两个月来，对于华尔街和投资者而言，历史事件层出不穷。太空探索技术公司（SpaceX）以史上最大规模的首次公开募股载入史册，而道琼斯工业平均指数（^DJI +1.14%）、标准普尔500指数（^GSPC +0.00%）和纳斯达克综合指数（^IXIC 0.80%）均飙升至历史新高。
但华尔街最重要的金融机构——美联储的权力交接，或许是这些事件的高潮。杰罗姆·鲍威尔作为美联储主席的第二个任期于5月15日结束，这使得唐纳德·特朗普钦点的继任者凯文·沃什正式成为央行掌门人。
尽管特朗普似乎迫不及待地想让鲍威尔走人——鲍威尔选择继续留在美联储理事会——但新主席的上任并不能解决总统与由沃什领导的美联储公开市场委员会（FOMC）之间在利率问题上的意识形态分歧。
美联储主席凯文·沃什发表讲话。图片来源：白宫官方照片，丹尼尔·托罗克拍摄。
在特朗普第二个不连续任期开始后不久，他就开始公开批评杰罗姆·鲍威尔和FOMC未能积极降息。这些直言不讳的批评明确表明，鲍威尔不会连任第三届美联储主席。
尽管FOMC——这个由12人组成的负责制定国家货币政策的机构——从2024年9月到2025年12月六次下调联邦基金目标利率，但这仍不足以让特朗普满意。目前3.5%至3.75%的联邦基金利率远高于总统所期望的1%或更低的水平。
唐纳德·特朗普推动降息背后可能有多重动机。按任意顺序排列，较低的贷款利率将：
尽管特朗普现在让他的亲信接替鲍威尔掌舵，但他对FOMC和/或凯文·沃什在利率问题上的抨击并未停止。
就在沃什在白宫宣誓就职几小时后，特朗普巧妙地批评了这位新美联储主席。在纽约一所社区大学发表演讲时，他宣称：
我们将迅速降低利率……每个人都会高兴。
问：你看到美联储维持利率不变了吗？ 特朗普：没关系。随便吧。 问：而且看起来他们今年晚些时候甚至可能加息。 特朗普：有可能。我是说，这很难让人相信。这只会拖累国家。pic.twitter.com/GzACiFoZob —— Aaron Rupar (@atrupar) 2026年6月17日
问：你看到美联储维持利率不变了吗？
特朗普：没关系。随便吧。
问：而且看起来他们今年晚些时候甚至可能加息。
特朗普：有可能。我是说，这很难让人相信。这只会拖累国家。pic.twitter.com/GzACiFoZob
—— Aaron Rupar (@atrupar) 2026年6月17日
在FOMC于6月17日结束会议后不久，总统直截了当地回应了一名记者关于美联储维持利率不变并可能暗示加息的问题，他表示：
没关系。随便吧。有可能发生……我是说，这很难让人相信。这只会拖累国家。
虽然特朗普无法控制美联储的货币政策决定，但新主席的上任并未阻止他直接或间接地向政策制定者施压要求降息。
图片来源：盖蒂图片社。
在另一端，美联储主席凯文·沃什正应对由特朗普总统引发的两重价格冲击。
首先，特朗普于2025年4月实施了全面的全球和对等关税。尽管美国最高法院最终于2026年2月宣布许多此类关税无效，但总统不久后又以其他理由恢复了全球关税。对部分未加工进口商品加征关税温和地推高了价格。
然而，伊朗战争对美国经济造成了更大的冲击。特朗普于2月28日决定攻击伊朗，导致后者封锁了霍尔木兹海峡，阻止大多数商船通行。过去四个月，我们见证了现代历史上最大规模的能源供应中断。2月至5月间，美国过去12个月的通货膨胀率从2.4%飙升至4.2%，创下三年新高。
突发：美国5月PCE通胀（美联储偏爱的通胀指标）升至4.1%，为2023年4月以来最高。 核心PCE通胀升至3.4%，为2023年10月以来最高。 美国通胀率现在正式达到美联储2%目标的两倍以上。 —— Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2026年6月25日
突发：美国5月PCE通胀（美联储偏爱的通胀指标）升至4.1%，为2023年4月以来最高。
核心PCE通胀升至3.4%，为2023年10月以来最高。
美国通胀率现在正式达到美联储2%目标的两倍以上。
—— Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2026年6月25日
虽然能源供应冲击历来短暂，但其通胀效应可能一波接一波。我们刚刚进入特朗普通胀（即特朗普驱动的通胀）的下一个阶段，核心个人消费支出稳步上升表明伊朗战争引发的通胀已蔓延至整体经济。
换言之，美联储主席凯文·沃什并未考虑降息——他主持的首次FOMC会议也证实了这一点。在6月会议后向媒体准备的声明中，沃什宣称：
持续的高物价是美国人民的负担。但最近的过去不一定是未来的预兆。我很高兴地报告，FOMC成员明确且一致。本委员会将实现物价稳定。
这种对物价稳定的承诺伴随着两个有利因素。首先，季度发布的《经济预测摘要》（即点阵图）显示，18名FOMC成员中有9人（并非全部拥有投票权）预计年底前至少加息一次。
"如果特朗普想要一个对通胀宽松的人，那他找错人了，凯文·沃什不是这样的人。"@AnnaEconomist pic.twitter.com/FGMfeSqHpU —— Daily Chartbook (@dailychartbook) 2026年1月31日
"如果特朗普想要一个对通胀宽松的人，那他找错人了，凯文·沃什不是这样的人。"@AnnaEconomist pic.twitter.com/FGMfeSqHpU
—— Daily Chartbook (@dailychartbook) 2026年1月31日
其次，凯文·沃什在FOMC的投票记录明确偏向鹰派。沃什此前曾于2006年2月24日至2011年3月31日担任美联储理事会成员，期间他帮助引导美国经济度过金融危机。即使在金融危机期间失业率飙升时，沃什也警告不要降低利率，担心这会点燃通胀。沃什一贯支持高利率作为稳定物价的工具。
特朗普总统和美联储主席沃什似乎正走向冲突，而华尔街夹在中间。随着沃什从FOMC声明中移除前瞻指引，货币政策缺乏透明度，加上总统与美联储主席之间摩擦加剧的预期，可能给一个历史性高估且几乎没有容错空间的股市带来灾难。
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美国总统唐纳德·特朗普和美联储主席凯文·沃什在利率问题上即将发生冲突，对华尔街来说可能变得不愉快。
两个月来，对于华尔街和投资者而言，历史事件层出不穷。太空探索技术公司（SpaceX）以史上最大规模的首次公开募股载入史册，而道琼斯工业平均指数（^DJI +1.14%）、标准普尔500指数（^GSPC +0.00%）和纳斯达克综合指数（^IXIC 0.80%）均飙升至历史新高。
但华尔街最重要的金融机构——美联储的权力交接，或许是这些事件的高潮。杰罗姆·鲍威尔作为美联储主席的第二个任期于5月15日结束，这使得唐纳德·特朗普钦点的继任者凯文·沃什正式成为央行掌门人。
尽管特朗普似乎迫不及待地想让鲍威尔走人——鲍威尔选择继续留在美联储理事会——但新主席的上任并不能解决总统与由沃什领导的美联储公开市场委员会（FOMC）之间在利率问题上的意识形态分歧。
美联储主席凯文·沃什发表讲话。图片来源：白宫官方照片，丹尼尔·托罗克拍摄。
唐纳德·特朗普一再施压要求降息
在特朗普第二个不连续任期开始后不久，他就开始公开批评杰罗姆·鲍威尔和FOMC未能积极降息。这些直言不讳的批评明确表明，鲍威尔不会连任第三届美联储主席。
尽管FOMC——这个由12人组成的负责制定国家货币政策的机构——从2024年9月到2025年12月六次下调联邦基金目标利率，但这仍不足以让特朗普满意。目前3.5%至3.75%的联邦基金利率远高于总统所期望的1%或更低的水平。
唐纳德·特朗普推动降息背后可能有多重动机。按任意顺序排列，较低的贷款利率将：
尽管特朗普现在让他的亲信接替鲍威尔掌舵，但他对FOMC和/或凯文·沃什在利率问题上的抨击并未停止。
就在沃什在白宫宣誓就职几小时后，特朗普巧妙地批评了这位新美联储主席。在纽约一所社区大学发表演讲时，他宣称：
在FOMC于6月17日结束会议后不久，总统直截了当地回应了一名记者关于美联储维持利率不变并可能暗示加息的问题，他表示：
虽然特朗普无法控制美联储的货币政策决定，但新主席的上任并未阻止他直接或间接地向政策制定者施压要求降息。
图片来源：盖蒂图片社。
沃什，一位历史性的鹰派人物，直面特朗普通胀
在另一端，美联储主席凯文·沃什正应对由特朗普总统引发的两重价格冲击。
首先，特朗普于2025年4月实施了全面的全球和对等关税。尽管美国最高法院最终于2026年2月宣布许多此类关税无效，但总统不久后又以其他理由恢复了全球关税。对部分未加工进口商品加征关税温和地推高了价格。
然而，伊朗战争对美国经济造成了更大的冲击。特朗普于2月28日决定攻击伊朗，导致后者封锁了霍尔木兹海峡，阻止大多数商船通行。过去四个月，我们见证了现代历史上最大规模的能源供应中断。2月至5月间，美国过去12个月的通货膨胀率从2.4%飙升至4.2%，创下三年新高。
虽然能源供应冲击历来短暂，但其通胀效应可能一波接一波。我们刚刚进入特朗普通胀（即特朗普驱动的通胀）的下一个阶段，核心个人消费支出稳步上升表明伊朗战争引发的通胀已蔓延至整体经济。
换言之，美联储主席凯文·沃什并未考虑降息——他主持的首次FOMC会议也证实了这一点。在6月会议后向媒体准备的声明中，沃什宣称：
这种对物价稳定的承诺伴随着两个有利因素。首先，季度发布的《经济预测摘要》（即点阵图）显示，18名FOMC成员中有9人（并非全部拥有投票权）预计年底前至少加息一次。
其次，凯文·沃什在FOMC的投票记录明确偏向鹰派。沃什此前曾于2006年2月24日至2011年3月31日担任美联储理事会成员，期间他帮助引导美国经济度过金融危机。即使在金融危机期间失业率飙升时，沃什也警告不要降低利率，担心这会点燃通胀。沃什一贯支持高利率作为稳定物价的工具。
特朗普总统和美联储主席沃什似乎正走向冲突，而华尔街夹在中间。随着沃什从FOMC声明中移除前瞻指引，货币政策缺乏透明度，加上总统与美联储主席之间摩擦加剧的预期，可能给一个历史性高估且几乎没有容错空间的股市带来灾难。