比特币进入“高风险区”，ETF安全网消失：报告

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• Swissblock表示，其风险指数显示，卖方压力正压垮比特币市场，而这一压力源自机构抛售。

• 自5月7日以来，比特币ETF仅有两天出现净流入，宏观压力迫使机构抛售风险资产。

Swissblock称，比特币的ETF安全网正逐渐消失，随着风险指数触及自4月中旬以来的最高水平，这给加密货币价格带来了压力。

这家瑞士加密市场研究公司透露，目前机构主导着BTC市场，一旦它们抛售，整个市场就会崩溃。该公司指出：

“每当风险指数显示卖方压力在结构上压垮市场时，其背后都是机构在派发。”

过去一个月来，这种抛售压力不断累积，原因是华尔街在数周的宏观压力下抛售BTC。宏观压力源于伊朗冲突再起（尽管特朗普几天前宣布了一项和平协议）以及美国国债收益率上升，这迫使机构出售流动性资产以弥补亏损。

ETF长期以来一直是比特币的安全网；仅贝莱德的IBIT去年就录得250亿美元的净流入。即使价格下跌、散户买家抛售时，这些投资者仍在持续买入。

然而，这种情况正在改变。自5月7日以来，这些ETF仅有两天出现净流入，合计仅1.58亿美元。相比之下，自那以来有五个不同的日子出现了超过2.3亿美元的资金流出。

Swissblock透露，尽管今年整体流量仍为正值，但差额很小，如果本周趋势持续，可能转为负值。年初至今，净流入量为4500枚BTC。

Swissblock的风险指数已达到自4月中旬以来的最高水平，该公司表示：“它正进入高风险区域，而ETF流量同时恶化。这告诉我们，现货ETF需求已无法有效吸收卖方压力。”

Swissblock比特币风险指数。| 来源：Swissblock。

退出比特币还是轮动至山寨币？

随着过去一年散户兴趣降温，机构对比特币的关注已成为其最重要的支柱之一。虽然这群人在牛市周期中为BTC市场注入更多流动性，但在宏观压力时期也更容易抛售BTC。

即使是最大的机构多头——Strategy公司——也已动摇。在其财报中，该公司透露可能开始出售其持有的BTC，偏离了其“永不卖出”的策略。创始人迈克尔·塞勒将这一声明包装成谨慎表态，并坚称每卖出1枚BTC，他们将积累10枚。

尽管市场动荡，一位分析师表示，机构投资者是在轮动，而非退出。加密研究公司BRN的研究主管蒂莫西·米西尔指出，尽管比特币ETF资金外流，但过去一个月其他币种录得了净流入。

然而，流入山寨币的资金远小于BTC的流出量。在截至5月22日的一周内，BTC净流出超过10亿美元；XRP、SOL和Hyperliquid ETF合计流入不到1.1亿美元。

截至发稿时，BTC交易价格为76,770美元，从日内低点76,472美元回升，该低点是在美国对伊朗发动新一轮袭击的消息传出后触及的。