截至2026年6月25日，黄金正经历技术性熊市，短期空头主导，中长期央行购金仍有托底。

当前盘面（6月25日）

- 国际现货：约 3984美元/盎司，日内跌0.36%，跌破4000美元关键关口（昨低3962），创8个月新低。年初5595美元高点至今回撤近29%（>20%熊市定义）。
- 国内现货：约 871元/克，沪金主连约872元/克，品牌金饰1220–1240元/克（年内高点跌约460元/克）。
- 驱动：美联储鹰派（加息预期升温，降息延至2027）、美元指数冲高至101.8、美债收益率4.39%、地缘避险（中东停火）出清、ETF持续净流出。

基本面：三大利空压制

1. 货币政策：美联储6月点阵图偏鹰，市场预期年内加息概率86%（12月），高利率抬升黄金（无息资产）机会成本。
2. 美元强现实：美财长力挺强美元+经济韧性强，美元、美债收益率双高，直接压制金价。
3. 资金撤退：全球黄金ETF连续净流出，SPDR减持；国内银行上调贵金属保证金至120%-140%，部分停办个人延期交易，杠杆投机受限。

唯一支撑：全球央行购金（89%央行计划增持），长期去美元化、储备多元化构筑底部。

技术面：空头排列

- 伦敦金：日线跌破4000美元（转强阻），均线空排，MACD零轴下，RSI超卖(28)。支撑3940→3900→3850，强支撑3800-3900（去年密集成交区）；阻力4040-4070→4000。
- 沪金：支撑865→850，阻力885→895。

后市展望

- 短线（1周内）：今晚美核心PCE数据定调。通胀超预期→下探3900-3850；温和回落→超跌反弹至4030-4050（仍是空头修复，不改趋势）。
- 中期（1-3月）：高利率+强美元下宽幅震荡偏弱（3800-4100美元），若通胀就业降温、降息预期重启才有反转。
- 机构观点：高盛年底目标价4900美元（加息情境4400），德银Q3看4300/Q4看4800，极端下看3800；多家大行下调预测，共识2026年底4600-5200美元。
- 长线：央行购金+去美元化逻辑未变，3800-4000美元下方属长期配置区间。

操作参考（非投资建议）

- 短线交易：勿盲目抄底，反弹至4030-4070轻仓试空，或等待3900-3850超跌企稳博弈反弹（严格止损）。杠杆交易风险极高。
- 中长线/实物：实物金条/无杠杆现货耐心等3900美元下方分批布局；婚嫁刚需可分批买入（选按克计价金饰，避开高溢价一口价）；持有高位实物不必恐慌割肉，以长期持有抗通胀。
- 风控：当前波动剧烈，严控仓位，银行已收紧杠杆业务，避免追涨杀跌。

今晚（6月26日凌晨）美国5月核心PCE是关键短期风向标，密切关注美联储官员表态及地缘动向。