过去十年在销售增长方面取得了巨大进展，Plug Power（PLUG 0.76%）已证明其善于向客户推销燃料电池和氢能产品。但这家公司在证明这些替代能源业务能够盈利方面的能力如何？嗯，那又是另一回事了。自1997年成立以来，Plug Power一直未能实现盈利。
但管理层有一个计划，旨在扭转这一趋势。让我们更仔细地看看Plug这只股票，以及在管理层努力实现盈利的过程中，可能会让公司掉链子的因素。
图片来源：Getty Images。
当管理层暗示其业务即将迎来盈利时，投资者往往会非常兴奋——尤其是像Plug这样，在近30年里一直处于亏损状态的公司。因此，当Plug的管理层预计公司将在2027年接近尾声时实现正的经营收入，并在“2028年退出时实现整体盈利”时，投资者会稍微有点兴奋是可以理解的。
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Plug Power
今日变动
(-0.76%) $-0.02
当前价格
$2.62
市值
$3.7B
日内区间
$2.52 - $2.79
52周区间
$1.35 - $4.58
成交量
1.7M
均量
74.9M
毛利率
-2565.51%
但那些记忆力较长的人会记得Plug过去的盈利预测——以及这些预测从未兑现的情况。
公司有着长期未能兑现管理层利润预期的历史。例如，2013年12月，Plug首席执行官Andy Marsh预测公司将在2014年实现基于息税折旧摊销前利润（EBITDA）的盈亏平衡。结果该公司最终以负$33.6 million的EBITDA收官。
类似地，公司在2016年1月预测其将在当年第四季度实现EBITDA盈亏平衡。再次失败。相反，Plug在2016年第四季度报告的EBITDA为负$9.4 million。
自1997年成立以来，Plug既未披露经营收入，也未披露正的EBITDA。
PLUG经营利润率（年度）数据来自YCharts。
在2026年4月的一份投资者演示中，管理层概述了公司为实现盈利将采取的一系列举措。从在物料搬运业务中提高定价，到改善服务成本，再到整合其运营场地，公司看到了多种降低开支的机会。
然而，问题在于，这些看起来很多的机会远未得到成功的保证。尽管公司正在采取的某些举措可能带来好处，但并没有确定性能够足以实现整体盈利。
而且，尽管公司持续产生亏损，它仍需偿还其10亿美元的债务——而这必须从其在2026年3月底仅剩的2.23亿美元现金状况中完成。此外，在偿还债务的同时，公司还需要现金来维持运营。因此，公司很可能会通过发行股权来筹集资金，从而导致投资者面临股东权益被稀释的情况——这也是它此前多次所做的事情。
与其基于“公司正处于发布利润的临界点”这一想法去买入这只氢能股票，投资者不如更好地关注Plug能否满足近期目标，例如在2026年底前实现正EBITDA。如果公司做到了，它就有可能开始重建与投资者之间的信任，使其2028年的预测显得更有可信度。
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Plug Power 预计在 2028 年底前实现盈利。以下是可能出问题的地方。
过去十年在销售增长方面取得了巨大进展，Plug Power（PLUG 0.76%）已证明其善于向客户推销燃料电池和氢能产品。但这家公司在证明这些替代能源业务能够盈利方面的能力如何？嗯，那又是另一回事了。自1997年成立以来，Plug Power一直未能实现盈利。
但管理层有一个计划，旨在扭转这一趋势。让我们更仔细地看看Plug这只股票，以及在管理层努力实现盈利的过程中，可能会让公司掉链子的因素。
图片来源：Getty Images。
这不是Plug管理层第一次预测利润
当管理层暗示其业务即将迎来盈利时，投资者往往会非常兴奋——尤其是像Plug这样，在近30年里一直处于亏损状态的公司。因此，当Plug的管理层预计公司将在2027年接近尾声时实现正的经营收入，并在“2028年退出时实现整体盈利”时，投资者会稍微有点兴奋是可以理解的。
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纳斯达克：PLUG
Plug Power
今日变动
(-0.76%) $-0.02
当前价格
$2.62
关键数据点
市值
$3.7B
日内区间
$2.52 - $2.79
52周区间
$1.35 - $4.58
成交量
1.7M
均量
74.9M
毛利率
-2565.51%
但那些记忆力较长的人会记得Plug过去的盈利预测——以及这些预测从未兑现的情况。
公司有着长期未能兑现管理层利润预期的历史。例如，2013年12月，Plug首席执行官Andy Marsh预测公司将在2014年实现基于息税折旧摊销前利润（EBITDA）的盈亏平衡。结果该公司最终以负$33.6 million的EBITDA收官。
类似地，公司在2016年1月预测其将在当年第四季度实现EBITDA盈亏平衡。再次失败。相反，Plug在2016年第四季度报告的EBITDA为负$9.4 million。
自1997年成立以来，Plug既未披露经营收入，也未披露正的EBITDA。
PLUG经营利润率（年度）数据来自YCharts。
Plug计划拉动很多“杠杆”来实现盈利
在2026年4月的一份投资者演示中，管理层概述了公司为实现盈利将采取的一系列举措。从在物料搬运业务中提高定价，到改善服务成本，再到整合其运营场地，公司看到了多种降低开支的机会。
然而，问题在于，这些看起来很多的机会远未得到成功的保证。尽管公司正在采取的某些举措可能带来好处，但并没有确定性能够足以实现整体盈利。
而且，尽管公司持续产生亏损，它仍需偿还其10亿美元的债务——而这必须从其在2026年3月底仅剩的2.23亿美元现金状况中完成。此外，在偿还债务的同时，公司还需要现金来维持运营。因此，公司很可能会通过发行股权来筹集资金，从而导致投资者面临股东权益被稀释的情况——这也是它此前多次所做的事情。
对这份预测要撒一把“盐”来尝
与其基于“公司正处于发布利润的临界点”这一想法去买入这只氢能股票，投资者不如更好地关注Plug能否满足近期目标，例如在2026年底前实现正EBITDA。如果公司做到了，它就有可能开始重建与投资者之间的信任，使其2028年的预测显得更有可信度。