IMF警告代币化可能重塑金融或使其分裂

国际货币基金组织表示，代币化可能改变金融市场结算交易、管理支付和记录所有权的方式。

摘要

• 代币化可以加快结算速度，但标准不统一可能导致全球竞争性金融平台之间的流动性分散。
• 大型银行正在测试代币化存款，作为更快的机构支付结算系统的受监管轨道。
• 监管机构必须在代币化市场全球扩展之前，明确所有权、代码监管和结算最终性。

在7月2日的一篇博客文章中，IMF金融顾问兼货币与资本市场部主任托比亚斯·阿德里安表示，现在所做的政策选择将决定代币化金融是“加强还是分裂”金融体系。

阿德里安说，代币化不仅仅是加快支付速度的工具。它将资产和负债转移到共享数字账本上，在那里执行、清算和结算可以同时进行。这可以减少仍然依赖独立系统、人工检查和交易后对账的市场的延迟。

更快市场带来新风险

IMF表示，代币化可以使结算更快、支付更便宜，但它也会改变风险所在。在传统市场中，延迟给银行、经纪商和监管机构时间应对错误或压力。在代币化市场中，智能合约可以在瞬间内转移支付、抵押品和所有权。

代币化可能将风险从银行资产负债表转移到平台和代码上。这改变了漏洞出现的地方，因此政策必须适应。在我们的新博客中了解这意味着什么：https://t.co/niSfVsSwgf pic.twitter.com/rH6ogTWl33

— IMF (@IMFNews) 2026年7月2日

这种速度可以消除旧的缓冲。自动追加保证金、即时赎回和全天候结算可能使流动性需求出现得比公司管理速度更快。阿德里安警告说，风险可能从银行资产负债表转移到运行代币化市场的平台、代码和服务提供商。

银行测试代币化结算轨道

这一警告发出之际，大型金融公司正在将代币化更深地引入受监管的金融领域。据crypto.news报道，美国多家大银行正在支持通过清算所建立代币化存款网络，目标是在2027年上半年推出。该系统将允许银行全天候结算代币化存款，同时将存款保留在银行业内。

最近的市场活动也显示，代币化正在扩展到证券领域。正如先前报道，Securitize在开始公开交易当天，将其在纽约证券交易所上市的股份在Solana和Avalanche上进行了代币化。Ondo Finance也将贝莱德的IVV ETF和美光股票引入以太坊，其模型旨在将基础证券保留在受监管的美国托管机构内。

监管机构权衡所有权和代码监管

IMF表示，代币化金融需要明确的规则，涉及结算资产、平台治理、互操作性以及央行的角色。它还表示，法律清晰性很重要，因为投资者必须知道代币化记录是否能证明所有权，结算是否具有最终性，以及当市场跨境时哪个法院拥有管辖权。

在美国，监管机构已经在审查代币化证券。据crypto.news报道，美国证券交易委员会（SEC）探索了一项针对代币化证券的创新豁免，可能允许某些基于区块链的产品在量身定制的规则下交易。后来，据报道该机构在交易所就股东权利和所有权验证提出质疑后，推迟了该提案。

IMF的声明为这场辩论增添了全球政策层面的考虑。更快的结算可能改善市场系统，但标准不统一可能导致流动性分散在竞争性平台之间。如果代币化资产实时跨境转移，监管机构在压力期间也可能有更少的时间做出反应。

阿德里安表示，央行、监管机构和市场运营商必须决定代币化金融应如何使用公共和私人资金。他们还必须决定平台如何连接以及关键智能合约应如何监管。如果没有统一的规则，代币化可能会继续分散在独立的系统中，而不是成为全球金融更安全的结算模式。