比特币回升突破6.3万美元，但ETF本周净流出5.26亿美元，链上却出现新地址斥资4150万美元建仓、交易员空单止损亏损350万美元。价格涨了，资金结构却在撕裂：机构通过ETF持续撤退，散户和巨鲸在链上接盘。这背后是不同资金属性对市场阶段判断的根本分歧。活跃投资者平均浮亏约20%，TTM成本在76,700美元附近构成强阻力。反弹若无法突破64,000-68,000美元的筹码密集区，7万美元就是熊市天花板。流动性结构没有改善之前，每一次上涨都可能成为新的抛压来源。