百健公司支付10亿美元收购一家不愿透露业务的公司。以下是这对BIIB投资者来说实际上是好消息的原因。

百健（BIIB +3.00%）凭借其多发性硬化症（MS）药物组合，将自己打造成了一家生物技术巨头——但在生物技术和制药领域，收入增长取决于专利的保护期。一旦公司失去独家经营权，仿制药或生物类似药就会进入市场，领跑者的药物销售额便会下降。这是百健近年来面临的挑战，因为其多发性硬化症的重磅药物面临日益激烈的竞争。

但这家生物技术巨头制定了一项复苏和增长计划，将许多成本从多发性硬化症业务转移到了具有增长潜力的领域。百健还进行了战略收购，于3月宣布有意收购免疫学和罕见病药物公司Apellis Pharmaceuticals，并于5月完成交易。

就在最近，百健又宣布了一项收购。这一次，这家生物技术公司支付10亿美元收购一家不愿透露其产品内容的公司。以下是对百健投资者而言这实际上是个好消息的原因。

图片来源：Getty Images。

百健的多发性硬化症业务

让我们先从百健的最新情况开始。如前所述，这家生物技术公司曾被誉为多发性硬化症巨头，目前仍销售多种重要的多发性硬化症药物，如Tecfidera和Tysabri。但专利失效导致收入大幅下滑，Tecfidera的峰值销售额从2019年的44亿美元降至2022年的14亿美元。在最近一个财年，百健所有多发性硬化症药物合计贡献了40亿美元的收入，进一步凸显了这一下滑趋势。

在最近一个季度，首席执行官Christopher Viehbacher表示，在经历了2023年四年的盈利下滑后，转折点已经到来——百健终于能够“稳定业务”。将重心转向增长型产品，使这些药物在第一季度的销售额增长了12%，达到8.5亿美元。这些关键神经病学药物包括用于阿尔茨海默病的Leqembi、用于弗里德赖希共济失调的Skyclarys，以及用于产后抑郁的Zurzuvae。它们各自实现了两位或三位数的销售增长。

尽管百健尚未恢复到其峰值盈利水平，但复苏似乎正在成形，这可能会带来新的增长。

BIIB 净收入（季度）数据来自YCharts

支持增长的收购

当然，百健拥有坚实的内部研发管线，但该公司旨在将免疫学打造成另一个关键领域，并利用收购来增强这方面的实力。如前所述，百健收购了Apellis，获得了该专业领域的两款已商业化药物：Empaveli（用于三种适应症，包括两种罕见肾脏疾病）和Syfovre（用于一种免疫介导的视网膜疾病）。去年，这两款药物合计实现了6.89亿美元的销售额。

现在，让我们来看看该公司的最新举措，即收购RayThera，交易金额高达10亿美元，包括预付款和潜在的里程碑付款。RayThera的网站并未提供其候选产品的太多细节——我们不知道它们具体针对哪些疾病。从收购新闻稿中我们了解到，该产品组合“包括多种抗炎资产，有可能治疗一系列适应症中的免疫介导疾病”。而该公司的领先候选药物有望在第三季度进入一期临床试验。

展开

纳斯达克：BIIB

百健

今日变动

(3.00%) 6.29美元

当前价格

216.03美元

关键数据点

市值

$32B

当日范围

210.84美元 - 218.92美元

52周范围

121.05美元 - 219.72美元

成交量

28,100股

平均成交量

120万股

毛利率

66.29%

百健的好消息

为什么这对股东来说都是好消息？上述声明表明，RayThera的候选药物并非只针对一两种疾病。相反，它们可能能够治疗大量免疫介导疾病，这意味着未来巨大的收入潜力。根据Fortune Business Insights的数据，去年全球免疫学市场规模庞大，总计超过1120亿美元。由于百健正寻求扩大其免疫学业务，此次收购可能是一个非常明智的举动。

当然，重要的是要记住，即将进入一期临床试验的领先候选药物不会立即产生收入。即使RayThera的资产在临床试验中取得成功，也需要数年时间才能达到商业化阶段。但这没关系。一家生物技术公司必须拥有深厚的研发管线，才能培育出未来的重磅药物。因此，收购Apellis以获得已上市药物，并收购RayThera以充实其管线，都是出色的战略举措。

在经历了几年的艰难时期后，百健似乎正朝着正确的方向前进，建立可能在未来带来回报的新增长业务——这是买入并持有该股的坚实理由。