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SpaceX 不仅在销售火箭——它在销售未来

SpaceX 的首次公开募股路演于6月4日开始，伴随的17分钟演示视频揭示了远远超出发射卫星或建造可重复使用火箭的雄心。公司提出的愿景包括小行星采矿、基于空间的数据中心，以及一种将其火箭运营、Starlink卫星网络和不断增长的人工智能项目连接成一个长期叙事的AI驱动商业模式。

路演信息

路演视频由首席财务官布雷特·约翰森担任主要主持人，系统地连接了SpaceX的三大核心业务线。演示以倒计时开始——七、六、五——引导到“点火”，这是一种强化公司作为太空探索先锋身份的品牌技巧。

然而，最令人惊讶的时刻出现在讨论转向轨道数据中心和未来从小行星提取资源时。这些概念远远超出SpaceX当前的业务范围，提供了公司希望投资者思考其长期潜力的一个窗口。

小行星采矿愿景

小行星采矿传统上属于科幻小说和学术研究的范畴，但SpaceX现在将其定位为潜在的未来收入来源。这不是在招股说明书中随意提及的内容，而是一个战略信号。

公司似乎相信，其发射技术和Starlink基础设施最终可以支持探索和提取太空中的宝贵矿产资源。其经济意义巨大。理论上，一个资源丰富的小行星可能含有比人类历史上开采的贵金属还要多的资源。虽然商业化可能还需要数年时间，但这个机会本身难以忽视。

历史性IPO

此次IPO的估值目标为1.75万亿美元，将成为有史以来最大规模的首次公开募股。预计SpaceX将筹集约750亿美元，其中最多30%的份额留给散户投资者。

这一分配反映了埃隆·马斯克对其受众的理解。许多SpaceX最热情的支持者是个人投资者，而非大型机构基金。股票预计将于6月12日在纳斯达克开始交易，成为今年最受关注的市场事件之一。

估值争议

并非所有人都同意这个估值。晨星分析师估算SpaceX的价值约为7800亿美元，低于IPO目标的一半。

他们的观点很直接。虽然SpaceX是一家卓越的公司，但他们认为这个估值已经假设了未来多年的成功，留给错误的空间有限。根据这种看法，投资者可能会在IPO热潮过去后找到更具吸引力的入场点。

这种分歧突出了潜在投资者面临的核心问题：他们是在购买一家快速增长的公司，还是在为可能多年后才能实现的成就买单？

Starlink的力量

SpaceX在2025年实现了约186亿美元的收入，比上一年增长了33%。其中很大一部分增长来自Starlink，目前服务超过1000万用户。

Starlink已成为公司最可靠的持续收入来源。更重要的是，它作为支撑SpaceX更广泛雄心的基础。这个卫星网络不仅仅是互联网服务，它是未来AI操作、空间计算和其他新兴商业机会的基础设施。

生态系统正在演变

当将小行星采矿的叙事与行业其他发展结合起来时，变得更加引人注目。像AstroForge这样的公司正在积极建造旨在与小行星会合并展示采矿能力的航天器。

AstroForge最近完成了其DeepSpace-2航天器的组装，这款飞行器比之前的设计大得多，能够携带有意义的载荷。预计该航天器将在年底前发射。

时间点值得注意。当SpaceX在其IPO资料中强调小行星采矿时，专业公司也在同时开发旨在实现这些雄心的技术。这表明更广泛的生态系统正在逐步成熟。

市场信心

据报道，SpaceX在其750亿美元的发行中，正在协商低于0.75%的承销费率，这在如此规模的交易中是非常低的。这些条款反映了投资者需求将保持极其强劲的信心。

同时，标普尚未立即将SpaceX纳入其基准指数。现有规则要求在符合条件之前必须经过一定的公开交易期。因此，早期投资者在上市后立即享受自动指数基金买入的好处将受到限制。

更大的图景

更广泛的意义很明确。SpaceX并不是在展示另一个寻求资本的科技公司，而是在试图将太空探索、全球互联网基础设施、人工智能以及最终的行星资源开采的愿景货币化。

小行星采矿的讨论可能是这一愿景中最具争议的部分。支持者认为，这是人类经济扩展的下一个前沿；而怀疑者则质疑其可行性、时间表和估值。

无论如何，它成功吸引了关注。SpaceX销售的不仅仅是火箭，而是一个延续数十年的未来。当股票于6月12日开始交易时，投资者将决定这个未来值多少钱。