#WeakNFPShakesRateHikeOdds

6月份的就业报告彻底改变了市场预期，不仅因为数据低于预期，还因为其与预期的差距之大。
美国经济6月份仅新增5.7万个就业岗位，而市场预期在11万至11.4万之间——偏差显著。此外，4月和5月的数据共下修了7.4万，其中5月从17.2万大幅下调至12.9万。失业率降至4.2%，但这更多归因于劳动力参与率下降而非改善，从61.8%降至61.5%。最显著的疲软出现在休闲和酒店业，该行业流失了6.1万个岗位。通常，受世界杯影响，这一时期预期会有强劲的季节性增长，但实际情况恰恰相反。
这一数据对市场的影响几乎是立竿见影的。对美联储加息的预期迅速下降；根据CME美联储观察数据，7月加息概率已从34%降至19%以下。值得注意的是，这与前一天的另一进展相吻合：美联储主席凯文·沃什在数据发布前曾表示通胀风险已经减弱，而疲软的就业数据进一步强化了这一观点。市场现在转向美联储短期内按兵不动的预期，继续观望伊朗冲突引发的能源冲击的影响是否真正消退。
为了将这一背景放在整体中看，值得记住的是，就在一个月前，情况恰恰相反。5月数据为17.2万，而预期为8.5万，这一意外震惊了市场，导致美元大幅上涨，降息预期几乎完全消失。像美国银行这样的机构写道，强劲的6月数据可能推动美联储走向到2026年加息三次的情景。因此，在两个月内，市场从谈论“三次加息”转向“美联储将按兵不动”，这显示了环境是多么依赖数据且紧张。
从三个月平均值来看，情况似乎更为平衡，约为11.1万，这被视为一个噪音较小的指标，意味着劳动力市场可能没有单月数据所暗示的那么急剧放缓。但市场反应无论如何对此并不关心；债券收益率下降，美元走弱，这为风险资产打开了空间。
对于加密货币和黄金来说，这恰恰是理想的情景。从历史上看，疲软的就业数据通过美元走弱和收益率下降来支撑风险偏好，而这正是7月初比特币和以太坊强劲复苏的主要因素之一。现在所有目光都集中在美联储7月29日的会议上。由于沃什领导下取消了前瞻性指引，本次会议前预计不会有明确信号，这意味着每一项新数据，尤其是7月通胀数据，将比往常更具分量。对于通过Gate追踪风险资产的人来说，关键问题在于，这种疲软是暂时的月度偏差，还是更持久放缓的开始。答案将在接下来一两个月的数据集中变得清晰。