#OUSD稳定币上线 OUSD会挑战Circle和Tether吗？

超过140家金融机构联合推出OUSD，打破Circle的利润独占模式，导致其股价暴跌17.55%。
有观察者用Sad Frog表情在社交媒体上形容Circle的处境。
对此，Circle联合创始人兼CEO Jeremy Allaire表示，随着互联网持续重塑全球资金存储和转移基础设施，稳定币将成为全球最大的市场机会之一，这也是Circle创立的核心理由，并持续致力于建设全球最大的合规稳定币网络。USDC仍然是全球最受信任、使用最广、以机构为核心的稳定币，目前在银行、支付、资本市场和企业领域拥有数千个合作伙伴。
Circle将继续扩大USDC生态系统，包括支持更多区块链网络、增强跨链互操作性，并推动更多合作伙伴分享USDC网络的经济价值。Circle欢迎稳定币领域持续创新和竞争，并将在其Arc、CCTP、StableFX、Circle Wallets和CPN等产品中继续扩大对更多美元和非美元稳定币的支持，推动以稳定币为核心的互联网金融体系建设。Tether CEO Paolo Ardoino也在X上发文：欢迎OUSD。玩家2已进入游戏。
OUSD的推出无疑给Circle和Tether带来了巨大冲击。
在Circle和Tether的时代，稳定币竞争主要围绕三个维度：资产安全、合规监管和流动性充足。然而，OUSD的推出提出了第四个竞争维度——储备收益应该归谁所有。对于Circle和Tether来说，核心逻辑基本相同：用户存入1美元，发行方发行1枚稳定币，储备资金投资于美国国债等低风险资产，利息归发行方。在美国高利率环境中，这一逻辑产生了惊人的利润。根据上述Open Standard公布的方案：绝大部分储备收益不会留在发行机构，而是返还给联盟成员。Stripe、Visa、Coinbase、贝莱德以及更多未来合作伙伴都能分享OUSD储备资产产生的收入。Open Standard本身只收取少量管理费。发行机构从利润中心转变为基础设施运营者——这是OUSD与USDC/USDT的最大不同。
此消息公布后，Circle受到的冲击最大——其股价暴跌17.55%。
首先，Circle将面临利润减少的困境。OUSD的收益分配模式可能促使Circle改变过去将储备收益据为己有的运营模式，可能走向利润分享的道路。
其次，OUSD联盟包括Coinbase、Visa、Stripe等巨头，这些恰恰是Circle的合作客户。由于收益分配模式能让这些客户受益，Circle可能会流失部分现有客户。
最后，Circle擅长的机构合作模式被OUSD联盟轻松复制，而OUSD还提供了Circle所不具备的利润分享机制。Circle当前的商业模式可能需要根据稳定币赛道的最新竞争格局进行重构——这引发了Circle股价的暴跌，实际上这是市场重新评估Circle未来价值的结果。Tether目前看来没有受到重大冲击，但这并不意味着长期没有影响。
与USDC不同，USDT在流动性方面更有优势，全球加密货币交易是其强大的护城河，这是OUSD短期内难以达到的。此外，OUSD更侧重于机构支付、商户结算和跨境汇款，因此两者短期竞争并不完全重叠。同时，Tether长期以来以强大的盈利能力著称。2024年，Tether利润超过130亿美元，2025年超过100亿美元。它只有大约300名员工，没有外部投资者，且不收取USDT在二级市场转账的交易手续费，这意味着平均每位员工每年创造约3300万美元利润。如果未来竞争中需要利润分享，Tether在价格战上比Circle更有优势。
因此，虽然OUSD短期内导致Circle股价暴跌，但不会立即颠覆现有稳定币赛道。接下来的一段时间，我们可能会看到USDT、USDC和OUSD三足鼎立的局面。
业内人士声音
Visa首席产品与战略官Cuy Sheffield指出，公司正在将其运营标准和风险管理实践引入OUSD项目。
Stripe技术与业务总裁Will Gaybrick指出，OUSD将成为使用其平台的企业的默认稳定币。纽约梅隆银行强调，中立、可互操作的数字资产基础设施对机构投资者的价值。
Coinbase首席商务官Shan Agrawal表示，稳定币是目前支付领域最重要的事情，我们致力于为客户提供最佳选择，包括Open USD及其他稳定币。Farcaster联合创始人Dan Romero：OUSD最值得关注的是其巨大的分发能力。法币出入金通道决定了稳定币能否成为真正的支付网络，而OUSD从第一天起就拥有世界领先的渠道资源。
DoorDash联合创始人Andy Fang指出，跨境收入接入更快且更便宜。
结论
对于稳定币赛道而言，OUSD更像是一个规则破坏者。它可能不会立即改变赛道的格局，但可能改变其未来方向。赢家可能不是拥有最大储备资产的发行方，而是能够构建完整生态系统、连接全球金融网络的基础设施平台。