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Solana 崩盘事后分析：3个链上指标揭示损伤

Solana 价格
SOLUSD
在过去一周内下跌约17%，但真正的损伤发生在图表背后。资金从生态系统中流出，长期持有者放弃，交易活动也随之减弱。

价格下跌只是表面现象。根据链上数据，有三个指标显示这次下跌不仅仅是普通的调整，这也是为什么从$60的反弹（最新低点）仍然显得脆弱的原因。

资金真正从Solana生态系统中撤出

第一个迹象来自总锁仓价值（TVL）。TVL是指在某个网络的去中心化金融协议中存入资产的美元价值。Solana的DeFi TVL约为48.7亿美元（不包括流动质押），在过去一周内下降约9.55%，在30天内下降约15%。

TVL的下降意味着用户确实从Solana应用中抽离流动性，而不仅仅是资产价值的减少。这表明资金真正离开了网络，而不仅仅是价格下跌。

这种资金外流也引发了关于谁在卖出的大问题，而持有者数据给出了答案。

甚至长期持有者也开始离场

最深层次的损伤体现在持有者行为上。持有者净头寸变化，即监测长期持有者（持有时间为155天或以上）是否增加或减少供应的指标，随着TVL和价格的下跌而急剧下降。

该数字从5月31日的约327万SOL降至6月6日的约236万SOL，当时价格接近最低点。当最耐心的持有者在市场疲软时也开始抛售时，意味着信心已经崩溃，也就是说，这不仅仅是普通的投机。

长期信心的丧失最清楚地表明，这次抛售是结构性问题，交易数据也证实了这一点。

交易活动和去中心化交易所（DEX）主导地位也同步下降

交易量的下降也很明显。在集中交易所中，SOL的交易量在6月6日曾达到70.3亿美元的高点，这是大规模抛售的顶点，之后随着恐慌缓解而回落，导致交易量降至自那次激增以来的最低点。

需要注意的是，这7天的上涨趋势是由于6月5日和6日的高交易量推动的。

Solana的DEX主导地位——即Solana在加密资产去中心化交易所总交易量中的份额——也在下降。目前约为22.6%，低于过去60天的平均值23.3%，并且从6月4日的近期最高点30.4%下降。

这种主导地位的下降证明，Solana的疲软不仅仅是价格问题，而是资金真正从链上交易活动中转移。

这三个指标共同揭示了崩盘时真正出了什么问题。

在突破某个链上水平之前，反弹显得脆弱

有一件暂时的积极因素。当Solana价格从6月6日的$60最低点反弹约13%时，持有者净头寸再次显示出上涨趋势。这暗示长期持有者在价格开始稳定时重新开始买入。

这不是价格预测，但链上成本基础数据显示前方的阻力。成本基础分布热图，映射持有者真正购买SOL的价格区间，显示在$74到$75之间存在密集的供应簇。

在该区域买入的持有者通常会在价格回到他们的买入价时卖出，从而形成阻力位。

只要总锁仓价值（TVL）保持稳定，且供应区干净，反弹仍然脆弱。长期持有者是否会继续买入，或是交易活动的减弱会占上风，将决定Solana的反弹能否持续，还是会再次下跌至最低点。