当世界上最富有的公司开始发行股票筹集资金时，投资者应当注意。

- 谷歌刚刚宣布计划发行价值84亿美元的股票，这是其近20年来的首次融资轮次。
回顾1929年至今的美国市场历史，当大型企业开始发行额外股票以融资投资周期（资本支出超级周期）时，通常发生在市场高点附近。
• 1929年：电气化周期 → 标准普尔500随后暴跌。
• 1972年：Nifty Fifty资本支出繁荣 → 市场进入熊市。
• 2000年：电信与光纤资本支出繁荣 → 网络泡沫崩溃。
• 2008年：能源超级周期 → 全球金融危机。
值得注意的是，Alphabet目前持有超过1000亿美元的现金。
即使像谷歌这样财务状况强劲的公司选择发行股票而不是动用其庞大的现金储备，也表明AI竞赛的资本需求可能远远超过市场目前的预期。
当企业开始发行股票时，它们通常比任何人都更了解其企业价值。
- 这不一定意味着市场会立即崩溃。
但这往往是一个信号，表明我们正进入一个狂热周期的最后阶段，在这个阶段，增长预期开始由股东稀释而非内部现金流来支撑。