报告：比特币进入“高风险区域”，ETF安全网消失

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• Swissblock表示，其风险指数显示，比特币市场卖压压倒性占优，这由机构抛售驱动。

• 自5月7日以来，比特币ETF仅有两天出现净流入，宏观压力迫使机构抛售风险资产。

Swissblock表示，比特币的ETF安全网正逐渐消失，这给加密货币价格施加压力，风险指数已达到4月中旬以来的最高水平。

这家瑞士加密市场研究公司透露，机构目前主导着BTC市场，当他们卖出时，整个市场就会崩溃。该公司指出：

“每当风险指数显示卖压在结构性上压倒市场时，其背后都是机构在抛售。”

过去一个月，由于宏观压力持续累积——包括伊朗冲突再起（尽管特朗普几天前宣布了和平协议）以及美国国债收益率上升——华尔街抛售BTC，导致卖压加剧，这迫使机构出售流动性资产以弥补损失。

ETF长期以来一直是比特币的安全网；仅贝莱德的IBIT去年就录得250亿美元净流入。即使价格处于下跌趋势、散户买家在抛售，这些投资者仍在持续增持。

然而，情况正在改变。自5月7日以来，这些ETF只有两天出现净流入，且合计仅有1.58亿美元。相比之下，自那之后有五个不同交易日的流出超过2.3亿美元。

Swissblock透露，尽管今年整体流量仍为正数，但差额很薄，如果本周趋势持续，可能会转为负数。年初至今，净流入为4,500 BTC。

Swissblock的风险指数处于4月中旬以来的最高水平，该公司表示：“现在它正进入高风险区域，同时ETF流量却在恶化。这告诉我们，现货ETF需求已无法有效吸收卖压。”

Swissblock比特币风险指数。| 来源：Swissblock。

退出比特币还是转向山寨币？

机构对比特币的兴趣已成为其最重要的支柱之一，而散户兴趣在过去一年中已经降温。虽然这一群体在牛市周期中为BTC市场注入更多流动性，但在宏观压力时期也更容易抛售BTC。

即使是最大的机构多头——Strategy，也出现了动摇。在其财报中，该公司透露可能开始出售其持有的BTC，背离了其“永不卖币”的策略。创始人迈克尔·塞勒将此公告包装为谨慎声明，并坚称每卖出1个BTC，他们将积累10个。

尽管动荡不安，一位分析师表示，机构投资者是在轮动，而非退出。加密公司BRN的研究主管Timothy Misir指出，尽管比特币ETF资金外流，但其他币种在过去一个月录得了净流入。

然而，流入山寨币的资金量与BTC的流出相比要小得多。截至5月22日的一周，BTC流出超过10亿美元；而XRP、SOL和Hyperliquid ETF合计流入不到1.1亿美元。

截至发稿时，BTC交易价格为**$76,770**，从日内低点**$76,472**回升，该低点是在美国对伊朗发动新一轮袭击的消息传出后触及的。