非农新增就业仅 5.7万人，明显低于市场预期，市场因此下调了7月美联储进一步加息的概率。受此影响，美元指数短线回落，市场风险偏好回升，BTC迎来一波技术性反弹。

不过，中期来看，BTC面临的压力并未明显缓解。一方面，美国现货BTC ETF在6月底持续出现净流出，6月份累计净流出约 40亿～45亿美元，创ETF推出以来最差月份之一；7月1日再度净流出约 2.96亿美元，其中IBIT净流出约 2.19亿美元，显示机构资金仍在持续撤离。另一方面，欧元依然偏弱，日元持续贬值，美元指数虽然因非农数据短暂回落，但整体仍具备较强支撑。

如果后续ETF资金流仍未改善，同时美元指数重新站稳并突破102，那么BTC本轮反弹可能更多属于技术性修复，而非趋势性反转，未来一段时间继续回落的概率依旧很大。