比特币亏损指标触及罕见水平，该水平与过去市场底部有关。

CryptoQuant报告称，比特币的已实现盈亏比已降至43个月低点-0.35，这一水平历史上曾出现在市场底部附近。

摘要

• CryptoQuant表示，比特币的已实现盈亏比已降至43个月低点，这一水平此前曾出现在市场底部附近。
• 美国现货比特币ETF录得2.217亿美元净流入，结束了连续10天的资金外流，同时比特币出现反弹。
• Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，杠杆率降低可能标志着比特币回调的最终阶段，随后可能出现秋季反弹。

根据区块链分析平台CryptoQuant的数据，比特币的已实现盈亏比自2022年12月以来首次降至-0.35，当时FTX的崩溃将比特币推低至1.6万美元以下。

该指标衡量的是相对于总流通供应量，比特币持有者实现盈利或亏损的净百分比。CryptoQuant表示，此前低于这一门槛的下跌恰逢市场的重要转折点。

CryptoQuant指出，同一指标在2015年和2019年熊市期间曾跌破-0.35，随后比特币进入了持续复苏阶段。基于这些历史读数，该公司认为当前水平已多次以高准确度识别出市场底部。

尽管该指标显示全网面临严重的已实现亏损，但比特币（BTC）已开始从最近的抛售中复苏。自6月25日跌至约58,190美元（较10月高点126,080美元下跌约一半）以来，该加密货币已上涨超过7%。

市场情绪改善，ETF资金回流

在持续数周的抛售压力之后，近期的机构资金流动也有所改善。据crypto.news此前报道，美国现货比特币交易所交易基金录得2.217亿美元净流入，结束了连续10个交易日的资金外流，期间投资者从这些产品中撤出了近27亿美元。

资金回流的出现，是因为美国经济数据疲软缓解了市场对未来美联储利率政策的担忧，帮助比特币重新站上6.1万美元，随后攀升至约6.25万美元。

尽管如此，6月仍是美国现货比特币ETF自推出以来表现最弱的月份，总净流出额达到约45亿美元。

多位市场观察人士现在指出，历史交易模式可能支持比特币在7月表现。

加密货币分析师Cyclop援引CoinGlass的月度回报数据显示，在过去的每一次熊市中，比特币在7月均录得超过20%的涨幅，但他也指出这一对比并不能保证今年会出现同样的结果。

另外，加密货币分析师Ardi表示，以往的比特币熊市通常需要大约一年时间形成底部。基于当前回调持续约九个月，Ardi估计比特币可能正在接近历史上周期低点概率最高的时期，不过他警告称，底部可能会比历史平均值更早或更晚出现。

分析师称杠杆率已降低

另一个支撑复苏的因素是，与Strategy优先股发行相关的杠杆头寸近期被平仓。

本周早些时候，Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，围绕Strategy的Stretch (STRC)优先股的担忧已迫使市场中的过度杠杆被清除，此前该证券从100美元面值跌至75美元以下，引发了对其股息模式可持续性的担忧。

在评论近期价格走势时，Hougan表示，去杠杆化可能使比特币更接近市场底部。他还警告称，在事件发生过程中不可能准确识别确切底部，但他表示当前状况表明回调可能正进入最后阶段。

展望当前低迷期之后，Hougan预计下一轮比特币牛市将在秋季开始。他补充说，下一轮反弹可能较少依赖散户交易者，而更多依赖机构参与者，包括银行、养老基金、主权财富基金、资产管理公司、财务顾问和捐赠基金。