RWA 喊了这么久，房地产代币化还是没跑通，说到底不是技术不行，是合规和基建压根没跟上。先把法律框架和托管清算这些脏活累活搞定，再谈上链吧，不然就是空气叙事。

房地产代币化未能落地的核心在于基础设施与合规缺失：合法所有权、合规流转、收益分配和跨区域监管尚不清晰，导致信任不足、投资门槛未显著下降。行业强调以基建为先，完善运营与监管后，方能实现从技术到真实金融产品的转变；否则理想与现实仍存巨大差距。