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SK海力士正迈出一步，这有可能成为全球金融史上规模最大的外国公司首次公开募股（IPO）。该公司准备在纳斯达克以股票代码SKHY上市美国存托凭证（ADR），交易预计于7月10日开始，不过公司指出，这些日期可能会根据市场状况和美国证券交易委员会（SEC）的批准而有所变化。
此次交易的规模确实惊人。该公司计划通过发行1779万股新ADR筹集约45.45万亿韩元，即290亿至296.5亿美元。如果实现，这将超越阿里巴巴2014年在纽约218亿美元的IPO，成为有史以来规模最大的ADR发行。参考发行价基于6月23日收盘价定为每股2,555,000韩元；最终价格将在簿记建档过程后确定。美国银行、花旗集团、高盛和摩根大通是管理此次交易的主要银行。
要理解为什么这如此重要，我们需要回溯一下。SK海力士是高带宽内存市场的全球领导者，这对于英伟达的AI芯片至关重要，其收入份额为56.4%，同时在DRAM领域以29.1%的份额位居第二。该公司股价今年已上涨超过280%，市值突破1万亿美元。尽管如此，该公司相对于其美国竞争对手美光仍以显著的估值折价交易，其未来十二个月的预期市盈率仅为约6.2倍，而美光为7倍。此次上市后，汇丰银行将其市净率提高了20%，目标价从290万韩元上调至400万韩元。
所筹资金的使用也有明确定义，所有资金将用于设施投资，包括龙仁半导体集群的一期工程、清州的先进封装设施，以及包括EUV光刻机在内的设备投资。 这些是具体而明确的项目，因为SK海力士的高带宽内存是一种至少到2027年都将面临供应短缺的产品类别。
此次上市的主要战略目标与其说是筹集资金，不如说是获得美国机构投资者基础，使公司真正价值得到准确定价。CEO郭鲁正明确表示，大型科技公司上市的美国市场将使大型机构投资者能够更准确地评估公司价值。台积电多年前经历的类似重估过程在此被引为参考。上市还可能为公司纳入纳斯达克100等美国指数铺平道路，这意味着来自被动基金的买入压力。
在时机方面还有一个值得注意的细节：SK海力士将于7月29日公布第二季度业绩，距离ADR上市仅三周。因此，在上市当日买入股票的投资者实际上是在押注即将公布的财报。 对于那些通过Gate关注韩国半导体行业的人来说，关键问题是：ADR相对于韩国以美元计价的股价是否会以溢价或折价交易，因为这一差异将是上市是否真正释放了此前未开发需求的最清晰指标。
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