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Tether CEO质疑AI巨头的补贴增长策略：资本结构与利润周期错配的风险
空投黑洞
2026-07-04 12:41:56
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7月4日，Tether首席执行官Paolo Ardoino表示，AI行业的大型科技公司正通过补贴算力来扩大用户基础。然而，这一策略依赖于高资本支出驱动的基础设施扩张，相关资产通常在3到5年内快速贬值。这种模式正在造成多种结构性错配，包括代币价格与实际价值之间的偏差、利润周期与资本投资周期的不匹配、资本成本与债务到期期限的错位，以及开源AI持续蚕食收入空间的趋势。在这些结构性压力的累积下，行业风险正在积聚，引发了对“此类结构可能出现问题”的担忧。
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