#GoldTops4200

黄金在7月6日上涨至每盎司4,200美元以上，当日收盘涨幅约为0.6%。这次反弹延续了此前一周超过2%的周涨幅，主要受美国6月就业数据疲软的推动。该数据降低了对美联储加息的预期，支撑了黄金，同时美元走弱、债券收益率下行也对黄金形成利好。
为了把这次最新的反弹放到更大的背景中，我们需要回看全年的整体走势。黄金在1月创下每盎司5,405美元的历史新高，随后在6月急剧下跌至4,002美元。这种波动使得年初至今下跌了7%，平均波动率增加了30%。第二季度尤其严峻，成为13年来表现第二差的季度，在该期间该金属的价值下跌了16%。尽管如此，黄金依然是过去12个月表现最强的资产之一。
世界黄金理事会在7月1日发布的中期报告中强调，黄金目前已进入关键阶段。根据该理事会的估值框架，当前价格在很大程度上对应于这样一种情景：美联储很可能在10月前至少加息一次，而英格兰银行、日本央行和欧洲中央银行将进入同步的紧缩周期。在这些条件下，报告预计黄金到年末可能维持在约4,100美元的窄幅区间内，涨跌幅约为5%。不过，理事会也清楚指出了可能打破这一区间的条件：经济恶化或新的地缘政治冲击、利率预期的变化，或出现强劲的买入下滑（亦即买盘明显转弱）都可能触发黄金重新走强。理事会特别强调，只有在出现全球经济放缓的明确信号时，黄金才可能实现持续性突破4,500美元。
央行需求也是这幅图景中的重要组成部分。该理事会指出，自2022年以来，央行平均每年购买1,000吨黄金，并预计尽管第一季度央行会进行一些战术性卖出，官方部门全年仍将保持净买家状态。亚洲市场的影响力也在不断增强：今年上半年约有40%的价格波动归因于亚洲交易时段。
机构之间的分歧同样值得关注。摩根大通近日将其年终目标从6,000美元下调至4,500美元，而高盛在6月将目标从5,400美元下调至4,900美元；两家机构都表示，原因在于其预期美联储在2026年不会降息。
对于通过Gate追踪$XAUT 及黄金相关资产的人来说，关键点是：正如世界黄金理事会所强调的，黄金目前在一个与宏观经济共识相符的窄幅区间内交易，但已经找到了能够打破这种平衡所需的催化剂：地缘政治冲击、利率预期的变化，或出现强劲的见底浪潮。未来几周的每一个新信号，都将决定黄金从这一窄幅区间向哪个方向突破。
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