投资哈萨克公司 要关注坚戈汇价？

哈萨克国营铁路公司（KTZ）刚提交在港上市申请，盈利翻倍的业绩引起市场关注。然而，在审视这类以当地货币计价运营的企业时，投资者不能忽视一个核心问题，就是汇率走势，哈萨克货币坚戈便是会直接影响以美元或港元计算的投资回报情况。

坚戈的诞生：独立的象征

哈萨克货币坚戈，本身就是哈萨克寻求经济主权的故事。1991年苏联解体后，哈萨克一度继续使用俄罗斯卢布。俄罗斯曾提出将哈萨克纳入其金融体系，但前提是哈萨克放弃主权并上缴国家黄金储备。与此同时，苏联卢布严重贬值，通货膨胀率高达2900%。

在此背景下，1993年11月15日，哈萨克正式发行自己的货币坚戈，以1坚戈兑500卢布的比率取代卢布。总统纳扎尔巴耶夫指出：「坚戈的问世，是国家经济独立的显著标志。」

「坚戈」一词源于突厥语，意为「衡量」或「秤」，可追溯至金帐汗国时代。

坚戈经历漫长贬值路

然而，坚戈诞生以来，贬值几乎是常态。

• 1993年发行时，1美元兑4.7坚戈；到1997年，已跌至1美元兑75坚戈，四年间下跌16倍。

• 此后坚戈经历多次大幅贬值：2009年2月，贬值约20%；2014年2月，再贬19.3%。

• 2015年：自由浮动与单日暴贬30%

• 最具标志性的事件发生在2015年8月20日。哈萨克政府取消汇率走廊制度，转为自由浮动汇率。坚戈兑美元汇率当日从1：197骤贬至1：256，单日贬值30%。

此后，坚戈持续走弱。2020年受疫情影响，全年贬值约10%，汇率从382.6跌至420.91。2025年7月，汇率一度触及1美元兑549.90坚戈的历史高位。截至2026年7月2日，央行公布的汇率为1美元兑478.96坚戈。有金融机构预测，坚戈可能在2026年底贬至600至610兑1美元。

对投资者的启示

投资哈萨克公司，亮丽的坚戈盈利数字，换算成美元或港元后可能「缩水」。汇率风险是投资决策中不可忽视的一环，而坚戈的历史告诉我们，贬值从来不是例外，而是常态。