程序在竞争性账本间分散。
官员们认为，这种互操作性缺失限制了竞争、降低了支付效率，并复杂化了跨境结算。
BIS还警告，大规模的稳定币赎回可能迫使发行方清算储备资产（包括美国国债），从而通过金融不稳定期间的快速资产抛售，在传统货币市场造成更大压力。
美元支撑的代币引发主权担忧
报告中强调的另一主要担忧是新兴和发展中经济体对美元支撑的稳定币日益增长的采用。
BIS指出，在高通胀或本币波动的国家，家庭和企业越来越多地使用与美元挂钩的稳定币来保值并促进国际交易。
虽然这一趋势可能为用户带来短期金融利益，但该机构认为，广泛采用可能会通过将储蓄和支付从本地货币转移出去，削弱国内货币政策的有效性。
据报告称，美元支撑的稳定币持续扩张可能加速数字美元化、重塑国际资本流动并增加汇率波动，最终削弱央行管理通胀和支持经济稳定的能力。
Agorá项目提供另一种模式
BIS并未反对代币化本身，而是通过Agorá项目倡导将区块链技术融入现有金融体系。
该倡议汇集了八家央行和超过40家受监管的商业银行机构，以开发一个能够支持可编程支付和持续跨境结算的统一账本。
在提议的框架下，代币化的央行储备将作为结算基础，而商业银行将发行可与主权货币完全互换的代币化存款。
BIS认为，这种结构保留了现有的两级银行体系，同时提供了与区块链相关的许多技术优势，包括更快的结算、可编程性和24小时交易处理。
与在独立公共区块链上流通的私人发行稳定币不同，统一账本旨在提供一种共同的结算基础设施，使不同金融机构能够无缝交易。
监管机构呼吁制定协调一致的全球规则
该报告发布之际，重新出现了对国际监管协调的呼吁。
本周早些时候，BIS金融稳定研究所敦促政策制定者加快制定稳定币的共同全球标准，警告碎片化的国家法规可能鼓励监管套利并加深金融分裂。
该机构认为，不一致的法律框架将使跨境监管更加困难，同时允许稳定币发行方在不同司法管辖区根据不同的监管标准运营。
该报告突显了全球政策制定中日益扩大的分歧。尽管包括美国在内的司法管辖区已认可受监管的私人稳定币作为其数字资产战略的一部分，但BIS继续倡导以央行货币支持的代币化商业银行存款作为未来数字支付的基础。
随着各国政府越来越多地定义下一代金融基础设施，辩论已超越技术范畴，涵盖了货币主权、系统稳定性以及谁应最终控制数字货币发行等更广泛的问题。

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国际清算银行警告稳定币可能破坏全球金融稳定

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