最卷「618」购物节遭北京点名虚假促销，阿里、京东股价单日重挫逾 6%

北京市场监管当局约谈阿里巴巴、京东、拼多多、字节跳动及小红书，指控五家平台在年中「618」购物节期间刊播虚假广告、承诺「百亿补贴」却未揭露实际补贴明细；消息经央视报道后，阿里港股盘中一度急跌6.5%，创近三个月最大单日跌幅，京东跌近6%。
（前情提要：阿里AI成立「Token Foundry」事业部，合并通义大模型与未来生活实验室）
（背景补充：全球首座！中国启用风力发电「水下数据中心」：能源效率达1.15、零耗水迎战AI算力潮）

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• 五大平台遭点名，「百亿补贴」揭露不足成焦点
• 执法更透明，但监管框架未根本收紧
• 不只是监管事件

北京市场监管当局向电商巨头出手，央视播出北京市场监管局约谈五大平台的消息后，阿里巴巴与京东港股周四（11日）盘中分别重挫逾6.5%及近6%，创下近三个月与近七个月以来的最大单日跌幅。

这场由「618」年中购物节引发的监管风波，折射出北京持续打压电商平台「内卷式」降价竞争的政策意志。

五大平台遭点名，「百亿补贴」揭露不足成焦点

据中国央视（CCTV）报道，国家市场监督管理总局北京市分局约谈了阿里巴巴、京东、拼多多、字节跳动及小红书，指控上述平台在618期间刊播虚假广告、采取不透明的商业行为，并未妥善揭露卖家信息。

其中，阿里旗下天猫（Tmall）与淘宝（Taobao），以及京东平台，均被点名在推广「百亿补贴」活动时，未向消费者提供平台自身及参与品牌的实际补贴金额明细。央视报道指出，拼多多、字节跳动旗下电商平台（即TikTok母公司）及小红书，也因618期间宣传手法失实而受到主管机关责难。

此次约谈是北京近几个月来持续施压电商平台降价竞争的最新行动。监管当局将此类竞争定性为「内卷式」，即不创造长期价值、只靠压低售价换取市占的恶性循环，并直指这场价格战正在侵蚀企业盈利。

执法更透明，但监管框架未根本收紧

RBC财富管理投资策略师Jasmine Duan向彭博表示：「真正改变的，是监管机构愿意公开执法行动，让中国既有的监管约束对市场更加可见，但本质上并未更加严苛。」

然而即便如此，股价跌幅仍反映市场对更深层结构性问题的忧虑：电商龙头的降价战若迫使全国零售商普遍承受亏损，最终将拖累其经济体的消费动能。佐证信号已经出现，中国5月消费者物价指数（CPI）仅年升1.2%，低于市场预期，显示消费疲软的压力尚未缓解。

不只是监管事件

但若将视野拉宽，可以看到一个更完整的结构：阿里、京东等中国互联网龙头，正同时承受「反内卷式」降价竞争监管收紧、消费端CPI疲软压力的叠加冲击。

监管公开执法动作频率上升，并不代表中国互联网监管环境发生了制度性转变。但市场给出的折价，反映的是对整个电商商业模式盈利能力的重新评估：当「百亿补贴」的营销逻辑遇上监管的阳光揭露要求，平台从降价竞争中获取的流量红利，代价正在浮出水面。