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摩根大通：当前AI交易的分化令人想起1999年前的互联网泡沫
空投黑洞
2026-07-03 10:42:10
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7月2日，摩根大通科技分析师杰森·亨特在一份客户报告中表示，当前人工智能交易内部的分化开始类似于1999年互联网泡沫前夕。问题在于，尽管半导体、存储和AI硬件供应商的股价持续上涨，但承担巨额资本支出压力的大型云服务提供商的表现却明显滞后。这种分化在市场中至关重要。AI硬件公司的崛起依赖于微软、Meta、Alphabet和亚马逊等大型云服务提供商持续大量采购芯片、服务器、存储和数据中心设备。如果这些“买家”的股价持续承压，而“卖家”继续飙升，投资者最终会质疑这轮资本支出能否持续。摩根大通指出，如果大型云服务提供商的股票在今夏未能企稳，市场可能在秋季面临更大的回调压力。换句话说，尽管AI市场短期内仍可依靠硬件利润和订单，但中期仍需看到云服务提供商自身重新获得市场认可。
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