截至2026年6月26日，黄金正处于深度调整的技术性熊市，短期空头主导，长期结构性支撑仍在。国际现货黄金约4034美元/盎司（一度跌破4000），国内AU99.99约882元/克。

当前核心驱动（偏空）

- 美联储转鹰：新主席沃什抗通胀优先，点阵图暗示2026年加息1次，降息预期归零，美债收益率稳居4.5%+，抬高持金成本。
- 强美元压制：美元指数破101创一年新高，直接施压金价。
- 避险消退：中东局势缓和（美伊谈判），油价回落，避险买盘撤离。
- 资金流出：全球黄金ETF连续净赎回，COMEX多头平仓，杠杆资金踩踏。

技术面：空头格局

- 趋势：日线均线空头排列，MACD死叉零轴下，RSI超卖但无反转信号，周线空头模型。
- 关键位：
- 阻力：4020-4050（短期）、4220（多空分水岭）
- 支撑：3959（近期低）、3880-3900、3800（深调目标）
- 跌破4000心理关口后，惯性下探概率大，仅超跌反弹，未反转。

下半年展望

- 短期（Q3）：美联储加息预期+强美元，维持震荡探底，区间看3800-4200美元。今晚美国核心PCE数据是关键，若通胀超预期，跌势延续。
- 长期支撑：全球央行（含中国）持续购金、美债务高企、美元信用长期弱化，限制深跌，4000美元下方有央行买盘托底。
- 转机信号：美国通胀（CPI/PCE）持续回落→降息预期重启，或地缘突发升级，Q4有望震荡修复。机构年底目标分歧大（高盛4900，德银4800，乐观看5200+）。

操作思路

- 短线交易：顺势逢高偏空，勿盲目抄底，严格止损，警惕杠杆风险（银行已提保证金/关停TD）。
- 实物/定投：长期保值逻辑未破，4000美元/880元下方可分批布局，Q3震荡筑底期适合定投，避免一次性满仓。
- 观望等待：确认美联储政策转向或技术底背离后再加大仓位。

黄金结束1月5595美元历史高点后的牛市，进入“货币政策+强美元+去避险”三重调整。短期空头发酵，长线央行购金锁定底部，下半年先抑后扬概率大，控制仓位，多看PCE与美联储表态。