比特币投资者面临平均20%的亏损，关键链上指标显示压力

比特币投资者目前已进入平均约20%的未实现亏损状态，而一项关键的链上成本基础指标已攀升至约76,700美元，形成了一个阻力位，分析师称这正在给市场带来压力。

比特币（$BTC ）的真实市场均值（TMM）目前接近76,700美元，该水平代表活跃比特币持有者的平均收购成本，而非全部供应量。该指标排除了长期休眠和部分丢失的币，使其成为衡量活跃交易比特币成本基础的指标。

TMM已成为一个重要阻力位，因为类似的情况曾在5月上演过——当时比特币接近同一价格区域，许多投资者选择在盈亏平衡点卖出，而不是继续持有。

与此同时，截至7月4日发稿时，比特币交易价格为62,596美元，过去24小时上涨1.67%，但仍远低于TMM水平，使大部分活跃投资者处于浮亏状态。

活跃持有者成本基础仍高于市场价格

除了TMM，Darkfost还研究了活跃价值与投资者价值比率（AVIV），该比率将比特币的市场价值与活跃持有者的成本基础进行比较。据分析师称，该比率徘徊在0.8左右，使比特币处于他所说的估值折扣区间。

根据AVIV读数，比特币投资者目前平均承担约20%的未实现亏损。

分析师分享的历史数据显示，之前的熊市底部曾将AVIV比率推低至约0.5-0.6，这一水平与40%至50%的平均投资者亏损相关。尽管当前状况表明亏损广泛存在。

机构需求面临新考验

这组链上评估发布之际，CryptoQuant另据报道称，由于比特币市场规模大幅增长，其下一次重大反弹可能需要超过1万亿美元的额外资本。

据该公司的研究，自2022年以来，约有6970亿美元流入比特币，带来了约689%的收益——尽管资金流入规模巨大，但回报率低于此前市场周期。

机构需求近几周也有所减弱，美国现货比特币交易所交易基金录得持续净流出，引发市场质疑新增资本能否迅速回归以支撑新一轮强劲上涨。

然而，企业采用率仍在扩大。Strategy——持有超过84.7万枚BTC的上市公司中最大的比特币持有者——正在评估如何在不出售持仓的情况下从其资产中产生流动性。Galaxy Digital表示，该公司可能通过保守借贷或基于期权的策略赚取经常性收入，同时保持其长期比特币头寸。

除了企业财库，区块链基础设施也吸引了开发人工智能系统的公司的关注。行业参与者认为，自主AI代理很可能需要可编程支付网络，而基于区块链的支付系统和稳定币可能成为机器对机器交易的基础，尽管大规模采用预计仍需数年时间。

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