回购。它会拉盘。

Strategy 构建 25.5 亿美元现金堡垒——股息覆盖期延长至 26 个月

Strategy 大幅强化了其资产负债表，将现金储备提升至 25.5 亿美元，并将股息覆盖期延长至约 25.9 个月。该公司还正式确立了一项比特币变现框架，授权出售最多 12.5 亿美元的 BTC，用于支付股息、回购和建立现金储备。

关键数字

6 月 28 日宣布的新数字信用资本框架带来了几项关键变化：

现金储备：增加至 25.5 亿美元，覆盖约 17.4 个月的优先股股息和利息义务。一项新的董事会政策要求该储备始终保持至少 12 个月的覆盖能力。

变现能力：公司可出售最多 12.5 亿美元的比特币，以增加现金储备、支付股息和债务成本，并为股票回购提供资金。结合现有现金储备，这为 Strategy 提供了约 38 亿美元的总体股息覆盖能力。

STRC 股息率：从 11.5% 提高至 12%，自 7 月 1 日开始的股息期生效。该利率将每月进行评估，目标是使 STRC 的交易价格维持在 99 至 100 美元区间。

回购计划：董事会授权针对优先证券和 A 类普通股分别实施 10 亿美元的回购计划。

重大转折

这相比于几周前是一个重大改善。6 月中旬，Strategy 的现金储备约为 14 亿美元，在动用现金偿还 15 亿美元可转换债券后，股息覆盖期降至仅 10 个月。此前，在债务偿还之前，覆盖期曾高达 24 个月。

从 14 亿美元迅速增至 25.5 亿美元，反映了公司成功执行其 ATM（市价增发）股票发行计划，以及严格的现金管理。

保持长期比特币敞口

执行董事长 Michael Saylor 强调，尽管有新的变现授权，公司仍致力于将比特币作为其主要国库储备资产。12.5 亿美元的变现能力相对于 Strategy 约 500 亿美元的比特币持仓来说是一个“四舍五入误差”，但授权本身让管理层在市场压力时期有更大的灵活性来捍卫资本结构。

Saylor 补充道，Strategy 预计将在使用 MSTR 发行方面保持自律，尤其是在股票以接近 1 倍 mNAV 交易时。

这对投资者意味着什么

对于在 Gate 上关注 Strategy 不断演变的资本结构的交易者来说，新框架预示着三个重要发展：

减少近期融资压力：扩大的流动性缓冲使 Strategy 有空间度过比特币价格长期疲软的时期，而无需被迫出售大量 BTC 持仓。

增强可信度：正式化的框架和增加的现金储备应能让 STRC 持有者放心，公司有资源履行其股息义务。

灵活性而不放弃：能够变现一小部分比特币持仓提供了选择权，同时不意味着偏离核心的比特币国库策略。

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