纳斯达克“快速通道”欢迎SpaceX：420亿美元被动投资，8月6日将是真正的考验

7月6日（周二当地市场收盘后），追踪纳斯达克100指数的基金经理将完成一次强制再平衡，约43亿美元的被动投资资金将买入SpaceX（SPCX）股票。

数百万持有401(k)、IRA或普通账户中纳斯达克指数基金的美国投资者，将在不知情的情况下‘被动’成为SpaceX股东。

自7月7日起，SpaceX正式成为纳斯达克100指数的成分股——这是历史上最快被纳入美国主要指数的公司，相关基金持仓占比约0.5%至0.7%。

此前，纳斯达克要求新股上市至少三个月且公众持股不低于10%才能纳入指数，但5月1日生效的新规大幅降低了门槛——只要市值排名进入现有成分股前40名，即可‘快速纳入’，仅需15个交易日和5天事先通知。

该规则恰好在SpaceX于6月12日IPO前六周实施。批评者认为这一时间窗口‘太短，无法完成价格发现’，甚至将其称为‘对主要指数最无耻的操纵’，使公司、现有股东和交易所受益，而迫使被动基金持有人承担价格成本。

SpaceX的公众持股仅占3%至5%，加上流动性权重乘数，被动投资买入量远超实际市场容量。

与此同时，标普指数保持不变，维持其现有的12个月观察期和连续四个季度GAAP盈利门槛。SpaceX第一季度净亏损42.8亿美元，预计2025年全年亏损总额为49.4亿美元，可能在2027年中期之前都无法满足标普纳入标准。

分析师指出，真正的考验将在8月6日到来——届时公司将发布首份季度报告，约20%的内部股份将解禁。被动买入的消失加上潜在的抛售压力，可能逆转供需格局。