Vitalik Buterin 建议使用期权构建追踪指数的 DeFi 资产。
该设计可以使用较慢的预言机，但用户仍需定期重新平衡以管理风险敞口并减少滑点风险。
以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 提出了一种在去中心化金融中构建追踪指数资产的新方法，用期权合约取代许多 DeFi 系统中使用的债务模型。
在周一的研究文章中，Buterin 表示 DeFi 可以通过使用期权作为合成资产的底层来降低突然清算风险。他的提议聚焦于追踪价格指数的资产，例如美元兑 ETH、通胀指数、大宗商品或其他篮子。
大多数合成资产和算法稳定币依赖于抵押债务头寸。在该模型中，用户锁定加密抵押品并借入资金。当价格剧烈波动时，系统可能强制清算以保护协议免受抵押不足头寸的影响。
Vitalik Buterin 认为，这种结构在市场压力下会形成一个严峻的失败点。用户在正常条件下可能看似安全，但一旦抵押品价值跌至所需水平以下，头寸会迅速丢失。该过程还依赖于实时更新的快速价格馈送。
使用期权而非债务构建追踪指数资产https://t.co/isSkr3901W 如果使用期权作为 DeFi 的基础，而不是 CDP 和清算，会怎样？这样，极端价格波动不会产生尖锐的全局性“你被清算”效应，而是你的…… — vitalik.eth (@VitalikButerin) 2026年6月1日
使用期权而非债务构建追踪指数资产https://t.co/isSkr3901W
如果使用期权作为 DeFi 的基础，而不是 CDP 和清算，会怎样？这样，极端价格波动不会产生尖锐的全局性“你被清算”效应，而是你的……
— vitalik.eth (@VitalikButerin) 2026年6月1日
他的提议走了一条不同的路径。系统不会创建需要清算的债务，而是将1个ETH拆分为两个类似期权的资产。当所选指数保持在定义范围内时，一方增值，而另一方吸收相反的风险敞口。到期时，较慢的预言机将结算价值。
Vitalik 表示，关键好处在于消除了即时清算的需求。如果不存在强制清算，系统就不需要实时预言机来触发紧急操作。它可以使用较慢的预言机，类似于预测市场中使用的那些。
这一变化对 DeFi 安全至关重要。实时预言机必须快速响应，因此它们通常依赖于自动信号和有限的数据提供者组。因此，攻击者可能试图操纵短期价格，并推动系统做出错误操作。
当价格数据看起来有误时，慢预言机为市场提供了更多喘息空间。预测市场可以在结算前增加另一层检查，使糟糕的数据更难在系统中不受检查地流通。
然而，该模型仍需主动管理。当价格接近主要行权价时，用户必须重新平衡其合成资产。当市场价格接近危险区域时，用户可能需要从一个行权价转移到另一个。如果不采取行动，其风险敞口可能逐渐偏离目标指数。
Vitalik Buterin 将这种漂移描述为比清算更平滑。头寸不会经历突然损失，而是以渐进方式偏离期望的风险敞口。这产生了不同的风险状况，用户管理时机和滑点，而非面对自动清算。
他还指出，重新平衡成本仍然是一个悬而未决的问题。如果用户因交易费用或流动性差而损失过多价值，该模型可能难以与现有稳定币和合成资产系统竞争。因此，抗滑点市场设计在该理念的任何实际版本中都将发挥重要作用。
该提议为关于 DeFi 如何在不依赖强制清算的情况下处理杠杆、抵押品风险、预言机设计和市场崩盘的更广泛辩论增添了内容。
此前，Vitalik Buterin 指出，AI 辅助的正式验证可以为以太坊及更广泛的加密行业提供更强大的安全基础。该方法可帮助开发者编写更高效的代码，同时减少攻击者通常在智能合约中利用的漏洞。
以太坊的价格走势为讨论增添了市场背景。ETH 已跌至 $2,000 以下，目前交易在 100 小时简单移动平均线之下。该山寨币近期触及 $1,960，随后买家尝试温和反弹。阻力位目前在 $2,000 附近，更强的转折点位于 $2,020 左右。
ETHUSD 1小时图 | 来源：TradingView
如果以太坊价格未能收复 $2,020，卖家可能继续施压市场。同时，ETH 支撑位在 $1,955、$1,920 和 $1,880 附近，更深回调则面临 $1,780 风险，而突破 $2,050 将为向 $2,120 打开空间。
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Vitalik 希望 DeFi 建立在期权而非债务之上
Vitalik Buterin 建议使用期权构建追踪指数的 DeFi 资产。
该设计可以使用较慢的预言机，但用户仍需定期重新平衡以管理风险敞口并减少滑点风险。
以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 提出了一种在去中心化金融中构建追踪指数资产的新方法，用期权合约取代许多 DeFi 系统中使用的债务模型。
在周一的研究文章中，Buterin 表示 DeFi 可以通过使用期权作为合成资产的底层来降低突然清算风险。他的提议聚焦于追踪价格指数的资产，例如美元兑 ETH、通胀指数、大宗商品或其他篮子。
大多数合成资产和算法稳定币依赖于抵押债务头寸。在该模型中，用户锁定加密抵押品并借入资金。当价格剧烈波动时，系统可能强制清算以保护协议免受抵押不足头寸的影响。
Vitalik Buterin 认为，这种结构在市场压力下会形成一个严峻的失败点。用户在正常条件下可能看似安全，但一旦抵押品价值跌至所需水平以下，头寸会迅速丢失。该过程还依赖于实时更新的快速价格馈送。
他的提议走了一条不同的路径。系统不会创建需要清算的债务，而是将1个ETH拆分为两个类似期权的资产。当所选指数保持在定义范围内时，一方增值，而另一方吸收相反的风险敞口。到期时，较慢的预言机将结算价值。
Vitalik：期权可降低预言机压力
Vitalik 表示，关键好处在于消除了即时清算的需求。如果不存在强制清算，系统就不需要实时预言机来触发紧急操作。它可以使用较慢的预言机，类似于预测市场中使用的那些。
这一变化对 DeFi 安全至关重要。实时预言机必须快速响应，因此它们通常依赖于自动信号和有限的数据提供者组。因此，攻击者可能试图操纵短期价格，并推动系统做出错误操作。
当价格数据看起来有误时，慢预言机为市场提供了更多喘息空间。预测市场可以在结算前增加另一层检查，使糟糕的数据更难在系统中不受检查地流通。
然而，该模型仍需主动管理。当价格接近主要行权价时，用户必须重新平衡其合成资产。当市场价格接近危险区域时，用户可能需要从一个行权价转移到另一个。如果不采取行动，其风险敞口可能逐渐偏离目标指数。
Vitalik Buterin 将这种漂移描述为比清算更平滑。头寸不会经历突然损失，而是以渐进方式偏离期望的风险敞口。这产生了不同的风险状况，用户管理时机和滑点，而非面对自动清算。
他还指出，重新平衡成本仍然是一个悬而未决的问题。如果用户因交易费用或流动性差而损失过多价值，该模型可能难以与现有稳定币和合成资产系统竞争。因此，抗滑点市场设计在该理念的任何实际版本中都将发挥重要作用。
该提议为关于 DeFi 如何在不依赖强制清算的情况下处理杠杆、抵押品风险、预言机设计和市场崩盘的更广泛辩论增添了内容。
此前，Vitalik Buterin 指出，AI 辅助的正式验证可以为以太坊及更广泛的加密行业提供更强大的安全基础。该方法可帮助开发者编写更高效的代码，同时减少攻击者通常在智能合约中利用的漏洞。
以太坊的价格走势为讨论增添了市场背景。ETH 已跌至 $2,000 以下，目前交易在 100 小时简单移动平均线之下。该山寨币近期触及 $1,960，随后买家尝试温和反弹。阻力位目前在 $2,000 附近，更强的转折点位于 $2,020 左右。
ETHUSD 1小时图 | 来源：TradingView
如果以太坊价格未能收复 $2,020，卖家可能继续施压市场。同时，ETH 支撑位在 $1,955、$1,920 和 $1,880 附近，更深回调则面临 $1,780 风险，而突破 $2,050 将为向 $2,120 打开空间。