Aave V3 和 GHO 稳定币现已上线 Monad，并支持十二种资产。
Monad 与 Aave DAO 已合计承诺约 1550 万美元用于引导早期流动性。
LlamaRisk 数据显示，在 Aave 市场上线之前，Monad 的使用热度就已降温。
Aave 在以太坊上的独立、无激励 V4 升级已突破 2.5 亿美元存款。
Aave Labs 于 7 月 2 日将其 V3 借贷市场以及其 GHO 稳定币 上线到 Monad，并由 Monad 基金会与 Aave DAO 联合提供 1550 万美元的激励计划提供支持，该计划通过 [ARFC] 在 Monad 上部署 Aave 协议 v3.7 的提案正式落地——该提案由 TokenLogic 于 5 月 19 日撰写，并在 6 月中旬根据风险提供方的反馈进行了更新；而此次部署也遵循了过去两年里大多数大型协议所采取的相反方向。对于以太坊生态中大多数在 2024 年和 2025 年参与构建的团队而言，将专属应用链（appchain）的上线视为成功的天然终点：足够多的活动、足够多的收入、以及足够充分的理由来掌控你自己的验证者和你自己的桥。Aave 走的是第三条路——这种“应用链要么一无是处”的叙事完全错过了它的逻辑。其在以太坊上的 V4 架构已将系统拆分为中心化流动性枢纽与卫星执行场所，因此 Monad 得以作为高速“辐条”无缝接入，而全系统范围的账目仍然锚定在深层资本所处的位置。
早期数据至少从供应侧验证了这一押注：根据 DefiLlama 数据，Monad 市场在上线后的前 24 小时内存款就突破 7500 万美元，这是新一条 Layer-1 上借贷部署最快启动日之一。至于这些存款能否进一步转化为借贷——这部分任何激励计划都无法保证。
Monad 通过乐观并行执行、异步执行，以及名为 MonadDB 的自定义状态层，让它在保持完全 EVM 兼容的同时，以 400 毫秒的区块时间处理交易。与借贷相关性非常具体：在顺序执行的 EVM 中，一旦市场崩盘，清算交易就会和所有人的恐慌交易挤进同一队列；因此，Aave 最需要快速执行的时刻，恰恰就是 Gas 飙升、区块被填满的时刻。并行执行能够同时处理无冲突的交易，这意味着一波清算不会为了区块空间去与无关的 DEX 活动竞争。Aave Labs 在 4 月发布的 Monad 技术审查中确认：V3.6 代码库没有硬性阻碍，同时指出网络较短的生产运行记录是主要仍未解决的待办项。
更快的结算会扩大 Aave 能提供的贷款条款范围，而无需承担额外的不良债务风险。效率模式（Efficiency Mode）会将相关资产进行分组，例如稳定币对或流动性质押衍生品，并允许用户用比标准市场更高的贷款价值比进行借贷。eMode 的风险从来就取决于时机：如果清算无法在市场对某个头寸进一步不利之前执行，协议就会吞下坏账。Monad 的 800 毫秒最终确定性将这一窗口压缩到 1 秒以内，因此在崩盘期间一旦头寸跌破阈值，它会在抵押品再往下“多折一条腿”之前就被关闭；此外，Aave 在上线时决定启用 Chainlink 的 Smart Value Recapture（智能价值回收）机制——这是它在任何部署中首次从“第一天起”就启用该机制——又叠加了一层保护：清算过程中产生的部分 MEV 会回流到协议，而不会全部落入套利机器人手中。最终，Aave 得到的是专用链提供的结算速度，同时又跳过了可能出错的部分：运行共识、保障桥接、招募验证者。自 2023 年以来，这些工作中的每一项，至少都在 DeFi 中造成过一次“九位数”规模的损失。
这也解释了为什么该部署在验证应用链逻辑，而不是把它埋起来。应用链本应提供的——不与无关流量竞争的执行——如今由 Monad 作为服务来提供；而应用链本不该轻易兑现的——与他人经济活动的距离带来的“靠近”效应——则直接内置其中。Monad 基金会联合创始人 Keone Hon 从另一侧作出了解读：Monad 的生态系统现在与以太坊运行在相同的流动性原语之上，性能为 10,000 TPS、最终确定性 800 毫秒。
更难的问题在于：这些流动性在激励停止支付之后，是否会继续留下。Monad 已承诺在部署后的前十二个月内投入 1500 万美元的生态系统奖励；Aave DAO 也额外增加了 50 万 GHO；而 Monad 基金会则分别同意至少 6 个月购买并持有 1000 万 GHO，以为挂钩提供种子资金。独立风险监督方 LlamaRisk 以保守的初始参数批准了该部署，而其在 ARFC 线程中的回应里包含了一个令人不适的数据点：Monad 主网于 2025 年 11 月 24 日上线，并在早期激增之后使用量明显回落；到 6 月 8 日时，总锁定价值（TVL）约在 3.595 亿美元附近稳定下来，且资金集中在少数已建立的协议之中。DefiLlama 当前将该链的 TVL 估算为约 4.19 亿美元，而年化收入约为 130 万美元；这一差距说明，有多少存入的资本其实处于闲置状态。以规模为参照：Aave V3 单独在各条链上就持有约 137 亿美元，因此整个 Monad 生态系统仅相当于某个 Aave 版本的约 3%。
DeFi 老兵称之为“雇佣兵资本”。在高吞吐链上，数十亿美元级别的 TVL 看上去可能像是“产品市场契合”（product-market fit），但其中不少实际上是收益挖矿资金，会在每周将收益流向当周提供最高激励排放的资金池。Monad 的架构仍有一些未被解决的变量，包括一个用 MonadDB 替代以太坊 Merkle Patricia Trie 的状态结构，以及缺乏 EIP-4844 blob 交易支持——这些差异尚未在“数十亿”未偿债务规模上得到检验。今天没有人能确定地说：Monad 是否具有结构性优势——比如更快的最终确定性、拥堵期间更低的 Gas、真正多样化的 dApp 活动——从而能够在 下个月（7 月）这 1550 万美元激励池耗尽之后仍把存款留在系统里；或者说，Aave 只是花钱请“雇佣兵资本”来“驻留一年”。
以太坊提供了一种“对照组”。Aave 的 V4 升级在 3 月底于主网上线，且没有任何可比的补贴；到 6 月底，存款从约 2500 万美元增长到 2 亿美元，并且根据 Aave 自己的 X 账户，在不久之后突破了 2.5 亿美元。没有人付钱给这些存款人让他们来，这意味着 V4 的增长比目前在 Monad 上可度量的任何指标，都更能干净地反映有机需求。
Aave V4 存款突破 2.5 亿美元。pic.twitter.com/uhCB3Npmrc — Aave (@aave) 2026 年 7 月 4 日
Aave V4 存款突破 2.5 亿美元。pic.twitter.com/uhCB3Npmrc
— Aave (@aave) 2026 年 7 月 4 日
根据一张 TradingView 图表（追踪 AAVE/USDT 交易对），该代币从 6 月中旬的约 63 美元上涨到 6 月 26 日附近的局部高点 97 美元，随后回落，并在过去一周内在更窄的 85 到 90 美元区间内交易。50 周期移动平均线位于当前价格之上，数值为 89.42 美元；这意味着 AAVE 需要在日线收盘价站上该水平之上，才能确认回调已经结束，否则交易者仍无法排除更深度的修正。
100 周期和 200 周期均线仍远低于现货价格——这种结构通常伴随着趋势依然完好。RSI 指标为 53.60，位于其自身移动平均线之上，表明买盘较为稳定，但没有出现那种往往会在急剧回调之前出现的动能峰值。对于不熟悉该指标的读者，RSI 用来衡量价格朝某一方向移动的速度：数值在 30 到 70 之间，意味着市场既不过热也未耗尽。
Aave 与 Monad 将上线进程描述为三阶段。目前这一阶段仅通过激励池来引导稳定币和蓝筹流动性。下一阶段会引入 Pendle 的收益代币化 PT 资产，以及来自 Fastlane 的流动性质押代币——这两者都将让 Monad 用户在不离开网络的情况下接触更复杂的收益策略。最后一个阶段依赖于 Centrifuge；该平台已经提出计划，将代币化的美国国债、私人信贷以及 AAA 评级的 CLO 引入 Monad，并将 Aave 在那里的市场定位为这些抵押品到达之后的目的地。第三阶段目前尚未确认日期，但其权重比前十二个月更大：代币化国债属于那类即使在激励停止之后也会持续“留存”的抵押品。
在 Monad 集成宣布的那一周，AAVE 的涨幅约 20%，跑赢了同期间横盘整理的更广泛加密货币市场。不过，一周的相对走强并不能说明：当部署中由激励驱动的阶段结束后，这个差距是否还能持续。
未来几个月，更具揭示性的指标将是利用率——即借款人真正把存入的资产投入使用的比例，而不是把资金闲置起来去“挖奖励”。Monad 的 Aave 市场与以太坊的 V4 中枢都会披露这一数据；如果在激励逐步退潮后，Monad 的利用率还能维持在接近 V4 30-48% 的区间，那么“流动性粘性”这一问题就会有明确答案。
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Aave Monad 交易：1550万美元租用速度而非自建
Aave V3 和 GHO 稳定币现已上线 Monad，并支持十二种资产。
Monad 与 Aave DAO 已合计承诺约 1550 万美元用于引导早期流动性。
LlamaRisk 数据显示，在 Aave 市场上线之前，Monad 的使用热度就已降温。
Aave 在以太坊上的独立、无激励 V4 升级已突破 2.5 亿美元存款。
Aave Labs 于 7 月 2 日将其 V3 借贷市场以及其 GHO 稳定币 上线到 Monad，并由 Monad 基金会与 Aave DAO 联合提供 1550 万美元的激励计划提供支持，该计划通过 [ARFC] 在 Monad 上部署 Aave 协议 v3.7 的提案正式落地——该提案由 TokenLogic 于 5 月 19 日撰写，并在 6 月中旬根据风险提供方的反馈进行了更新；而此次部署也遵循了过去两年里大多数大型协议所采取的相反方向。对于以太坊生态中大多数在 2024 年和 2025 年参与构建的团队而言，将专属应用链（appchain）的上线视为成功的天然终点：足够多的活动、足够多的收入、以及足够充分的理由来掌控你自己的验证者和你自己的桥。Aave 走的是第三条路——这种“应用链要么一无是处”的叙事完全错过了它的逻辑。其在以太坊上的 V4 架构已将系统拆分为中心化流动性枢纽与卫星执行场所，因此 Monad 得以作为高速“辐条”无缝接入，而全系统范围的账目仍然锚定在深层资本所处的位置。
早期数据至少从供应侧验证了这一押注：根据 DefiLlama 数据，Monad 市场在上线后的前 24 小时内存款就突破 7500 万美元，这是新一条 Layer-1 上借贷部署最快启动日之一。至于这些存款能否进一步转化为借贷——这部分任何激励计划都无法保证。
Monad 的并行执行为 Aave 带来什么
Monad 通过乐观并行执行、异步执行，以及名为 MonadDB 的自定义状态层，让它在保持完全 EVM 兼容的同时，以 400 毫秒的区块时间处理交易。与借贷相关性非常具体：在顺序执行的 EVM 中，一旦市场崩盘，清算交易就会和所有人的恐慌交易挤进同一队列；因此，Aave 最需要快速执行的时刻，恰恰就是 Gas 飙升、区块被填满的时刻。并行执行能够同时处理无冲突的交易，这意味着一波清算不会为了区块空间去与无关的 DEX 活动竞争。Aave Labs 在 4 月发布的 Monad 技术审查中确认：V3.6 代码库没有硬性阻碍，同时指出网络较短的生产运行记录是主要仍未解决的待办项。
更快的结算会扩大 Aave 能提供的贷款条款范围，而无需承担额外的不良债务风险。效率模式（Efficiency Mode）会将相关资产进行分组，例如稳定币对或流动性质押衍生品，并允许用户用比标准市场更高的贷款价值比进行借贷。eMode 的风险从来就取决于时机：如果清算无法在市场对某个头寸进一步不利之前执行，协议就会吞下坏账。Monad 的 800 毫秒最终确定性将这一窗口压缩到 1 秒以内，因此在崩盘期间一旦头寸跌破阈值，它会在抵押品再往下“多折一条腿”之前就被关闭；此外，Aave 在上线时决定启用 Chainlink 的 Smart Value Recapture（智能价值回收）机制——这是它在任何部署中首次从“第一天起”就启用该机制——又叠加了一层保护：清算过程中产生的部分 MEV 会回流到协议，而不会全部落入套利机器人手中。最终，Aave 得到的是专用链提供的结算速度，同时又跳过了可能出错的部分：运行共识、保障桥接、招募验证者。自 2023 年以来，这些工作中的每一项，至少都在 DeFi 中造成过一次“九位数”规模的损失。
这也解释了为什么该部署在验证应用链逻辑，而不是把它埋起来。应用链本应提供的——不与无关流量竞争的执行——如今由 Monad 作为服务来提供；而应用链本不该轻易兑现的——与他人经济活动的距离带来的“靠近”效应——则直接内置其中。Monad 基金会联合创始人 Keone Hon 从另一侧作出了解读：Monad 的生态系统现在与以太坊运行在相同的流动性原语之上，性能为 10,000 TPS、最终确定性 800 毫秒。
Monad 在 Aave 到来之前就已降温（TVL）
更难的问题在于：这些流动性在激励停止支付之后，是否会继续留下。Monad 已承诺在部署后的前十二个月内投入 1500 万美元的生态系统奖励；Aave DAO 也额外增加了 50 万 GHO；而 Monad 基金会则分别同意至少 6 个月购买并持有 1000 万 GHO，以为挂钩提供种子资金。独立风险监督方 LlamaRisk 以保守的初始参数批准了该部署，而其在 ARFC 线程中的回应里包含了一个令人不适的数据点：Monad 主网于 2025 年 11 月 24 日上线，并在早期激增之后使用量明显回落；到 6 月 8 日时，总锁定价值（TVL）约在 3.595 亿美元附近稳定下来，且资金集中在少数已建立的协议之中。DefiLlama 当前将该链的 TVL 估算为约 4.19 亿美元，而年化收入约为 130 万美元；这一差距说明，有多少存入的资本其实处于闲置状态。以规模为参照：Aave V3 单独在各条链上就持有约 137 亿美元，因此整个 Monad 生态系统仅相当于某个 Aave 版本的约 3%。
DeFi 老兵称之为“雇佣兵资本”。在高吞吐链上，数十亿美元级别的 TVL 看上去可能像是“产品市场契合”（product-market fit），但其中不少实际上是收益挖矿资金，会在每周将收益流向当周提供最高激励排放的资金池。Monad 的架构仍有一些未被解决的变量，包括一个用 MonadDB 替代以太坊 Merkle Patricia Trie 的状态结构，以及缺乏 EIP-4844 blob 交易支持——这些差异尚未在“数十亿”未偿债务规模上得到检验。今天没有人能确定地说：Monad 是否具有结构性优势——比如更快的最终确定性、拥堵期间更低的 Gas、真正多样化的 dApp 活动——从而能够在 下个月（7 月）这 1550 万美元激励池耗尽之后仍把存款留在系统里；或者说，Aave 只是花钱请“雇佣兵资本”来“驻留一年”。
以太坊提供了一种“对照组”。Aave 的 V4 升级在 3 月底于主网上线，且没有任何可比的补贴；到 6 月底，存款从约 2500 万美元增长到 2 亿美元，并且根据 Aave 自己的 X 账户，在不久之后突破了 2.5 亿美元。没有人付钱给这些存款人让他们来，这意味着 V4 的增长比目前在 Monad 上可度量的任何指标，都更能干净地反映有机需求。
AAVE 在 6 月上涨 50% 后进入盘整
根据一张 TradingView 图表（追踪 AAVE/USDT 交易对），该代币从 6 月中旬的约 63 美元上涨到 6 月 26 日附近的局部高点 97 美元，随后回落，并在过去一周内在更窄的 85 到 90 美元区间内交易。50 周期移动平均线位于当前价格之上，数值为 89.42 美元；这意味着 AAVE 需要在日线收盘价站上该水平之上，才能确认回调已经结束，否则交易者仍无法排除更深度的修正。
100 周期和 200 周期均线仍远低于现货价格——这种结构通常伴随着趋势依然完好。RSI 指标为 53.60，位于其自身移动平均线之上，表明买盘较为稳定，但没有出现那种往往会在急剧回调之前出现的动能峰值。对于不熟悉该指标的读者，RSI 用来衡量价格朝某一方向移动的速度：数值在 30 到 70 之间，意味着市场既不过热也未耗尽。
第三阶段依赖于 Centrifuge
Aave 与 Monad 将上线进程描述为三阶段。目前这一阶段仅通过激励池来引导稳定币和蓝筹流动性。下一阶段会引入 Pendle 的收益代币化 PT 资产，以及来自 Fastlane 的流动性质押代币——这两者都将让 Monad 用户在不离开网络的情况下接触更复杂的收益策略。最后一个阶段依赖于 Centrifuge；该平台已经提出计划，将代币化的美国国债、私人信贷以及 AAA 评级的 CLO 引入 Monad，并将 Aave 在那里的市场定位为这些抵押品到达之后的目的地。第三阶段目前尚未确认日期，但其权重比前十二个月更大：代币化国债属于那类即使在激励停止之后也会持续“留存”的抵押品。
渣打银行目标：2030 年达到 3,500 美元
在 Monad 集成宣布的那一周，AAVE 的涨幅约 20%，跑赢了同期间横盘整理的更广泛加密货币市场。不过，一周的相对走强并不能说明：当部署中由激励驱动的阶段结束后，这个差距是否还能持续。
未来几个月，更具揭示性的指标将是利用率——即借款人真正把存入的资产投入使用的比例，而不是把资金闲置起来去“挖奖励”。Monad 的 Aave 市场与以太坊的 V4 中枢都会披露这一数据；如果在激励逐步退潮后，Monad 的利用率还能维持在接近 V4 30-48% 的区间，那么“流动性粘性”这一问题就会有明确答案。