向订阅模式的转变正在重振富兰克林柯维的前景。

**富兰克林·柯维（Franklin Covey）（FC 17.61%）**在2019财年第二季度进一步接近盈利运营。随着公司业务模式转型进入第三年，公司的财务状况正在持续得到强化。通过企业范围内的订阅方式，向多个团队提供组织咨询服务与产品，与公司过去零散的销售模式相比，正在带来持续更高的销售额，并减少亏损。

下面，让我们深入解读4月4日发布的业绩。请注意，以下讨论中所有对比数字都以与上年同期的季度对比为基础。

富兰克林·柯维：关键原始数据

| 指标 | 2019年第二季度 | 2018年第二季度 | 变动（同比） | | --- | --- | --- | --- | | 营收 | 5040万美元 | 4650万美元 | 8.4% | | 净利润（亏损） | （352万美元） | （274万美元） | （28.5%） | | 摊薄每股收益 | （0.25美元） | （0.20美元） | （25%） |

数据来源：Franklin Covey。同比 = year over year。

这一季度发生了什么？

图片来源：Getty Images。

• Franklin Covey企业部门的“All Access Pass”（AAP）销售额增长了33%，推动企业销售额增长8%，达到3390万美元。AAP订阅用户数较可比季度增长29%。
• 管理层将企业板块营收改善归因于国内与国际的直接办公室收入，以及政府业务增长。此外，公司在本季度收购了其服务德国、瑞士和奥地利的其中一位授权商，该举措为该部门季度销售额增加了50万美元。
• 该组织第二大业务板块——教育板块——销售额也提升了8%，达到970万美元。
• 递延收入下降了将近13%，至4520万美元。不过，快速增长的订阅业务中的递延收入增长了23%，达到3960万美元。
• 未开票的递延订阅收入（已签约但尚未开票，因此未反映在资产负债表中）增长了61%，达到2500万美元。
• 毛利率仅下滑10个基点至70.2%。尽管与上一年相比，公司基本仍维持销售、一般与行政费用（SG&A）水平，从而带来运营杠杆：350万美元的运营亏损较2018财年第二季度记录的580万美元运营亏损有所改善。
• 但上表所示期间之间的净利润差异，是因为公司在上年同期因美国税收立法确认了300万美元的税收减免；而本季度的所得税费用为41万美元。
• 本年度运营亏损减少正在转化为现金流改善。在2019财年的前两个季度，Franklin Covey实现了1340万美元的经营现金流，而上年同期为940万美元。
• Franklin Covey计划进一步挖掘其订阅模式的有效性。公司计划在未来三年内将销售团队规模增加三分之一：今年将在其230名基础“销售客户伙伴（sales client partners）”的基础上新增20名，并在2019财年到2021财年之间新增55名新伙伴。

管理层怎么看

在公司财报新闻稿中，CEO Bob Whitman重点强调了订阅模式转型对Franklin Covey持续财务表现的多重有利影响：

我们对2019财年第二季度和上半年的业绩走势非常满意，这些业绩超出了我们的预期，并在本季度、本财年以及最近12个月带来了销售额增长、毛利润增加、运营表现改善，以及调整后EBITDA的显著提升。这些财务结果体现了我们高经常性收入、高毛利率、高传导度（high flow-through）、低资本密集度的订阅业务模式的增长及其影响。

展望未来

Franklin Covey对其当前2019财年指引保持不变。管理层仍预计今年调整后EBITDA将处于1800万至2200万美元之间；而2018财年全年调整后收益为1190万美元。经过两个业务季度，公司已实现410万美元的调整后EBITDA，因此管理层预计下半年将获得相当可观的盈利。