耐克（NKE +2.39%）周二下午又交出了一份中规中矩的季度表现，但投资者的反应却出乎意料。
在周二盘后股价一度下跌到两位数之后，耐克周三在常规交易时段反弹收盘，涨幅为4.9%。
公司期待已久的转型复苏是否终于开始显现？下面我们一起来仔细看看这份季度更新。
图片来源：The Motley Fool。
耐克营收下降1%，按“货币中性”口径下降4%，至110亿美元；略高于预期的108.5亿美元（$10.85 billion）。
公司因部分关税的逆转获得一次性收益9.86亿美元（$986 million）。剔除这一因素后，毛利率下降10个基点至40.2%，这表明在连续几个季度出现大幅下滑之后，这项关键指标正在趋于稳定；不过，关税仍然是毛利率走低的主要原因。销售、一般及行政费用下降2%至40.8亿美元（$4.08 billion）。随着其削减广告投放支出，公司成本有所回落；不计与关税相关的收益，每股收益为0.20美元，高于0.14美元，标志着其两年来首次实现每股收益（EPS）增长。
展望未来，耐克再次给出谨慎指引，称宏观环境波动，且表示未来6个月预期不会改善。公司继续预计未来两个季度的盈利将基本持平；但同时，它在下调营收预测的情况下，上调了毛利率指引。对于第一财季，公司预计营收将出现“低位到中位的个位数”下降。
不过，在努力让品牌恢复健康的过程中，耐克也看到了部分“转好的苗头”。其与耐克长期以来一直是关键合作伙伴的Foot Locker相比的可比销售和营收在四年来首次转正为正，显示其修复与批发合作伙伴关系的举措正在见效。本季度，北美地区的批发营收增长10%，而耐克直营（Nike Direct）下降6%。
此外，公司还披露其跑步业务——其最大的品类之一——实现了连续第五个季度的两位数增长，这表明它已成功应对来自诸如Deckers旗下Hoka以及On Holding这类新兴品牌的竞争。
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耐克
今日涨跌
（+2.39%）$1.03
现价
$44.09
市值
$64B
日内区间
$43.60 - $45.03
52周区间
$40.00 - $80.17
成交量
34.3M
均量
25M
毛利率
44.06%
股息率
3.79%
周三常规交易时段，该股上涨，投资者似乎押注“股价底部”终于出现了。显然有一些积极迹象：毛利率终于趋于稳定，并有望恢复增长。
不过，除非其财年下半年宏观环境发生显著变化，否则财年2027仍很可能是另一个基本持平的EPS增长年；而这似乎是耐克错过的机会。
在纽约尼克斯队赢下NBA总决赛、并带动了近一代人以来最高的总决赛收视率，以及美国举办世界杯的背景下，过去一个月的体育热度可谓拉满。然而，在这种背景下，耐克第四财季（截至5月底）的广告支出却有所下滑。公司预计“需求拉动费用”（demand creation expense）在其为世界杯投入时将以高个位数增长，但从营收指引来看，它并不指望这项赛事带来任何形式的提振。
耐克转型复苏的门槛似乎正在变低。过去这家公司经常实现两位数的营收增长，但如今已连续三年做不到这一点。
在跌幅超过75%之后，这只股票似乎接近底部，但在公司拿出可观的营收增长，或至少给出相关预期之前，它并不算一个买入选择。市场上其他地方还有更好的机会。
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耐克发布最新财报后，值得买入吗？
耐克（NKE +2.39%）周二下午又交出了一份中规中矩的季度表现，但投资者的反应却出乎意料。
在周二盘后股价一度下跌到两位数之后，耐克周三在常规交易时段反弹收盘，涨幅为4.9%。
公司期待已久的转型复苏是否终于开始显现？下面我们一起来仔细看看这份季度更新。
图片来源：The Motley Fool。
我们从耐克Q4中学到的内容
耐克营收下降1%，按“货币中性”口径下降4%，至110亿美元；略高于预期的108.5亿美元（$10.85 billion）。
公司因部分关税的逆转获得一次性收益9.86亿美元（$986 million）。剔除这一因素后，毛利率下降10个基点至40.2%，这表明在连续几个季度出现大幅下滑之后，这项关键指标正在趋于稳定；不过，关税仍然是毛利率走低的主要原因。销售、一般及行政费用下降2%至40.8亿美元（$4.08 billion）。随着其削减广告投放支出，公司成本有所回落；不计与关税相关的收益，每股收益为0.20美元，高于0.14美元，标志着其两年来首次实现每股收益（EPS）增长。
展望未来，耐克再次给出谨慎指引，称宏观环境波动，且表示未来6个月预期不会改善。公司继续预计未来两个季度的盈利将基本持平；但同时，它在下调营收预测的情况下，上调了毛利率指引。对于第一财季，公司预计营收将出现“低位到中位的个位数”下降。
不过，在努力让品牌恢复健康的过程中，耐克也看到了部分“转好的苗头”。其与耐克长期以来一直是关键合作伙伴的Foot Locker相比的可比销售和营收在四年来首次转正为正，显示其修复与批发合作伙伴关系的举措正在见效。本季度，北美地区的批发营收增长10%，而耐克直营（Nike Direct）下降6%。
此外，公司还披露其跑步业务——其最大的品类之一——实现了连续第五个季度的两位数增长，这表明它已成功应对来自诸如Deckers旗下Hoka以及On Holding这类新兴品牌的竞争。
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NYSE：NKE
耐克
今日涨跌
（+2.39%）$1.03
现价
$44.09
关键数据点
市值
$64B
日内区间
$43.60 - $45.03
52周区间
$40.00 - $80.17
成交量
34.3M
均量
25M
毛利率
44.06%
股息率
3.79%
耐克值得买吗？
周三常规交易时段，该股上涨，投资者似乎押注“股价底部”终于出现了。显然有一些积极迹象：毛利率终于趋于稳定，并有望恢复增长。
不过，除非其财年下半年宏观环境发生显著变化，否则财年2027仍很可能是另一个基本持平的EPS增长年；而这似乎是耐克错过的机会。
在纽约尼克斯队赢下NBA总决赛、并带动了近一代人以来最高的总决赛收视率，以及美国举办世界杯的背景下，过去一个月的体育热度可谓拉满。然而，在这种背景下，耐克第四财季（截至5月底）的广告支出却有所下滑。公司预计“需求拉动费用”（demand creation expense）在其为世界杯投入时将以高个位数增长，但从营收指引来看，它并不指望这项赛事带来任何形式的提振。
耐克转型复苏的门槛似乎正在变低。过去这家公司经常实现两位数的营收增长，但如今已连续三年做不到这一点。
在跌幅超过75%之后，这只股票似乎接近底部，但在公司拿出可观的营收增长，或至少给出相关预期之前，它并不算一个买入选择。市场上其他地方还有更好的机会。