D-Wave Quantum 值得买入吗？

量子计算有望通过加速复杂计算开启技术创新的全新前沿。投资者纷纷涌入量子计算股票，期待未来十年量子计算可能带来的投资机会。

D-Wave Quantum（QBTS 4.15%），一家处于早期阶段的量子计算公司，已经开始加速推进其商业化运营，是该领域最受关注的名字之一。过去一年，D-Wave Quantum 的股价区间在 12 美元到 46 美元之间，目前大致处在中间位置，约为每股 24 美元。随着业务建设势头不断增强，这只股票现在值得买吗？以下是投资者可能想要暂时先观望的原因。

图片来源：Getty Images。

业务在加速推进，但仍处于早期阶段

D-Wave Quantum 正在为商业应用开发退火与门模型量子计算机系统、软件和服务。由于量子计算机目前还不够可靠，无法满足日常商业应用，因此公司迄今为止产生的营收并不多。业务才刚刚起步，过去 12 个月的滚动营收仅为 12.4 million 美元。

不过，D-Wave Quantum 的订单积压在 2026 年第一季度出现了大幅跃升。公司以 20 million 美元向佛罗里达大西洋大学出售了一套计算机系统。它还与一家财富 100 强客户签署了一份 10 million 美元的协议，为其提供基于云的量子计算访问；投资者也可以把这理解为量子计算即服务（quantum computing-as-a-service）。

在目前这个阶段，D-Wave Quantum 赢下的每一份合同都会对结果产生影响——因为当下数字实在太小。就目前情况而言，分析师预计 D-Wave Quantum 本财年营收大约将达到 42.5 million 美元，随后下一财年将达到 86.1 million 美元。

与此同时，投资者仍需面对陡峭的估值压力

在谈论市值 8.4 billion 美元的股票时，尤其需要保持视角。D-Wave Quantum 的交易价格大约相当于其今年华尔街对营收的预期的 200 倍，以及明年营收预期的 100 倍。这使得 D-Wave Quantum 成为华尔街最昂贵的股票之一——前提是公司在未来 18 个月内能够实现这些营收数字。

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NYSE：QBTS

D-Wave Quantum

今日涨跌

（-4.15%）-$0.97

当前价格

$22.52

关键数据点

市值

$8.3B

日内区间

$22.30 - $24.66

52 周区间

$12.75 - $46.75

成交量

1.1M

均量

35.2M

毛利率

32.92%

通常情况下，投资者希望为具有爆发式增长的龙头公司支付溢价。当然，D-Wave Quantum 从这里也可能实现快速增长，但这种增长建立在非常小的基数之上。现实情况是，拿下几笔交易远不足以让投资者相信 D-Wave Quantum 能够持续维持其成功。

此外，目前也不清楚 D-Wave Quantum 将如何在行业的竞争格局中找到自己的定位。市场上还有其他纯量子计算公司，以及资金雄厚的科技巨头，正在开发各自的技术与系统。现在就买入的投资者，本质上是在押注最有利的情景，例如 D-Wave Quantum 成为行业领先者。只有当更广泛的量子计算行业进一步发展之后，投资者才会知道结果究竟如何。

从目前来看，股价从这里下跌的空间明显大于上涨的空间。因此，D-Wave Quantum 目前并不是一笔买入操作。