当你的大型制药合作伙伴将几年前才授权的项目转交给一家初创生物技术公司时，这通常是一个不好的信号。但辉瑞公司（PFE +1.47%）将其从Cellectis SA（CLLS +11.39%）获得的资产移交给一家备受关注的新初创公司时，情况并非如此。
事实上，在辉瑞宣布将资产移交给新成立的Allogene Therapeutics（一家由两位曾让上一轮早期投资者变得极其富有的生物技术初创公司）后，这家法国生物技术公司的股价一度飙升。他们能为Cellectis的股东做同样的事情吗？
图片来源：Getty Images。
几年前还像科幻小说一样的癌症疗法现在正在产生结果，但可能还有更好的方法。基于嵌合抗原受体T细胞（CAR-T）的首批治疗方法涉及从患者体内移除免疫细胞，然后将其运送到另一个地点进行重新改造。
经过几周的训练，让这些细胞能够识别癌细胞表面常见的特定靶点后，它们就可以被送回并输注到同一患者体内。来自诺华（NVS +3.27%）的Kymriah和来自吉利德科学（GILD +3.36%）的Yescarta从肿瘤学家的角度来看产生了令人印象深刻的结果，但漫长且昂贵的过程几乎肯定会阻碍它们的上市。
Cellectis几年前就引起了辉瑞的注意，其方法旨在使用健康供体的T细胞（而非患者自身），并制造_多批_细胞（可用于多个患者）。这个过程被称为异体CAR-T开发，可以节省时间并提高利润率。这就是为什么Cellectis的早期努力也吸引了CAR-T领域两位非常重要的参与者的注意。
辉瑞正在退出异体CAR-T开发领域，但它将保留Allogene Therapeutics 25%的股份。这是一家全新的生物技术公司，由Kite Pharma的前CEO Arie Belldegrun和研究主管David Chang共同创立。（这对搭档在去年以高达120亿美元的价格将Kite Pharma出售给吉利德科学后变得极其富有，这个价格大约是该公司四年前首次公开募股时价值的20倍。）
称职的管理是任何成功企业的基石，但在生物技术领域并不能保证成功。大约95%开始人体试验的实验性新抗癌药物最终都以失败告终。看到两位备受尊敬的专家愿意开发Cellectis的候选药物非常令人鼓舞，但这并不能减少他们在未来遇到意外的可能性。
名为UCART19的CAR-T疗法是Allogene唯一拥有人体试验数据的授权候选药物，结果好坏参半。在一项针对侵袭性白血病儿科患者的试验中，UCART19清除了疾病，但五名患者队列中的两名儿童因复发死亡，第三名因移植相关并发症死亡。Cellectis还报告了在另一项针对成人人群的UCART19研究中有一名患者死亡。
对Cellectis感兴趣的投资者还需要意识到，如果Allogene的候选药物成功，该公司获得的收益相对较少。Cellectis有权从合作中产生的任何潜在药物销售中获得版税，但分级百分比最高仅为个位数。即使Allogene在UCART19和少数授权候选药物上异常幸运，Cellectis也需要其全资拥有的候选药物取得一些成绩。
不幸的是，Cellectis仍完全拥有的最先进候选药物也存在一些安全问题。去年，在发生患者死亡事件后，FDA对UCART123的两项研究进行了临床暂停。Cellectis不得不实施一些安全规程，但FDA于去年11月允许试验恢复给药。
按近期价格计算，Cellectis的市值为12亿美元，对于一家没有任何产品可销售的公司来说，这似乎有点过高。该公司还持有Calyxt 79%的股份，这是一家美国农业生物技术公司，去年首次上市，近期市值达4.26亿美元。到今年年底，Calyxt计划推出一款转基因大豆，该大豆使用Cellectis授权的技术开发，能够生产更健康的油。
Calyxt迄今为止尚未计入任何产品销售收入，但认为其优质油领域可能每年产生80亿美元的收入。我强烈建议投资者等待高油酸大豆的实际销售情况，然后再假设该公司在这项业务中的股份价值很高。
如果Cellectis或其辉瑞支持的合作伙伴确实解决了安全问题，并且能够通过在未来几个季度不宣布另一场灾难来证明这一点，那么该股可能会飙升。不过，以近期价格计算，如果FDA不得不再次干预，该股还有很大的下跌空间。虽然Cellectis应该出现在任何生物技术投资者的观察名单中，但在我们了解更多情况之前，最好还是从安全距离观望。
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Cellectis SA股票现在值得买入吗？
当你的大型制药合作伙伴将几年前才授权的项目转交给一家初创生物技术公司时，这通常是一个不好的信号。但辉瑞公司（PFE +1.47%）将其从Cellectis SA（CLLS +11.39%）获得的资产移交给一家备受关注的新初创公司时，情况并非如此。
事实上，在辉瑞宣布将资产移交给新成立的Allogene Therapeutics（一家由两位曾让上一轮早期投资者变得极其富有的生物技术初创公司）后，这家法国生物技术公司的股价一度飙升。他们能为Cellectis的股东做同样的事情吗？
图片来源：Getty Images。
更好的捕鼠器？
几年前还像科幻小说一样的癌症疗法现在正在产生结果，但可能还有更好的方法。基于嵌合抗原受体T细胞（CAR-T）的首批治疗方法涉及从患者体内移除免疫细胞，然后将其运送到另一个地点进行重新改造。
经过几周的训练，让这些细胞能够识别癌细胞表面常见的特定靶点后，它们就可以被送回并输注到同一患者体内。来自诺华（NVS +3.27%）的Kymriah和来自吉利德科学（GILD +3.36%）的Yescarta从肿瘤学家的角度来看产生了令人印象深刻的结果，但漫长且昂贵的过程几乎肯定会阻碍它们的上市。
Cellectis几年前就引起了辉瑞的注意，其方法旨在使用健康供体的T细胞（而非患者自身），并制造_多批_细胞（可用于多个患者）。这个过程被称为异体CAR-T开发，可以节省时间并提高利润率。这就是为什么Cellectis的早期努力也吸引了CAR-T领域两位非常重要的参与者的注意。
获胜的血统
辉瑞正在退出异体CAR-T开发领域，但它将保留Allogene Therapeutics 25%的股份。这是一家全新的生物技术公司，由Kite Pharma的前CEO Arie Belldegrun和研究主管David Chang共同创立。（这对搭档在去年以高达120亿美元的价格将Kite Pharma出售给吉利德科学后变得极其富有，这个价格大约是该公司四年前首次公开募股时价值的20倍。）
称职的管理是任何成功企业的基石，但在生物技术领域并不能保证成功。大约95%开始人体试验的实验性新抗癌药物最终都以失败告终。看到两位备受尊敬的专家愿意开发Cellectis的候选药物非常令人鼓舞，但这并不能减少他们在未来遇到意外的可能性。
图片来源：Getty Images。
安全问题
名为UCART19的CAR-T疗法是Allogene唯一拥有人体试验数据的授权候选药物，结果好坏参半。在一项针对侵袭性白血病儿科患者的试验中，UCART19清除了疾病，但五名患者队列中的两名儿童因复发死亡，第三名因移植相关并发症死亡。Cellectis还报告了在另一项针对成人人群的UCART19研究中有一名患者死亡。
对Cellectis感兴趣的投资者还需要意识到，如果Allogene的候选药物成功，该公司获得的收益相对较少。Cellectis有权从合作中产生的任何潜在药物销售中获得版税，但分级百分比最高仅为个位数。即使Allogene在UCART19和少数授权候选药物上异常幸运，Cellectis也需要其全资拥有的候选药物取得一些成绩。
不幸的是，Cellectis仍完全拥有的最先进候选药物也存在一些安全问题。去年，在发生患者死亡事件后，FDA对UCART123的两项研究进行了临床暂停。Cellectis不得不实施一些安全规程，但FDA于去年11月允许试验恢复给药。
买入？
按近期价格计算，Cellectis的市值为12亿美元，对于一家没有任何产品可销售的公司来说，这似乎有点过高。该公司还持有Calyxt 79%的股份，这是一家美国农业生物技术公司，去年首次上市，近期市值达4.26亿美元。到今年年底，Calyxt计划推出一款转基因大豆，该大豆使用Cellectis授权的技术开发，能够生产更健康的油。
Calyxt迄今为止尚未计入任何产品销售收入，但认为其优质油领域可能每年产生80亿美元的收入。我强烈建议投资者等待高油酸大豆的实际销售情况，然后再假设该公司在这项业务中的股份价值很高。
如果Cellectis或其辉瑞支持的合作伙伴确实解决了安全问题，并且能够通过在未来几个季度不宣布另一场灾难来证明这一点，那么该股可能会飙升。不过，以近期价格计算，如果FDA不得不再次干预，该股还有很大的下跌空间。虽然Cellectis应该出现在任何生物技术投资者的观察名单中，但在我们了解更多情况之前，最好还是从安全距离观望。